2011年03月25日 22:05
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

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倪壁東

天津文化藝術(shù)品交易所 (以下簡稱“天津文交所”)最近上市的藝術(shù)品份額交易火爆，然而這火爆的背后急劇膨脹的資產(chǎn)泡沫可能隨時(shí)破滅。

作為天津文交所指定的唯一開戶行，招商銀行的高層向記者表示，他們已經(jīng)開始擔(dān)憂該業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在對申請?zhí)旖蛭慕凰Ц吨薪閷Ｓ脭?shù)字證書的用戶進(jìn)行更加仔細(xì)的審批。

3月24日下午，央視一則關(guān)于天津文交所的負(fù)面新聞播出之后引起了市場不少投資者的擔(dān)憂，之前因連續(xù)漲停而被特別停牌的 “黃河咆嘯”和“燕塞秋”在恢復(fù)交易的當(dāng)天下午隨之一路下跌，結(jié)果皆以10.02%的幅度跌停，同時(shí)其市場成交量雙雙創(chuàng)下兩者的歷史最大量。

擋不住的瘋狂

所謂藝術(shù)品份額交易，就是將藝術(shù)品等額拆分并通過交易所的平臺公開上市交易，其交易方式和交易規(guī)則與上市股票相似，因此也被媒體形象地稱為“藝術(shù)品股票”

在這之前，天津文交所的首批“股票”上市當(dāng)日立即翻番，連續(xù)4日漲停，日漲幅高達(dá)15%，不到兩個(gè)月累計(jì)漲幅超過1400%，而緊跟行情步伐推出的第二批上市的8只“股票”總市值不過5300萬，卻吸引了20億左右資金前來“打新股”，上市后這8只股票也在不到一月內(nèi)全部上漲近4倍。

縮小漲跌幅、提醒投資人理性操作、上調(diào)開戶門檻、處罰投資人異常交易、對高價(jià)“股票”特別停牌、連發(fā)兩個(gè)限定每日每月漲跌幅的特殊處理的措施……天津文交所自3月份以來密集發(fā)布一系列舉措，然而洶涌入場的資金已經(jīng)如出閘猛虎，很難在短時(shí)間內(nèi)收回。

就在3月21日天津文交所連發(fā)兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示措施的當(dāng)天，10只 “藝術(shù)品股票”中的8只因?yàn)楫惓２▌?dòng)而被特殊處理，而剩下的兩只“股票”也因累計(jì)六個(gè)交易日收盤價(jià)均達(dá)到漲幅限制而在隨后的3月21日被列入到特殊處理的行列。

據(jù)文交所開戶行招行天津分行介紹當(dāng)?shù)氐目蛻魧@個(gè)業(yè)務(wù)非常踴躍，聽說開戶都“搶瘋了”，其作為開戶條件的金葵花卡意外受寵，很多高凈值客戶還為此轉(zhuǎn)入該行辦理業(yè)務(wù)。在深圳，關(guān)注天津文交所開戶的招行客戶也激增，“如果不是近期文交所系統(tǒng)維護(hù)暫停開戶，估計(jì)已人滿為患。”招行深圳分行人士稱。

據(jù)記者了解，目前申請的份額賬號已經(jīng)在5萬位之后。按最初招行金卡的開戶規(guī)定，客戶必須存有5萬元現(xiàn)金，才能具備開卡資格。因此保守估計(jì)，預(yù)計(jì)已有25億資金涌進(jìn)市場。

上述銀行理財(cái)客戶經(jīng)理說，大約從3月中旬起，客戶已經(jīng)很難在天津文交所開戶，天津文交所方面近期很可能已經(jīng)暫停了投資者開戶。

據(jù)天津文交所網(wǎng)站3月18日的一則公告顯示，因交易所維護(hù)開戶系統(tǒng)維護(hù)的原因，“可能對用戶開戶業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

誰是最后的接棒者

杜耕是天津最大拍賣公司天津鼎天拍賣機(jī)構(gòu)的總經(jīng)理，他接觸到藝術(shù)品市場各方面的人，發(fā)覺身邊大部分藝術(shù)收藏家朋友較少參與藝術(shù)品份額交易，反而對藝術(shù)品了解不多的老百姓參與交易的更多。

“特別是做過企業(yè)、金融行業(yè)的人對這件事情很看好，而藝術(shù)家、收藏家這類傳統(tǒng)的藝術(shù)品投資者則覺得很可笑，態(tài)度比較漠然。

而緊接著，一些敏感的投資者在看到“股價(jià)”狂飆之后也開始悄悄撤場。

為此擔(dān)憂的還有招商銀行和監(jiān)管部門。招行的一位高層告訴記者，盡管銀行只是負(fù)責(zé)管理賬戶的中介機(jī)構(gòu)，并不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，但是目前已經(jīng)開始擔(dān)憂該業(yè)務(wù)的進(jìn)程，對客戶申請?zhí)旖蛭慕凰Ц吨薪閷Ｓ脭?shù)字證書的審批放慢，防止業(yè)務(wù)可能夭折帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

深圳一位招行客戶也證實(shí)，他在3月11日便完成了注冊和份額激活，而收到招行天津文交所支付中介專用數(shù)字證書時(shí)，已經(jīng)是3月23日。而天津文交所的官方網(wǎng)站上稱，這個(gè)流程通常只需要三個(gè)交易日。

對此北京大學(xué)匯豐商學(xué)院的涂志勇博士則認(rèn)為，所謂的藝術(shù)品份額交易其實(shí)就是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，但是藝術(shù)品證券化從本質(zhì)上比別的金融產(chǎn)品更容易助長泡沫。

“金融是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)通過資本市場募集的錢是用于生產(chǎn)，能夠創(chuàng)造價(jià)值；而通過藝術(shù)品上市募集老百姓的錢并沒有生產(chǎn)價(jià)值，只是為了炒藝術(shù)品，對經(jīng)濟(jì)并沒有實(shí)質(zhì)的幫助，因而更容易產(chǎn)生泡沫?！蓖恐居路Q。

來自北京華堂律師事務(wù)所的孫律師則質(zhì)疑天津文交所本身的合法性，他認(rèn)為藝術(shù)品份額交易已經(jīng)構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性的股票交易，而法律規(guī)定開設(shè)證券交易所需要國務(wù)院或證監(jiān)會的批準(zhǔn)，地方政府實(shí)際上無權(quán)擅自審批。

天津文交所市場部負(fù)責(zé)人王命達(dá)在采訪中透露，天交所并不是直接由證監(jiān)會監(jiān)管，而是天津市政府金融辦負(fù)責(zé)監(jiān)管其日常運(yùn)作并每天聽取其交易情況的匯報(bào)。

對此孫律師擔(dān)心對投資者保護(hù)不足也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)所在。

據(jù)天津文交所在工商局注冊資料顯示，它的前兩大股東天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司和天津市泰運(yùn)天成投資有限公司都是私營企業(yè)。而據(jù)媒體實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這兩家公司在工商局注冊的地址均為假地址，并且同樣存在虛假注冊地址問題的還有負(fù)責(zé)天津文交所藝術(shù)品發(fā)行的天津華贊文化藝術(shù)品投資有限公司。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，至3月24日止，所有“藝術(shù)品股票”總成金額約20億元；根據(jù)天津文交所按交易金額不低于萬分之五，不高于千分之二的傭金率對買賣雙方雙向收費(fèi)的規(guī)定，按中位數(shù)千分之一點(diǎn)二五計(jì)算，則天津文交所在42個(gè)交易日中僅傭金就入袋507萬，平均每天超過10萬元。至3月25日，“黃河咆嘯”和“燕塞秋”繼續(xù)放量交易，收盤微跌。其他8只“藝術(shù)品股票”則因異常波動(dòng)而停牌一個(gè)交易日。

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