2011年04月08日 02:00
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者胡群發(fā)自北京

據(jù)報(bào)道，日本央行貨幣政策委員會(huì)4月7日表示，計(jì)劃向在3月11日大地震、海嘯及之后的核危機(jī)受災(zāi)地區(qū)開設(shè)有分支行的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放1年期貸款，貸款規(guī)模為1萬億日元，利率為0.1%。并一致投票決定將無擔(dān)保隔夜拆款利率維持在0~0.1%不變。

寬松貨幣政策持續(xù)

日本央行此前在災(zāi)后重建方面已注入超過40萬億日元的資金，在發(fā)放1年期1萬億日元貸款之后，將對(duì)日元走勢(shì)產(chǎn)生什么影響？

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰教授向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“日本的量化寬松貨幣政策持續(xù)的時(shí)間和規(guī)模都超出預(yù)期。基礎(chǔ)貨幣投放多，但未必會(huì)反映到供給上，未來總體貨幣會(huì)擴(kuò)張，美元兌日元有可能回歸85到90。

中國外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，這次日央行的決定使日元走勢(shì)的影響超出了傳統(tǒng)的利率對(duì)貨幣的影響，日元巨額的貨幣投放量未必會(huì)帶來貨幣升值，反而將導(dǎo)致日元貶值，地震和核輻射的嚴(yán)重性現(xiàn)在已超出預(yù)期，這削弱日元在價(jià)值方面的吸引力，貶值的壓力更大。日元貶值對(duì)日本的出口和經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)非常重要。日本不存在通脹壓力，本身經(jīng)濟(jì)不景氣，自然災(zāi)害的強(qiáng)力沖擊之后，經(jīng)濟(jì)衰退甚至進(jìn)一步下滑會(huì)非常突出。

“貨幣政策半年之內(nèi)是很難改變的?！弊T雅玲在電話中向記者說道。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇則認(rèn)為，日元貶值短時(shí)間內(nèi)會(huì)促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)，但在國際貿(mào)易、投資中，各個(gè)國家持有貨幣儲(chǔ)備對(duì)日元的興趣將降低。日元雖然是國際貨幣，但不同于美元，美元很難被取代，但日元在全球貨幣體系中具有很強(qiáng)的替代性。長(zhǎng)期來看日元貶值是弊大于利。

國家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生的觀點(diǎn)與上述三位經(jīng)濟(jì)學(xué)者有些不同。

“從美元的情況來看，每一輪量化寬松的時(shí)候，美元會(huì)走低，表現(xiàn)為商品價(jià)格上升和貨幣貶值，但日元反而可能會(huì)升值。原因是日本可能從海外市場(chǎng)撤資，這會(huì)產(chǎn)生對(duì)日元的需求增加；災(zāi)后重建也導(dǎo)致需求增加，這兩個(gè)都是注入型因素，資本的流入對(duì)日本是注入，新建投資對(duì)日本也是注入因素。日本經(jīng)濟(jì)信心和預(yù)期或?qū)⑥D(zhuǎn)好。但我們也要看到利空因素：日本的財(cái)政狀況是發(fā)達(dá)國家中最差的，災(zāi)難對(duì)日本經(jīng)濟(jì)是雪上加霜。此次大地震重建對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)極有可能低于預(yù)期，加之嚴(yán)重的核擴(kuò)散，災(zāi)后重建進(jìn)程將很緩慢，沒法進(jìn)入正常程序。災(zāi)后重建的效應(yīng)相應(yīng)也不會(huì)那么強(qiáng)?！睆堁嗌f。

全球流動(dòng)性將加劇

日央行維持零利率不變，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有何影響？

譚雅玲認(rèn)為日央行此舉對(duì)全球流動(dòng)性影響有限，“日元本身的貨幣職能在退化，東京作為國際金融中心地位的影響力在淡化，不像美國和新興市場(chǎng)金融市場(chǎng)的影響力在擴(kuò)張。

張燕生在這方面與譚雅玲觀點(diǎn)類似，但他認(rèn)為，全球主要國家持續(xù)貨幣寬松一定會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)，日本此舉將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化。日本大地震和中東北非的亂局將導(dǎo)致石油、糧食價(jià)格上漲，一定程度上會(huì)造成流動(dòng)性泛濫。中國也將深受其害，受輸入性的流動(dòng)性影響，通脹壓力更一步增強(qiáng)。

“我有一種擔(dān)心，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大都是為了刺激經(jīng)濟(jì)大量釋放流動(dòng)性，在未來全球通脹壓力進(jìn)一步增大，特別對(duì)于發(fā)展中國家，輸入性通脹壓力會(huì)進(jìn)一步增加。通脹會(huì)在全球蔓延，未來只有全球都出現(xiàn)通脹率走高的情況下，發(fā)達(dá)國家才會(huì)改變寬松的貨幣政策?！惫镉抡f道。

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