2011年05月06日 09:49
來源：理財一周報

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重倉股中現(xiàn)“地雷”，基金踩“雙十”紅線

9只基金所持個股超過凈值的10%，其中金元比聯(lián)寶石動力踩中“地雷”，基金凈值跌幅達8.16%

理財一周報記者/周知秋

公募基金集體重倉雙匯發(fā)展(000895)，堪稱是今年以來首個基金踩中地雷股案例。而早在雙匯發(fā)展遭遇首個停牌之時，一家旗下基金重倉雙匯的基金公司老總便曾公開表示：“其實事件性質(zhì)很簡單，就是基金投資的重倉股踩上了地雷。

盡管原因各不相同，但隨著中小盤個股一季度業(yè)績普遍低于預(yù)期，不少相關(guān)個股跌幅較大，導致了公募基金踩中地雷股的現(xiàn)象也屢屢發(fā)生。

踩中地雷股后對于基金尤其是偏股型基金的影響到底如何，除了看個股的跌幅有多大之外，最關(guān)鍵的便是看這只個股在基金中所占的凈值比例有多高。

需要指出的是，“雙十”規(guī)定原本即是為了控制基金投資風險。如果越過了這條紅線，倘若基金重倉的這只股票是地雷股，那么所遭受的損失也將十分巨大。

以基金一季報數(shù)據(jù)為樣本經(jīng)過統(tǒng)計后，理財一周報基金研究小組發(fā)現(xiàn)，同一家基金管理人即基金公司管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%的情況并未發(fā)生。而包含興全全球視野在內(nèi)，目前共有9只偏股型基金持有重倉股超過基金凈值10%。

9只基金

第一大重倉股均超“雙十”紅線

法律法規(guī)對基金投資有嚴格的規(guī)定，最重要的就是“雙十”限制。第一個“十”是指一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不能超過基金資產(chǎn)凈值的10%。第二個“十”是指同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過總股本的10%。

而這樣的規(guī)定即是出于控制基金投資風險考慮。以基金一季報披露的前十大重倉股為統(tǒng)計樣本，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前主動管理型股票基金中共有9只基金所持第一大重倉股占基金資產(chǎn)凈值超過了10%。

來看9只基金所持的占資產(chǎn)凈值比超過“雙十”紅線的重倉股情況。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，興全全球視野持有雙匯發(fā)展，寶盈資源重倉凱美特氣(002549)，工銀瑞信穩(wěn)健成長持有洋河股份(002304)，金元比聯(lián)寶石動力持有彩虹股份(600707)，融通行業(yè)景氣持有海螺水泥(600585)，工銀瑞信精選平衡持有山西汾酒(600809)，易方達策略和易方達策略2號均持有中興通訊(000063)，大成強化收益持有雙匯發(fā)展。

而就這些第一大重倉股占相對應(yīng)的基金資產(chǎn)凈值比而言，最高的便是興全全球視野，其所持雙匯發(fā)展股份占到基金資產(chǎn)凈值14.78%。占基金資產(chǎn)凈值比最低是同樣持有雙匯發(fā)展的大成強化收益，為10%。

法規(guī)明文規(guī)定了單個基金持有一家上市公司股票，其市值不能超過基金資產(chǎn)凈值10%。為何目前仍然會有基金超越這條紅線？

5月4日，上海證券基金評價研究中心分析師劉亦千在接受記者采訪時表示：“原因分為這么幾種，可能因為打新，由于中簽率意外上升而超過這個線(工銀曾經(jīng)有只基金發(fā)生過這個現(xiàn)象)。也可能是因為技術(shù)上出現(xiàn)故障，無意中買多了。也可能因為意外事件被動增持(如持有股票停牌，其間基金規(guī)模下降)，意外事件不僅包括如這次興全基金因為基金規(guī)模變化的情況，還包括持有重倉股股改、重組等情況。

最后，他表示：“當然還有個理由，就是因為重倉股表現(xiàn)太火，導致持有該股資產(chǎn)上升超過這個線。

重倉股中出現(xiàn)地雷股

事實上，在上述9只所持單個重倉股市值超過資產(chǎn)凈值10%的基金里的確發(fā)生了踩中地雷股的情況。

一季報數(shù)據(jù)顯示，彩虹股份為金元比聯(lián)寶石動力第一大重倉股，該基金持有股數(shù)為350.11萬股。截至3月31日，這部分股份共占基金資產(chǎn)凈值10.40%。

回看彩虹股份走勢。該股股價早在今年年初便開始一路下滑，一度有所反彈后再度下挫。4月27日，彩虹股份盤中一度跌至11.6元/股。而早在去年年末，彩虹股份股價一度炒高至21.81元/股。

大智慧數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，彩虹股份自今年年初至5月3日期間股價共計下滑了33.42%。這樣的走勢與公司基本面也不無關(guān)系。從一季報經(jīng)營情況來看，彩虹股份實現(xiàn)凈利潤-2445萬元，同比虧損。

第一大重倉股這般走勢也直接影響到了金元比聯(lián)寶石動力。該基金一季報表示，在2011年第一季度由于重倉配置成長股，跌幅較大，基金凈值跌幅為8.16%。

需要指出的是，在展望今年第二季度時，該基金認為成長性股票的市場表現(xiàn)將會優(yōu)于大盤藍籌。投資策略以成長為主，兼顧周期。

此外，從統(tǒng)計顯示的數(shù)據(jù)來看，不難發(fā)現(xiàn)師出同門的基金所配的第一大重倉股以及所處行業(yè)也有一定的相似。其中，易方達策略2號以及易方達策略成長所配的第一大重倉股均為中興通訊。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，兩只易方達系基金所持的該股股份占基金資產(chǎn)凈值比均為10.02%。

對此，兩只基金在一季報中均表示，盡管在投資管理上有著相同或相似的投資目標、投資理念、投資范圍和投資策略，但畢竟是兩只相互獨立的基金，基金規(guī)模及申購贖回波動變化不同，股票倉位、組合結(jié)構(gòu)和投資操作也不盡相同，從而造成兩只基金業(yè)績存在差異，但差異小于5%。

這樣的情況也出現(xiàn)在了工銀瑞信系基金身上。工銀瑞信穩(wěn)健成長所配第一大重倉股為洋河股份，工銀瑞信精選平衡所配第一大重倉股為山西汾酒。同門師兄弟所持的兩只白酒股分別占基金資產(chǎn)凈值10.56%、10.1%。在過去的一季度里，洋河股份，山西汾酒兩只白酒股的股價分別下跌了6.87% 、10.26%。

距規(guī)定一線之隔的8只基金

事實上，理財一周報基金研究小組在統(tǒng)計時發(fā)現(xiàn)，以基金一季報數(shù)據(jù)為準，有這么一部分偏股基金，盡管其第一大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比尚未越過10%的紅線，但是也相差不遠。

Wind統(tǒng)計顯示，共有8只偏股基金其第一大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比在9.5%以上。其中，最高的為長城品牌優(yōu)選，該基金的第一大重倉股為興業(yè)銀行，共計持有4158.11萬股，占基金資產(chǎn)凈值比9.93%。

與此相反，富國通脹通縮主題在8只基金里其第一大重倉股所占凈值比最低。一季報數(shù)據(jù)顯示，富國通脹通縮主題第一大重倉股為用友軟件(600588)，共計持有1554.94萬股，占基金資產(chǎn)凈值比9.53%。

其余6只基金分別為博時主題行業(yè)、長城消費增值、東吳價值成長、銀華核心價值、華商動態(tài)阿爾法、融通領(lǐng)先成長。

值得一提的是，對于超出10%比例的股份，目前的明文規(guī)定是將在10個交易日內(nèi)進行減持。而在此前興全全球視野的一季報中，即明確指出將在10個交易日內(nèi)減持超過比例的雙匯發(fā)展股份。

5月3日，北京一家中等規(guī)模的基金公司相關(guān)負責人在MSN上告訴記者：“時間應(yīng)該是從比例達到10%的時候開始算起。

同時，他對記者表示：“具體情況是有交易所來做監(jiān)測的。交易所很大的一個職能，就是協(xié)助監(jiān)管部門監(jiān)測基金公司倉位，是否有違規(guī)。”

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