2011年03月28日 15:37
來源：上海青年報 作者：徐可奇

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藝術(shù)品“股票”的炒家不必有鑒賞眼光，只要看著K線圖就能參與到追漲殺跌的隊伍中。記者近日經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天津文化藝術(shù)品交易所實際被開發(fā)商控股，號稱1.35億元的注冊資本大幅“縮水”。而藝術(shù)品“股票”在經(jīng)歷了上周的天量換手后可能有獲利盤出逃，藝術(shù)品業(yè)內(nèi)專家建議投資者眼下不宜盲目介入。

實際出資大幅“縮水”

“不打聽不知道，一打聽嚇一跳，原來天津文交所不是國有而是民營的。”來自浙江杭州的投資者王先生對記者表示，原來他和不少其他投資者想當然地認為天津文化藝術(shù)品交易所的性質(zhì)與上交所、深交所、上期所、大商所、鄭商所以及中金所一樣，但實際情況并非如此。

雖然天津文交所官方網(wǎng)頁上注明注冊資本金為1.35億元，但根據(jù)天津市河北區(qū)民主道工商局的相關(guān)信息顯示，天津文化藝術(shù)品交易所股份有限公司的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)是：天津濟川投資發(fā)展有限公司的持股比例為35.85%，認繳出資額4840萬元，實際出資額1694萬元；天津市泰運天成投資有限公司的持股比例為27.6%，認繳出資額3726萬元，實際出資額1304.1萬元；天津新金融投資有限責(zé)任公司的持股比例為15.04%，認繳出資額2030萬元，實際出資額710.5萬元。除以上3家大股東外，天津文交所另外有5名自然人股東，姓名分別是陳玉、趙志攀、劉振穎、李樹銅和雷原。

“我去過其他交易所，但天津文交所甚至不讓客戶進大門，實在是神龍見首不見尾?！蓖顿Y者王先生對記者表示，他曾根據(jù)天津文交所的地址天津市和平區(qū)西康路賽頓中心C座9層找上門去，但卻吃了閉門羹。天津文交所的工作人員對投資者王先生表示：“一律不讓外人進入，客戶只能在網(wǎng)上開戶?！?

為了搞清楚天津文交所股東的真實背景，投資者王先生在天津當?shù)鼗藘商鞎r間才打聽到，前兩大股東濟川投資和泰運天成投資公司均從事房地產(chǎn)投資，而濟川投資的辦公場所居然設(shè)在天津市北辰區(qū)的一個居民小區(qū)內(nèi)。

“這實在是讓人感覺不大靠譜，尤其是天津文交所股東的出資額怎么莫名其妙地大幅縮水？”王先生對記者表示，天津文交所前兩大股東的合計持股比例超過60%，因此該交易所實際相當于被房地產(chǎn)開發(fā)商控股了。

交易規(guī)則

屢屢“變臉”被質(zhì)疑

天津文交所不僅“神龍見首不見尾”，而且在交易規(guī)則上屢屢“變臉”，不少投資者在難以適從的情況下紛紛對此提出質(zhì)疑。據(jù)記者統(tǒng)計，天津文交所僅在3月份的15個交易日內(nèi)就發(fā)布了5份涉及交易規(guī)則變動的公告，這意味著交易規(guī)則平均3天就要“變臉”，

天津文交所在3月7日發(fā)布公告稱，對非上市首日藝術(shù)品的每日價格漲跌幅比例由15%調(diào)整到10%，但是卻未公布具體執(zhí)行日期。直到3月18日（周五）收盤后，天津文交所才突然宣布從3月21日（周一）開盤后正式實施。

“交易規(guī)則的變動不僅缺乏透明度，而且說執(zhí)行就執(zhí)行，讓客戶很難適應(yīng)?！绷硪晃煌顿Y者張先生對記者表示，在正常情況下，證交所和期交所變動交易規(guī)則會提前通知，留有一段過渡期。而且說宣布調(diào)整漲跌停板應(yīng)該同時公布具體執(zhí)行時間，這樣可以便于投資者在買賣時機上作出決定。但天津文交所拖了兩周才突然宣布執(zhí)行，讓客戶一頭霧水。

而天津文交所在3月17日突然宣布對《黃河咆哮》（20001）和《燕塞秋》（20002）實行特別停牌，復(fù)牌時間另行通知。這讓持有以上兩個藝術(shù)品“股票”的投資者一時間手足無措。投資者張先生對記者表示：“雖然我在低位買20002賺了不少，但在停牌的時候根本兌現(xiàn)不了獲利，整天提心吊膽的。”

滬上一家近代藝術(shù)博物館的市場總監(jiān)對記者坦言，他仔細看了一遍天津文交所最初制定的交易規(guī)則后發(fā)現(xiàn)根本不完善，特別缺少對打擊炒作行為的規(guī)定。因此，天津文交所在藝術(shù)品“股票”爆炒現(xiàn)象難止后，只能臨時在交易規(guī)則上“打補丁”，但頻繁變動在一定程度上會影響交易規(guī)則的公信力，引發(fā)市場上的質(zhì)疑。

業(yè)內(nèi)建議

天量換手后不宜介入

雖然天津文交所在3月9日發(fā)布公告稱，開戶條件由招商銀行“一卡通”金卡調(diào)整為“一卡通”金葵花卡，這意味著開戶的資金門檻由5萬元大幅提高到50萬元。但是提高資金門檻根本擋不住開戶熱潮，新資金源源不斷地涌入藝術(shù)品“股票”。

“據(jù)我了解，由于藝術(shù)品‘股票’采用T+0交易，不少炒家其實根本不懂藝術(shù)鑒賞，只是看著K線圖在追漲殺跌?！币患抑馁u公司負責(zé)藝術(shù)品業(yè)務(wù)的高級經(jīng)理對記者表示，雖然拍賣行和文交所的客戶定位截然不同，但是天津文交所推出藝術(shù)品“股票’后異?；鸨?，令拍賣公司也不得不刮目相看。

談到藝術(shù)品“股票”的后市走勢，以上拍賣公司高級經(jīng)理坦言：“在天量換手后眼下不宜追高，尤其是不能碰20001和20002，復(fù)牌后吃了一個跌停板并且已經(jīng)連續(xù)兩個交易日放出天量。以上黃河咆哮》為例，上周四和上周五的成交額分別為1.1億和5900多萬，從技術(shù)面來看，明顯有獲利盤出逃的跡象?！?

而從藝術(shù)價值的基本面來看，業(yè)內(nèi)人士認為目前上市的藝術(shù)品“股票”估值已經(jīng)夸張得極為離譜。在2010年嘉德秋拍上，在眾多收藏大腕的資金追捧下，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬元成交，當時這在收藏界已是“天價”。而截至上周末收盤，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的基市值”均超過8000萬元，但創(chuàng)作者白庚延的知名度根本不能與張大千、齊白石相提并論，甚至大多數(shù)人對其根本不知曉。

專家觀點

“富人游戲”平民化

雖然市場上對藝術(shù)品“股票”的質(zhì)疑聲不斷，但是也不乏叫好聲。相關(guān)收藏業(yè)內(nèi)的專家對記者表示，雖然藝術(shù)品“股票”在誕生之初存在各種明顯的缺陷，但作為一種創(chuàng)新的投資方式也有積極意義，通過降低門檻使藝術(shù)品投資從原本的“富人游戲”走向平民化。

天津文交所在官方網(wǎng)頁的介紹中表示，藝術(shù)品份額化的交易模式是對文化藝術(shù)品價格發(fā)現(xiàn)機制的有益探索，通過制度設(shè)計實現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場與資本市場的有機結(jié)合，以投資帶動文化，使更廣泛的人群得以參與。

事實上，天津文交所在全國各地文交所中并不是“第一個吃螃蟹”涉足藝術(shù)品證券化，但截至目前毫無疑問是最吸引眼球的。去年7月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出“楊培江藝術(shù)品資產(chǎn)包”；而上海文化產(chǎn)權(quán)交易所在去年12月也推出“黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包”，但市場反響均一般。業(yè)內(nèi)人士分析，主要原因在于天津文交所采用的藝術(shù)品份額化交易模式直接面向個人投資者，這吸引了眾多民間資金迅速涌入。

北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院文化金融研究中心主任喻文益認為，普通投資者對藝術(shù)品的投資興趣超過收藏興趣，而且大多數(shù)人實際上對于藝術(shù)品的了解很少。因此在藝術(shù)品份額化交易這一市場的初始階段，有必要引入較大的投資機構(gòu)參與，引導(dǎo)市場平穩(wěn)發(fā)展過渡是很重要的一點。

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