2011年04月16日 03:17
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3月CPI同比上漲5.4%，創(chuàng)下32個(gè)月新高，使過(guò)去一年銀行定期存款的負(fù)利率擴(kuò)大到3.15個(gè)百分點(diǎn)，包括定存、國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的固定收益產(chǎn)品，實(shí)際收益全部為負(fù)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，后市通脹有望在年中見(jiàn)頂，加息和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻率將有所放緩，不過(guò)匯率升值或加速。

本報(bào)訊(記者方利平)昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了3月通脹數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，3月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲5.4%，突破5%的政策心理防線，創(chuàng)下32個(gè)月新高。

交行金融研究中心分析稱(chēng)，CPI的上漲主要受食品價(jià)格的推動(dòng)，3月份食品價(jià)格同比上漲11.7%，拉動(dòng)CPI約3.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度CPI同比上漲5%，食品價(jià)格同比上漲11%，拉動(dòng)CPI上漲3.3個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，3月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲7.3%，環(huán)比上漲0.6%。近期國(guó)際大宗商品價(jià)格震蕩上行與國(guó)內(nèi)采購(gòu)價(jià)格高位運(yùn)行助推PPI上升。購(gòu)進(jìn)價(jià)格細(xì)項(xiàng)指數(shù)仍處于歷史高位區(qū)間，這表明我國(guó)短期內(nèi)仍將面臨生產(chǎn)成本較高的壓力。

對(duì)于后市通脹的預(yù)期，交行研究報(bào)告認(rèn)為，今年全年會(huì)出現(xiàn)前高后低、總體可控的走勢(shì)。預(yù)期今年上半年CPI同比的平均漲幅將維持在5%左右的高位。不過(guò)下半年通脹壓力有望有所緩解。今年全年CPI同比漲幅在4.5%左右的高位

不過(guò)渣打銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩分析稱(chēng)，3月數(shù)據(jù)顯示在食品之外，非食品項(xiàng)目也已成為推高通脹的一個(gè)因素，燃油價(jià)格的上漲，使得3月CPI上漲了0.3個(gè)百分點(diǎn)，如果加上石油對(duì)相關(guān)行業(yè)的間接影響，影響還要大。通脹預(yù)期仍然較高， 4、5月份CPI漲幅可能保持3月份的水平，但是6月份可能會(huì)重新反彈并抵達(dá)6%左右。全年通脹可能會(huì)高達(dá)5.5%左右。

政策預(yù)期

CPI年中觸高點(diǎn)

對(duì)于后期的貨幣政策，交行研究報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策以消除通貨膨脹的貨幣因素。但未來(lái)貨幣政策收緊的力度將減輕。上半年存款準(zhǔn)備金率仍可能再上調(diào)1次、0.5個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)間窗口可能在2季度公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大時(shí)出現(xiàn)。利率政策方面，預(yù)計(jì)年內(nèi)存貸款基準(zhǔn)利率可能還有1次上調(diào)，年中將是下一次加息的敏感時(shí)期。匯率方面，維持年內(nèi)人民幣兌美元匯率升值5~7%的判斷。

渣打銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩分析稱(chēng)，CPI再次突破5%，控制通脹已成為中國(guó)政府宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，國(guó)務(wù)院開(kāi)始討論控制社會(huì)融資總量和通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率和利率以及貨幣政策來(lái)控制通脹，這給央行更多政策空間，4月份某個(gè)時(shí)點(diǎn)再次提高存款準(zhǔn)備金率和加息的預(yù)期升溫，預(yù)期第二季度人民幣升值步伐會(huì)加快。

瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)期，不應(yīng)當(dāng)期望貨幣政策會(huì)很快放松，政府將繼續(xù)適度收緊銀行信貸，通過(guò)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票來(lái)對(duì)沖外匯流入，以控制流動(dòng)性規(guī)模，并且再加息2次以控制通脹。2011年人民幣兌美元將升值5%～6%。

市場(chǎng)表現(xiàn)

滬指收于半年新高

據(jù)新華社電 3月CPI同比增幅創(chuàng)下32個(gè)月新高，但對(duì)此已有充分預(yù)期的A股市場(chǎng)15日波瀾不驚。上證綜指小幅反彈并創(chuàng)下去年11月以來(lái)的收盤(pán)新高，深證成指則延續(xù)跌勢(shì)。

滬深股市當(dāng)日小幅低開(kāi)。上證綜指開(kāi)盤(pán)報(bào)3036.34點(diǎn)，早盤(pán)上摸3062.53點(diǎn)的本輪反彈新高后震蕩回落，午后探底回升并成功轉(zhuǎn)為紅盤(pán)。尾盤(pán)滬指報(bào)收于3050.53點(diǎn)的半年多收盤(pán)新高，較前一交易日漲7.89點(diǎn)，漲幅為0.26%。深證成指延續(xù)前一交易日的下跌勢(shì)頭，12965.75點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位較前一交易日跌26.18點(diǎn)，跌幅為0.20%。

市場(chǎng)人士表示，雖然短期內(nèi)通脹壓力仍難緩解，再度加息可能性猶存，但由于市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期，因此當(dāng)日滬深股市并未出現(xiàn)大的波動(dòng)。

理財(cái)建議

人民幣升值或加速

宜減持手中外匯

3月通脹水平高達(dá)5.4%，意味著過(guò)去一年里，追求固定收益的保守型投資者實(shí)際收益率為負(fù)。去年3、4月份時(shí)，銀行的一年期定存利率僅為2.25%，和如今的通脹率比，實(shí)際負(fù)利率高達(dá)3.15個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)，去年3月存1萬(wàn)元的一年期定期存款，到期后按實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力算實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值縮水了315元。收益率較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品和國(guó)債，也難逃實(shí)際收益為負(fù)的尷尬。

對(duì)保守型投資者而言，目前理財(cái)如何才能抵抗通脹呢？

目前來(lái)看，年內(nèi)負(fù)利率的情況仍將比較突出，但如果將時(shí)間周期拉長(zhǎng)至3年～5年周期看，如果下半年通脹放緩，加息周期年內(nèi)結(jié)束，則中長(zhǎng)期固定收益的產(chǎn)品抗通脹能力可能較強(qiáng)，目前可以考慮隨著加息步伐分批買(mǎi)入3年～5年的國(guó)債等固定收益品種。

匯率方面，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)期全年人民幣兌美元升值幅度有望高達(dá)5%～7%，由于自今年年初以來(lái)，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)漲幅僅為1.4%左右，可能意味著從第二季度開(kāi)始，人民幣將重拾以往小步快跑的升值步伐。企業(yè)和居民應(yīng)盡量降低手中持有的外匯。

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