高端裝備鎖定五重點海工規(guī)劃正制定(4)

2011年03月24日 09:05
來源：中國證券網作者：于祥明

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中金公司：高端制造業(yè)托起“中國制造”明天(薦股)

1、航空裝備工業(yè)

航空工業(yè)是一個國家的戰(zhàn)略性產業(yè)和大國崛起的標志，是博弈世界舞臺和參與國際競爭的制高點。它巨大的高技術發(fā)展引擎，不僅推動了世界科技進步，更帶動了全球經濟的飛速發(fā)展，因此被稱為“工業(yè)之花”。2010 年，我國自主研制的 ARJ21新支線飛機全面進入高強度取證試飛階段，大飛機研制也取得關鍵突破，我國首家大型民用直升機 C313 首飛成功，自主知識產權和技術的突破，為國產航空器拓展市場空間打下了堅實的基礎。據空客預測，未來我國 20 年僅大型客機的需求量就達 3,272 架，價值 4,395 億美元。民航總局預測，到 2012 年我國各類通用航空飛機的需求為 10,000 到 12,000 架，未來 5-10年，其增長率將達到 30%。根據國際經驗和對我國航空工業(yè)發(fā)展進度的預期，我們預計未來3-5年我國整個航空工業(yè)產出4,000 億-4,800 億元，樂觀估計到 2020 年后航空工業(yè)產出可達1.6 萬億。從國產干線大飛機產業(yè)鏈的角度出發(fā)，我們建議重點關注受益于民航發(fā)動機國產化戰(zhàn)略的航空動力 (600893.SS/人民幣 32.88,買入)、成發(fā)科技 (600391.SS/人民幣 22.800 未有評級)、中航動控 (000738.SZ/人民幣 17.000 未有評級)、中航重機 (600765.SS/人民幣 18.000 買入)和鋼研高納 (300034.SZ/人民幣 27.17. 未有評級) ；中航工業(yè)旗下航空機載系統板塊的中航電子 (600372.SS/ 人民幣 24.83, 未有評級)、中航光電 (002179.SZ/人民幣 15.53, 未有評級)、中航精機 (002013.SZ/人民幣 16.18. 未有評級) 以及東安黑豹 (600760.SZ/人民幣 11.020 未有評級) ；技術領先、C919機體合同份額較大的機體部件制造龍頭西飛國際 (000768.SZ/人民幣 13.30% 未有評級)和洪都航空 (600316.SS/人民幣 40.64, 未有評級) 以及作為航空產業(yè)海外控股平臺的中航科工 (2357.HK/ 港幣 3.96, 買入) 。

2、通用航空業(yè)

通用航空在《決定》中首次被定義為戰(zhàn)略新興產業(yè)，這個備受業(yè)界關注的朝陽行業(yè)將迎來大發(fā)展，通用航空將成為擴大內需與就業(yè)的重要產業(yè)。國務院在國慶前已下發(fā)《低空空域管理改革的指導意見》也為通用航空的發(fā)展提供了有力的環(huán)境支持，我們認為，實現低空開放首先要完成低空空域劃分和空管基礎設施及配套系統的完善，建議關注生產航管雷達的四創(chuàng)電子(600990.SS/ 人民幣 39.97, 未有評級) 和重組后的*ST 高陶(600562.SS/人民幣 47.25, 未有評級) ，專注于航空管制模擬設備的川大智勝 (002253.SZ/人民幣 42.97, 未有評級) ，生產機場特種設備的威海廣泰 (002111.SZ/人民幣 19.009 未有評級) ；低空的開放將打開通航飛行服務的巨大市場需求，我們建議關注服務海上石油開采的中信海直(000099.SZ/人民幣 11.72, 未有評級) ，專注通航人員培訓和設備維修的海特高新 (002023.SZ/ 人民幣14.50, 未有評級) ；同時，作為直升機制造骨干企業(yè)的哈飛股份(600038.SS/人民幣 27.78, 買入)將受益于國產通用飛機銷售的快速增長，貴航股份 (600523.SS/人民幣 20.66, 買入)作為中航通飛公司整體上市的平臺同樣值得關注。人民幣

衛(wèi)星產業(yè) 經過多年發(fā)展，衛(wèi)星導航產品從軍事領域拓展到了民用消費領域，已成為繼移動通信、互聯網之后信息產業(yè)的第三個增長極。我國衛(wèi)星導航市場增長勢頭迅猛，2009 年時已達 390 億元的規(guī)模，2003 年到 2009 年的年復合增長率達 58.5%。大眾消費應用領域已成為行業(yè)發(fā)展的主導方向，該領域產值占整個行業(yè)產值的 90% 以上。我國是世界上汽車銷量和移動電話用戶數第一大國，巨大的基數決定了衛(wèi)星導航產品無限的市場潛力，隨著收入水平提高的消費升級和在我國國策支持下自主研制北斗二代衛(wèi)星定位導航系統的逐步建立，未來我國衛(wèi)星導航產品市場仍保持近 30%的高速增長。我們建議投資者重點關注以小衛(wèi)星設計、研制和應用運營為主業(yè)的中國衛(wèi)星 (600118.SS/人民幣 23.98, 買入) ；專注于國內衛(wèi)星導航產品開發(fā)、信息系統應用和運營服務，衛(wèi)星導航專業(yè)領域的龍頭企業(yè)北斗星通 (002151.SZ/人民幣 42.35, 未有評級) ；在北斗射頻芯片和幾代處理芯片技術領先，北斗終端產品國防領域的最大供應商國騰電子 (300101.SZ/人民幣 68.74, 未有評級) ；在北斗射頻

3、軌道交通設備制造業(yè)

高鐵項目的建設在拉動投資、稅收和就業(yè)增長，促進地方經濟繁榮的同時，還進一步加快了城市化進程和城市群的成熟。高鐵已成為地方政府加碼固定資產投資以帶動經濟科學發(fā)展的年四月啟動、將于明年推出的全國鐵路“十二五”規(guī)劃將大幅度提高高鐵規(guī)劃里程。同時，我國城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿薮?。?009 年，全國已有 10 個城市開通了 31 條軌道交通，運營里程 835 公里。據國務院批復的地鐵建設規(guī)劃，至 2015 年，全國將新建軌道交通 79 條，總長達 2,300 公里，總投資約 8,820 億元。我們建議投資者重點關注我國綜合軌道交通裝備制造業(yè)兩大巨頭中國南車(601766.SS/人民幣 6.25 ；1766.HK/港幣 7.820 買入) 和中國北車 (601299.SS/人民幣 5.70, 買入) ；專注應用于高鐵的復合材料和電磁線產品，減震降噪工程化技術世界領先的時代新材 (600458.SS/人民幣 35.015 買入) ；專業(yè)化生產軌道交通設備車軸的晉西車軸 (600495.SS/人民幣 11.68, 買入) 和度

海洋工程裝備產業(yè) 未來全球探明石油可采儲量的增長主要來自于海洋，我國也不例外，尤其我國南海油氣資源豐富，勘探前景廣闊。有關部門初步估計，南沙海域探明石油儲量約為 351 億噸，天然氣約 8-10四大海洋油氣資源區(qū)之一，有關第二個波斯灣”的美稱。海洋工程裝備是深海開采石油的基礎，目前海洋工程設備的研發(fā)幾乎全部掌握在歐美和日本幾家企業(yè)手中，我國承接只是外包制造而非技術，陸地石油的匱乏和為減輕石油進口的依賴，我國必然會加大海洋油氣田的勘探和開采，如同船舶裝備也一樣，必然的市場需求將提升中國海洋工程裝備制造業(yè)的全球市場份額和相關技術的消化升級。我們認為，國家“十二五”規(guī)劃的出臺，將加速我國海洋工程裝備制造業(yè)的發(fā)展。

4、海洋工程板塊

我們建議投資者重點關注直接受益海洋油氣田開采投資，國內唯一一家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設的總承包公司海油工程 (600583.SS/人民幣 8.04, 持有) ；關注中集集團 (000039.SZ/人民幣 15.86; 200039.SZ/港幣 14.33, 賣出) ，其子公司煙臺萊佛士是國內主要鉆采平臺生產商；關注振華重工(600320.SS/人民幣 8.07, 買入) ，完成對全球領先的海洋工程設計商F&G 公司收購后，公司海洋工程設計能力大大提升，海洋工程業(yè)務將成為公司利潤新的增長點；關注中國重工(601989.SS/人民幣 9.46, 買入) ，旗下大船集團是國內主要鉆采平臺制造商之一；關注中國船舶(600150.SS/人民幣 66.198 買入) ，其子公司外高橋造船廠國內主要鉆采平臺制造商之一。

5、智能制造裝備業(yè)

智能制造裝備主要包括以數控機床為代表的基礎制造業(yè)。數控機床是高端裝備制造業(yè)的“工作母機”。當今世界數控機床的先進水平和保有量，已成為一國制造業(yè)水平、工業(yè)現代化程度和國家綜合競爭力的重要指標。作為世界第一機床消費大國，我國的中高端數控機床產業(yè)的自給率嚴重偏低，我國機床業(yè)在設計研發(fā)、材料工藝、零部件等諸多方面與世界先進國家仍存在較大差距。受益國家產業(yè)政策，下游行業(yè)的巨大需求為我國數控機床產業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展時機。不斷提高的消費能力和區(qū)域振興規(guī)劃催生的基礎設施建設等因素決定了中國的汽車市場和工程機械市場在相當長的時期內依然保持良好的成長性，從而決定了我國機床市場增長的良好前景。同時風電、核電、航天、航空等高端裝備制造產業(yè)的跨域式發(fā)展也將促進和帶動國產數控機床的技術水平跨上一個新的臺階。昆明機床 (600806.SS/人民幣 10.62; 0300.HK/港幣 6.27, 買入) ；產品線全面，擁有自主品牌數控系統的沈陽機床(000410.SZ/人民幣 15.25, 持有) ；主導產品磨齒機直接受益汽車、汽配行業(yè)銷售火爆的秦川發(fā)展(000837.SZ/人民幣 12.65, 持有) ；專注于制螺桿式壓縮機領域的漢鐘精機(002158.SZ/人民幣 24.12.未有評級) 。