2011年04月20日 04:31
來源：現(xiàn)代快報

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“2011年可能是非常復雜的一年?！边@是新華優(yōu)選和鉆石品質(zhì)基金經(jīng)理曹明長在2011年一季報中的表述。而這似乎成為了首批披露基金季報的基金經(jīng)理的共同看法。根據(jù)上證報對銀華、銀河、新華優(yōu)浦銀、天治、萬家、中歐、中郵等率先披露一季報的基金公司信息統(tǒng)計，各家基金團隊對一季度的行情判斷分歧空前嚴重，組合調(diào)整方向各異，倉位增減大相徑庭，整體沒有形成趨勢性的投資調(diào)整方向。

回歸高質(zhì)量成長股

去年業(yè)績整體靠前的銀河基金，成為“堅持投資成長股”的代表。根據(jù)統(tǒng)計，銀河在一季度中整體采取了減倉策略，公司旗下5只基金的股票倉位均不同程度出現(xiàn)下降。從組合看，食品飲料、醫(yī)藥、電子等新經(jīng)濟和消費類股票成為該公司的主要關注地。

以去年業(yè)績靠前的銀河行業(yè)和銀河銀泰為例，兩只基金的整體組合明顯偏向消費和新經(jīng)濟。其中銀河行業(yè)當季度主要增倉了機械、信息技術、電子、食品飲料、批發(fā)零售等行業(yè)?；鸾?jīng)理在季報中表示，“鑒于3月份通脹壓力仍大，而國家政策持續(xù)緊縮的判斷，預期周期股難有大的行情，因此在下半月開始將倉位重新調(diào)回估值不高、經(jīng)過歷史檢驗的成長股?！?

銀河銀泰則同樣預期，央行將繼續(xù)出臺緊縮政策，而“十二五”規(guī)劃也將逐步落實，未來將持續(xù)關注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級和新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性投資機會。投資組合上，銀河銀泰當季也明顯增持了食品飲料，但減持了部分醫(yī)藥。

有選擇重配周期股

銀華基金旗下幾只大盤基金，在2011年一季度的業(yè)績表現(xiàn)都相對出色。這顯然得益于該基金在機械、軍工等傳統(tǒng)強項領域的出色配置。尤其是在海螺水泥等建材股上的重倉，為銀華旗下各基金整體配置加分不少。公司投資總監(jiān)陸文俊表示，“基金在一季度超配了建材、機械、軍工等階段性超配了地產(chǎn)，令基金在一二月份表現(xiàn)優(yōu)異”。但他同時認為周期品股繼續(xù)上漲的動力必須來自經(jīng)濟基本面的持續(xù)向好，來自釋放被壓制的總需求的政策放松。而在CPI見頂之前，很難對此有一個樂觀的預期。

從具體組合看，一季度，陸文俊管理的銀華和諧主題基金成功增持了建材、鋼鐵股，但在其他優(yōu)勢行業(yè)如銀行、煤炭、有色等接近零配置，這樣有區(qū)別對待周期股的投資，顯然符合陸文俊對經(jīng)濟的整體判斷。

猛撲周期股

與之相比，投資風格較為進取的新華、中郵、天治等基金則大幅度加倉。其中新華和中郵兩家公司旗下主動型基金加倉速度尤其快。天治趨勢當季度股票倉位攀升22%，成為首批公布季報基金中最為積極者。

以新華資源基金為例，該基金一季度的組合大規(guī)模投向汽車、地產(chǎn)、金融、煤炭、有色等周期類行業(yè)，這一判斷最終得到了市場的肯定。不過從該基金的季報看，一季度末已經(jīng)適時增持了部分消費品。整體看，銀行業(yè)、有色等金屬非金屬等周期性行業(yè)依然是這類風格基金投資最看重的部分。

快報記者 周宏

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