2011年03月23日 00:25
來(lái)源：金融投資報(bào)

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◆本報(bào)記者 劉柯

如果說(shuō)貴州茅臺(tái)10送1股派23元的“歷史最厚紅包”難以讓人有興趣是因?yàn)锳股歷來(lái)不喜歡現(xiàn)金分紅的話，同仁堂10轉(zhuǎn)10股送5股派3.5元的分紅方案可算對(duì)胃口了吧？答案依舊是否定的，本周兩個(gè)交易日持續(xù)下跌6%，這就是市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)優(yōu)厚分紅的反應(yīng)。

曾幾何時(shí)，高送轉(zhuǎn)是市場(chǎng)最吸引人氣的題材，不僅僅是高價(jià)IPO家底厚實(shí)的新股紛紛趕趟，就連不少上市多年但年年吝嗇的 “鐵公雞”，也一次性地豪爽分家產(chǎn)，10轉(zhuǎn)10甚至10轉(zhuǎn)15屢見(jiàn)不鮮。但事與愿違，趕得上點(diǎn)未必趕得上勢(shì)，等你家的高送轉(zhuǎn)方案出來(lái)以后，市場(chǎng)未必會(huì)再買你的賬，因?yàn)樽钚碌臒狳c(diǎn)可能早已不是高送轉(zhuǎn)了，又或是高送轉(zhuǎn)太濫，實(shí)在調(diào)動(dòng)不了市場(chǎng)積極性了。

其實(shí)，就歷史經(jīng)驗(yàn)看，高送轉(zhuǎn)能被市場(chǎng)接受，前提不一定是送多少轉(zhuǎn)多少，而是可持續(xù)發(fā)展，這是關(guān)鍵；否則，送再多也就是數(shù)字游戲。從這個(gè)角度看，無(wú)論是多年的 “鐵公雞”慷慨解囊，還是創(chuàng)業(yè)板中小板新銳大手散金，市場(chǎng)已經(jīng)不再一哄而上，而是開(kāi)始仔細(xì)掂量。比如同仁堂，按最新業(yè)績(jī)匡算市盈率已經(jīng)在60倍以上，10轉(zhuǎn)10送5股后總股本將擴(kuò)大到13億股，很可能因身材臃腫而喪失市場(chǎng)活力，況且同仁堂是不折不扣的基金重倉(cāng)白馬股，在這種情況下，市場(chǎng)選擇割愛(ài)也情有可原。

而那些微利高送轉(zhuǎn)和高價(jià)高送轉(zhuǎn)的公司，要么玩噱頭，要么股價(jià)早已透支，更難以掀起大浪。當(dāng)然，這種情況與公司本身的基本面有關(guān)，更與大的趨勢(shì)有關(guān)。年報(bào)越是進(jìn)入密集發(fā)布期，就越會(huì)出現(xiàn)審美疲勞，即使出現(xiàn)被埋沒(méi)的績(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)的高送轉(zhuǎn)公司，也是很正常的。當(dāng)然，高送轉(zhuǎn)一夜之間不吃香，并不意味著這里面不會(huì)出現(xiàn)大黑馬，只是需要仔細(xì)甄別，仔細(xì)研究。一般來(lái)說(shuō)，處于前沿行業(yè)的領(lǐng)頭公司，而今年下半年又剛好處于募集資金項(xiàng)目產(chǎn)出的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能與股本擴(kuò)張同步甚至超越股本擴(kuò)張，那么，這樣的高送轉(zhuǎn)公司就值得密切關(guān)注。

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