2011年05月01日 10:41
來源：證券市場(chǎng)紅周刊

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——2011年基金一季報(bào)點(diǎn)評(píng)

《紅周刊》特約 眾祿基金研究中心

今年一季度，市場(chǎng)投資風(fēng)格發(fā)生很大轉(zhuǎn)換，去年漲幅較大的創(chuàng)業(yè)板和中小板出現(xiàn)大幅回調(diào)，傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌則迎來久違的估值修復(fù)行情，并推動(dòng)滬指沖上3000點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口。

從整體上看，投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換和行業(yè)輪動(dòng)現(xiàn)象貫穿了整個(gè)一季度，資金對(duì)低估值、高安全邊際的周期類品種的追逐比較熱衷，而那些高估值、業(yè)績(jī)不確定性較高的中小板和創(chuàng)業(yè)板則被相對(duì)冷落，尤其是在目前通貨膨脹壓力高企、緊縮性貨幣政策頻出、房地產(chǎn)調(diào)控政策加碼和經(jīng)濟(jì)增速下滑預(yù)期的影響下，投資者更樂于在不確定性的市場(chǎng)中尋求確定性的投資機(jī)會(huì)。

基金整體規(guī)模出現(xiàn)萎縮

截至2011年第一季度末，基金總數(shù)合計(jì)854只，比上季度增加54只，基金份額23931億份，比上季度減少2%，資產(chǎn)凈值26247.47億元，比上季度減少4%。

基金業(yè)一季度合計(jì)虧損額達(dá)358.53億元，主動(dòng)管理的股基成為虧損重災(zāi)區(qū)。其中普通股票型基金虧損237億元，偏股型基金虧損185億元，平衡混合型基金虧損19億元，封閉式基金虧損17億元，合計(jì)虧損額達(dá)到458億元。與主動(dòng)管理的偏股型基金巨額虧損形成鮮明對(duì)比的是，被動(dòng)管理的指數(shù)型基金表現(xiàn)一枝獨(dú)秀。80只指數(shù)基金總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)72億元，貨幣市場(chǎng)基金則凈賺11億元。此外值得關(guān)注的是，由于海外股市走強(qiáng)，QDII基金一季度也有8.11億元的盈利。

上證指數(shù)在一季度表現(xiàn)出觸底回升、震蕩上升的走勢(shì)，大多數(shù)基金都取得了正收益，然而由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然偏弱，且小盤股累計(jì)漲幅過高，投資者對(duì)股指后期走勢(shì)普遍持有觀望的態(tài)度，在這樣的形勢(shì)下，基金份額增長(zhǎng)并不明顯，基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)更多地來源于業(yè)績(jī)的上漲。

數(shù)據(jù)顯示，2011年一季度，封閉型基金份額未出現(xiàn)變動(dòng)、股票型基金份額減少0.98%、混合型基金份額減少1.74%、債券型基金份額增加3.31%、保本型基金份額增加30.08%，而QDII份額增加0.30%、貨幣型基金份額減少16.46%。

在對(duì)股指后市較為謹(jǐn)慎的態(tài)度下，偏股型基金份額有所減少，債券型基金份額增加較多，而剔除新發(fā)行基金所帶來份額的增加，除QDII基金外，各類基金份額都出現(xiàn)了下降。從整體來看，股票型基金仍然占據(jù)半壁江山，債券型基金比例有所增加，封閉式基金由于創(chuàng)新型封基的持續(xù)發(fā)行，其份額也有較大的增長(zhǎng)。

股票倉(cāng)位小幅下降

封閉式基金整體股票倉(cāng)位由2010年第四季度的67.15%下降到2011年一季度的63.30%，其中，大成優(yōu)選、國(guó)投瑞銀瑞福優(yōu)選、國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取倉(cāng)位較高，而一些創(chuàng)新型債基股票倉(cāng)位則較低。開放式偏股型基金股票倉(cāng)位從2010年第四季度的88.55%下降到2011年第一季度的87.30%，其中，股票型基金從2010年第四季度的89.00%降低到2011年第一季度的87.95%，混合型基金從2010年第四季度的73.29%降低到2011年第一季度的71.18%，而債券型基金在資產(chǎn)配置上開始積極參與股票資產(chǎn)。

在開放式主動(dòng)型股票基金中，共有77只基金倉(cāng)位在90%以上，比2010年四季度減少了19只，寶盈資源優(yōu)選、銀華領(lǐng)先、富國(guó)通脹通縮主題、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、新華優(yōu)選成長(zhǎng)、泰信優(yōu)質(zhì)生活、新華鉆石品質(zhì)股票倉(cāng)位最高，都超過了94.6%；開放式混合型基金中有12只基金的倉(cāng)位在90%以上，比去年四季度減少了9只，而興全可轉(zhuǎn)債、泰達(dá)宏利風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、國(guó)聯(lián)安德盛安心成長(zhǎng)等基金的倉(cāng)位則低于40%，符合其一貫謹(jǐn)慎的風(fēng)格?？傮w來看，高倉(cāng)位的基金(股票倉(cāng)位＞85%)主要集中在富國(guó)、招商、交銀等基金公司。從近2個(gè)季度基金倉(cāng)位變動(dòng)看，今年一季度，股票倉(cāng)位在80%以上的基金占比較去年四季度小幅減少，倉(cāng)位低于80%的基金有所增加。

需要注意的是，去年四季度以來成立的新基金總體上采取了穩(wěn)健的建倉(cāng)策略，整體倉(cāng)位為53%，如果剔除跟蹤標(biāo)的指數(shù)的指數(shù)型基金，僅為50%。富蘭克林國(guó)海中小盤、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先建倉(cāng)比較積極，而建信保本混合、匯添富保本混合、農(nóng)銀增利C等建倉(cāng)則比較緩慢。

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