2011年05月05日 01:46
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：汪睛波

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曾有兄弟二人一起練劍，大哥穩(wěn)扎穩(wěn)打，數(shù)年乃有大成，小弟偷懶多年，妄圖半年練就蓋世神功。某日歹人來(lái)犯，兄弟一同上陣殺退敵兵，結(jié)果大哥略有皮肉之傷，小弟卻差點(diǎn)落得個(gè)走火入魔。

如今的黃金與白銀就是這對(duì)兄弟的最好寫照。隨著本·拉丹成為歷史，加上近期金銀的漲幅較大，貴金屬市場(chǎng)的多頭借機(jī)獲利平倉(cāng)，白銀價(jià)格不到一周就跳水約15%，而同時(shí)期的金價(jià)回調(diào)卻不足3%。似乎白銀短期的波動(dòng)更甚于黃金，一旦有突發(fā)事件發(fā)生，白銀上的資金獲利回吐的力度遠(yuǎn)高于黃金市場(chǎng)。

由于投機(jī)和避險(xiǎn)資金的眷顧，在大宗商品市場(chǎng)這個(gè)“江湖”里，國(guó)際金、銀價(jià)格一度幾乎成了只漲不跌的武林神話。作為大哥的黃金屬于穩(wěn)健型選手，其“功力”的每次進(jìn)步都要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的苦練與積累。從2008年3月金價(jià)首次達(dá)到1000美元/盎司到它確認(rèn)突破該點(diǎn)位繼續(xù)上漲，黃金用了約1年半時(shí)間。2009年11月金價(jià)首次達(dá)到1200美元/盎司，此后卻經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的震蕩整理才確認(rèn)突破。在去年11月首次達(dá)到1400美元/盎司之后，金價(jià)同樣又在該點(diǎn)位附近糾結(jié)了約4個(gè)月，直到今年4月才繼續(xù)向1500美元/盎司進(jìn)發(fā)。

作為小弟的白銀卻是一個(gè)激進(jìn)的天才。去年下半年白銀開始隨著周邊商品一起大幅上漲，進(jìn)入2011年2月，銀價(jià)的上漲又因?yàn)楸狈呛椭袞|的動(dòng)蕩而加速。僅僅在4月13日之后的一周多時(shí)間內(nèi)，白銀就完成了40美元至將近50美元的飛躍。在過(guò)去半年，銀價(jià)的飆升甚至超過(guò)了150%，可謂半年走完黃金的5年路。

興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒表示：“美元走弱帶動(dòng)了黃金熱，白銀有著與黃金類似的屬性，而白銀卻是小商品，波動(dòng)性更強(qiáng)，這就使得投資白銀的資金增加、繼續(xù)刺激價(jià)格走高。

實(shí)際上，無(wú)論從歷史中金銀價(jià)格的大趨勢(shì)，還是從每天的波動(dòng)看，白銀的波動(dòng)性一般都高于黃金。比黃金更多的工業(yè)需求、更低的投資門檻都使得白銀市場(chǎng)具有更大的投機(jī)性，它也不是資金避險(xiǎn)的主要渠道。相對(duì)而言，黃金的表現(xiàn)更穩(wěn)健，畢竟各央行還可能成為黃金市場(chǎng)的交易對(duì)手，但不會(huì)成為白銀市場(chǎng)交易對(duì)手，故白銀更易受投機(jī)資金操縱。正因?yàn)橛幸陨蠈傩?，銀價(jià)過(guò)去半年更加受到弱勢(shì)美元的鼓動(dòng)，自去年11月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的QE2政策令美元繼續(xù)下滑了約10%，甚至已接近2008年的低點(diǎn)，這段時(shí)間也是白銀上漲最瘋狂的時(shí)候。白銀市場(chǎng)近階段的亮麗表現(xiàn)又吸引了更多投資者眼光，因此資金的流入比以往任何一輪牛市的流入都要大得多。

“需要注意的是，盡管銀價(jià)短期內(nèi)曾暴漲，白銀市場(chǎng)容量卻比黃金市場(chǎng)小得多，就好像黃金是大盤股，白銀是小盤股，容量較小的白銀市場(chǎng)受到資金沖擊時(shí)形成的價(jià)格波動(dòng)往往更加劇烈?！蓖桍吸S金分析師楊易君提醒。即便美元指數(shù)跌至73整點(diǎn)甚至更低，但貴金屬相對(duì)于美元弱勢(shì)的上漲已經(jīng)過(guò)度，許多人利用弱勢(shì)美元的環(huán)境過(guò)度投機(jī)，當(dāng)這些投機(jī)資金止盈時(shí)，必然出現(xiàn)對(duì)投機(jī)過(guò)度的修正。

不過(guò)，也有專家指出，不管是黃金的“皮外傷”，還是銀價(jià)遭受重創(chuàng)，這些修正都不會(huì)影響貴金屬牛市的根基，即美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間將繼續(xù)維持，QE2的結(jié)束不足以令美元起死回生。楊易君則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)4月的利率政策會(huì)議表態(tài)其實(shí)非常清楚，將在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持超寬松貨幣政策，即便緊縮貨幣，也不會(huì)從加息開始，而是從停止購(gòu)買資產(chǎn)開始，個(gè)人認(rèn)為2011年美國(guó)應(yīng)該沒(méi)有升息可能，貴金屬市場(chǎng)的流動(dòng)性短期沒(méi)有問(wèn)題。

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