2011年04月21日 00:44
來源：新快報(bào) 作者：強(qiáng)燕

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上投摩根中國優(yōu)勢：一季度雖遭遇了2.21億份的凈贖回，但其前十大重倉股中已經(jīng)沒有雙匯發(fā)展。去年底的數(shù)據(jù)顯示，持有雙匯發(fā)展的股數(shù)在680萬股左右，按一季度的均價(jià)計(jì)算，市值在5.4億元左右。其今年一季度十大重倉股的第十名持倉市值為3.22億元，按此推算，該基金減持了至少300萬股。截至4月19日，該基金近3個(gè)月的凈值增長率仍是第一，達(dá)18.33%。

博時(shí)主題：一季度出現(xiàn)了近1億份的凈申購，其前十大重倉股中也已經(jīng)沒有雙匯發(fā)展，去年底持股數(shù)也在680萬股左右，按其一季度前十大重倉中第十名的市值4.72億元計(jì)算，估計(jì)也減持了至少數(shù)十萬股。

-新快報(bào)記者 強(qiáng)燕

昨日，首批基金一季報(bào)亮相，上投摩根中國優(yōu)勢和博時(shí)主題因?yàn)闇p持雙匯，成功逃過一劫。從上投摩根、銀華、新華、銀河、中歐、博時(shí)等家公司旗下偏股型基金的季報(bào)看，一季度基金多保持了相對(duì)高倉位，配置重點(diǎn)則各有側(cè)重，部分重配低估值周期股的基金業(yè)績表現(xiàn)較好，跑贏了業(yè)績比較基準(zhǔn)和同期大盤，而堅(jiān)守大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的則多跑輸比較基準(zhǔn)，并出現(xiàn)不同程度的虧損。展望后市，基金經(jīng)理們也出現(xiàn)空前嚴(yán)重的分歧，有些繼續(xù)看好周期股，有些則堅(jiān)持看好成長股，還有些則表示要靈活配置?？傊?，面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場環(huán)境，基金經(jīng)理們不敢輕言樂觀。

基金多保持高倉位

數(shù)據(jù)顯示，在首批公布一季報(bào)的偏股型基金中(含股票型基金和混合型基金)，基金倉位變化不大，多數(shù)基金倉位在偏高水平，其中28只開放式股票基金(創(chuàng)新基金除外)中，除2只仍處于建倉期的基金股票倉位不足60%外，其余26只基金股票倉位均超過70%。

在倉位上較為進(jìn)取的新華系、中郵系倉位均在較高水平，如新華優(yōu)選成長的倉位在93.90%，新華優(yōu)選分紅也達(dá)到89.43%，銀華領(lǐng)先、上投摩根中國優(yōu)勢、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)等基金的倉位都在90%以上。去年回報(bào)亞軍銀河行業(yè)優(yōu)選的倉位相對(duì)保守一些，為80%左右，而混合型基金銀華和諧主題的倉位更低，為67.37%，比去年四季度低了近5個(gè)百分點(diǎn)，是目前為止為數(shù)不多調(diào)低倉位的基金之一。

配置比倉位貢獻(xiàn)更大

一季度市場波動(dòng)較大，較去年末出現(xiàn)了較明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，因此，倉位的高低對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)就不如配置大。由于一季度市場的領(lǐng)漲品種主要集中在建材、有色、煤炭、地產(chǎn)、金融、化工等板塊的藍(lán)籌公司上，所以對(duì)這一塊配置較重的基金表現(xiàn)就好一些，反之，則凈值增長率較慢，有些跑輸了業(yè)績比較基準(zhǔn)，甚至還出現(xiàn)虧損。

比如銀河行業(yè)優(yōu)選基金在行業(yè)配置方面就依然傾向于新興和消費(fèi)行業(yè)。美女基金經(jīng)理陳欣解釋說，前期階段性增持了汽車、建材等周期類股票，但3月份基于通脹壓力仍大，而國家政策持續(xù)緊縮的判斷，預(yù)期周期股難有大的行情，且成長股與周期股相對(duì)估值水平回歸到較為合理的水平，因此在下半月開始將倉位重新調(diào)回估值不高、經(jīng)過歷史檢驗(yàn)的成長股。但新興和消費(fèi)行業(yè)中的股票，由于擴(kuò)容壓力較大，且估值偏貴，被市場所拋棄。由于配置的重點(diǎn)與一季度市場熱點(diǎn)“不合拍”，導(dǎo)致該基金一季度凈值下跌超過4%。

對(duì)后市看法分岐加大

與前段時(shí)間異口同聲看好周期股的情況相比，在一季度中基金經(jīng)理對(duì)后市的看法分歧明顯加大。

就大市上看，銀華和諧主題的基金經(jīng)理陸文俊認(rèn)為，二季度上漲幅度不會(huì)太大。他表示，如果市場加速上攻，需要降低倉位防范風(fēng)險(xiǎn)。而新華優(yōu)選成長基金經(jīng)理王衛(wèi)東則相對(duì)樂觀，他認(rèn)為，全年高通脹將成為常態(tài)，在負(fù)利率及寬松貨幣環(huán)境下，股市已經(jīng)成為價(jià)值投資的洼地和貨幣泡沫最后的“避風(fēng)港”。一旦通脹下行，緊縮趨緩，民間利率回落，從房地產(chǎn)市場流出的資金就將進(jìn)入股市，“未來增長前景值得期待”。展望二季度，銀華領(lǐng)先的楊靖表示，市場的復(fù)雜程度可能超出預(yù)期。一方面，主板低估值周期類股票經(jīng)過前期上漲后出現(xiàn)客觀的回調(diào)要求；另一方面，創(chuàng)業(yè)板存在估值回歸的客觀要求。同時(shí)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)未來的走勢，市場分歧較大。不過，總體上對(duì)二季度仍有信心。

就策略看，陸文俊認(rèn)為，與保障房相關(guān)的建材、鋼鐵、地產(chǎn)等仍有機(jī)會(huì)，同時(shí)在高油價(jià)背景下的新能源汽車、光伏也有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。陳欣認(rèn)為，周期股估值雖然便宜，但難有大作為，而新經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)類股票，未來可能分化，好股票兌現(xiàn)成長，用時(shí)間來換空間。中歐價(jià)值發(fā)行基金經(jīng)理茍開紅也表示，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢未變，大消費(fèi)、新興行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股估值如果可以調(diào)整到合理水平，可能帶來長期投資機(jī)會(huì)。新華優(yōu)選分紅基金經(jīng)理曹名長表示，會(huì)按“上半年周期藍(lán)籌，下半年消費(fèi)”來布局，但也會(huì)視市場情況靈活操作。

重點(diǎn)關(guān)注

上投減持雙匯至少300萬股

昨日，雙匯發(fā)展無懸念地繼續(xù)“一字”跌停，由于大多數(shù)持有該股的基金此前對(duì)其估值調(diào)整僅以一個(gè)跌停為限，所以昨日的第二個(gè)跌停將會(huì)對(duì)最新的基金凈值產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。不過，從最新的季報(bào)看，投資者不能簡單地以去年底的基金持倉為依據(jù)來決定是否贖回基金，因?yàn)椴糠只鹨呀?jīng)逢高成功套現(xiàn)了至少部分持倉。

基金一季報(bào)顯示，上投摩根中國優(yōu)勢和博時(shí)主題的前十大重倉股中均已經(jīng)沒有雙匯發(fā)展的身影了。去年底的數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金持有雙匯發(fā)展的股數(shù)都在680萬股左右，按一季度的均價(jià)計(jì)算，市值在5.4億元左右。上投摩根中國優(yōu)勢今年一季度十大重倉股的第十名持倉市值為3.22億元，按此推算，該基金減持了至少300萬股雙匯發(fā)展；博時(shí)主題前十大重倉中第十名的市值為4.72億元，估計(jì)也減持了至少數(shù)十萬股。

值得一提的是，雙匯發(fā)展事件的影響在兩只基金上表現(xiàn)得有所不同。上投摩根中國優(yōu)勢一季度遭遇了2.21億份的凈贖回，而博時(shí)主題出現(xiàn)了近1億份的凈申購。但前者今年一季度表現(xiàn)出色，在同類基金中凈值增幅列第一，按截至4月19日的數(shù)據(jù)計(jì)算，該基金近3個(gè)月的凈值增長率仍是第一，達(dá)到18.33%。不管投資者是否因?yàn)槠涑钟须p匯發(fā)展而贖回，都錯(cuò)過了這波凈值快速增長的好機(jī)會(huì)。

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