2011年04月06日 15:14
來(lái)源：銀河證券研究中心 作者：董俊峰

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1.事件

日前，國(guó)土資源部發(fā)出了《關(guān)于下達(dá)2011年鎢礦銻礦和稀土礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)的通知》，繼續(xù)對(duì)鎢礦銻礦和稀土礦開(kāi)采總量控制，其中確定2011年全國(guó)稀土礦(稀土氧化物REO)開(kāi)采總量控制指標(biāo)為9.38萬(wàn)噸，其中輕稀土8.04萬(wàn)噸，中重稀土1.34萬(wàn)噸；鎢精礦(三氧化鎢含量65%)開(kāi)采總量控制指標(biāo)為8.7萬(wàn)噸，銻礦(金屬量)開(kāi)采總量控制指標(biāo)為10.5萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)較2010年的目標(biāo)有所提高。相比2010年，2011年稀土開(kāi)采總量上限增加了4600噸(2010年為89200噸)；鎢精礦開(kāi)采總量上限增加了7000噸(2010年為80000噸)，銻礦開(kāi)采總量上升了5000噸(2010年為100000噸)。

另外，2012年6月30日前，除四種特殊情況外，暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開(kāi)采登記申請(qǐng)。

我們看到，此次調(diào)整后總量控制方面較2010年明顯增加的省份有：

鎢：云南、江西、湖南三?。讳R：云南，江西、甘肅、廣東、貴州、西藏、陜西；稀土：四川、湖南三廣西、福建和江西。

2.我們的分析與判斷

我們認(rèn)為《通知》表明國(guó)家將長(zhǎng)期持續(xù)整頓和規(guī)范鎢、銻和稀土行業(yè)。堅(jiān)持總量控制的同時(shí)，將暫停受理新的鎢、銻和稀土礦勘查、開(kāi)采登記申請(qǐng)時(shí)間從2011年6月30日延長(zhǎng)一年，到2012年6月30日，會(huì)加劇市場(chǎng)的資源緊張感受。

今年以來(lái)鎢、銻和稀土價(jià)格的持續(xù)暴漲已經(jīng)反映了這一預(yù)期，這種價(jià)格上漲主要由供給緊張情緒引起，而非需求顯著增加導(dǎo)致。我們認(rèn)為，在通知出臺(tái)后，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望在通知指引下快速尋找到短期均衡價(jià)格，并在高位展開(kāi)一定時(shí)間的調(diào)整。

對(duì)于此次調(diào)整后總量控制方面明顯增加省份受益的相關(guān)上市公司，我們將持續(xù)跟蹤。

3.投資建議

近期受產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲影響，鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價(jià)輪番上漲，應(yīng)該是對(duì)包括這一政策在內(nèi)一系列政策的集中反應(yīng)。我們認(rèn)為，相關(guān)上市公司股價(jià)沖高后在現(xiàn)貨市場(chǎng)短期快速尋找到均衡價(jià)格并調(diào)整的過(guò)程中也可能將展開(kāi)一輪顯著的調(diào)整。但長(zhǎng)期由于行業(yè)整頓和規(guī)范將持續(xù)，長(zhǎng)期仍然看好鎢、銻和稀土行業(yè)上市公司的股價(jià)輪番上

(具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件)

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