2011年05月03日 04:40
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 作者：包興安

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隨著2010年年報(bào)披露結(jié)束，多家上市公司的再融資方案也浮出了水面。統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月28日，134家上市公司今年公布了增發(fā)預(yù)案，預(yù)計(jì)募集資金3602.24億元，募資規(guī)模為去年同期的4.6倍，已經(jīng)超過(guò)去年全年增發(fā)預(yù)案中募集資金總額4931億元的三分之二。

如此大規(guī)模融資的原因是什么？

今年以來(lái)，管理層通過(guò)連續(xù)的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)流動(dòng)性持續(xù)收緊。在這樣的背景下，一些上市公司通過(guò)銀行貸款難度加大，成本也在變高，更何況連銀行自身也在上演融資大潮，于是通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)融資就很好理解了。

在當(dāng)前量能稀缺的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司密集再融資肯定會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響，近日的盤(pán)面已有或多或少的反應(yīng)。同時(shí)由于增發(fā)股價(jià)過(guò)高導(dǎo)致的融資成本過(guò)低，也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)估值與供求的雙重壓力。再加上今年的新股的發(fā)行，如果速度過(guò)快的話，此類融資事件不排除會(huì)被市場(chǎng)放大解讀。

從行業(yè)上看，基礎(chǔ)化工、生物醫(yī)藥行業(yè)公司再融資占比最多。其中，基礎(chǔ)化工行業(yè)有北化股份、魯西化工等20家公司，生物醫(yī)藥行業(yè)有華邦制藥等10多家公司。此外，交通運(yùn)輸行業(yè)和機(jī)械行業(yè)也分別有10家，電子元器件和計(jì)算機(jī)行業(yè)分別有8家。

通過(guò)增發(fā)預(yù)案可以看出，所募集資金的理由主要是為了擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。如金發(fā)科技擬擴(kuò)大幾個(gè)生產(chǎn)基地的改性塑料產(chǎn)能，所募投的5個(gè)項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能超過(guò)120萬(wàn)噸，相當(dāng)于公司現(xiàn)有改性塑料產(chǎn)能的近兩倍。投資新項(xiàng)目也是上市公司再融資的原因，如川大智勝增發(fā)不超過(guò)3.5億元的資金，就是用于投資飛行模擬機(jī)視景系統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)等三個(gè)新項(xiàng)目。這些要求其實(shí)都是無(wú)可厚非的，都是為了公司發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，投資者也很好理解。

不過(guò)，有的上市公司卻融資的有點(diǎn)莫名其妙，增發(fā)次數(shù)多，要是能給業(yè)績(jī)帶來(lái)增長(zhǎng)，也能理解。但通過(guò)有的公司歷年年報(bào)，發(fā)現(xiàn)它逐步投產(chǎn)的募投項(xiàng)目，并未給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)預(yù)期中的拉動(dòng)。

資本市場(chǎng)的一大功能是供上市公司融資，只要用途正規(guī)，有著長(zhǎng)遠(yuǎn)清晰的規(guī)劃，投資者都是理解的。但對(duì)于，拿著錢不辦事、或?yàn)榱巳谫Y而融資的行為，管理層就要警惕了。要對(duì)于它們的融資計(jì)劃進(jìn)行嚴(yán)格審查，只有用募集來(lái)的錢，真正的用于擴(kuò)大產(chǎn)能，投資新項(xiàng)目對(duì)業(yè)績(jī)有幫助的行為，才能放行。另外，現(xiàn)在的市場(chǎng)并不穩(wěn)定，對(duì)于限制這些有著“圈錢惡名”的上市公司，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也是一大好事。

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