2011年05月07日 01:51
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 作者：谷東

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截至周五，兩市有750家上市公司公布了今年上半年業(yè)績預(yù)測。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，預(yù)增、略增、續(xù)盈及扭虧等預(yù)喜公司仍達(dá)579家，占預(yù)告總家數(shù)的77.20%，其中，上半年業(yè)績預(yù)增和略增的上市公司就分別達(dá)163家和288家。

盡管上半年總體業(yè)績增速并未明顯下降，但受政策調(diào)控最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)板塊業(yè)績增速開始放緩，虧損公司也有所增加，有色、水泥等行業(yè)則保持較強(qiáng)的增長。金融板塊雖然只有兩家業(yè)績預(yù)增，業(yè)內(nèi)仍對(duì)其未來充滿信心。

國海富蘭克林基金的二季度投資策略報(bào)告就認(rèn)為，從預(yù)期變化的方向看，2011年半年報(bào)將延續(xù)2010年年報(bào)的趨勢，產(chǎn)能受限的周期性行業(yè)、泛金融業(yè)繼續(xù)超預(yù)期，新技術(shù)和消費(fèi)行業(yè)符合或低于預(yù)期。

房地產(chǎn)板塊增速放緩

對(duì)于今年上半年業(yè)績，有14家房地產(chǎn)類上市公司預(yù)喜，其中10家預(yù)增、2家略增、2家扭虧。但同時(shí)，又有15家房地產(chǎn)上市公司業(yè)績下降，其中5家預(yù)計(jì)出現(xiàn)虧損。

預(yù)計(jì)業(yè)績增長的上市公司中，金融街(000402.SZ)、深長城(000042.SZ)等業(yè)績增幅超過100%，珠江地產(chǎn)(600684.SH)、世茂股份(600823.SH)等沒有給出具體增幅，但也都表示將出現(xiàn)大幅增長。

而包括金地集團(tuán)(600383.SH)等大型房地產(chǎn)企業(yè)卻出現(xiàn)了業(yè)績下滑，而津?yàn)I發(fā)展(000897.SZ)、ST興業(yè)(600603.SH)等已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

在總結(jié)2010年年報(bào)及2011年一季報(bào)后，興業(yè)證券指出，在ROE、杠桿率提升空間有限的情況下，2010年的銷售情況普遍不如2009年，股權(quán)融資短期也沒有放開，未來兩年實(shí)現(xiàn)凈利潤增速30%以上較為困難，預(yù)計(jì)行業(yè)平均凈利潤增幅在15%左右。

興業(yè)證券分析認(rèn)為，2011年一季度地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流較為平穩(wěn)，一季度末資金情況并沒有明顯惡化。但是部分企業(yè)由于主動(dòng)的擴(kuò)張行為，重點(diǎn)地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金比例已經(jīng)降到了較低的水平，而凈負(fù)債率則在相對(duì)高位，短期資金風(fēng)險(xiǎn)也在上升，如果銷售持續(xù)低迷達(dá)到一個(gè)季度，企業(yè)可能會(huì)面臨較為明顯的資金問題。國海富蘭克林也認(rèn)為，房地產(chǎn)銷售在二季度仍然不會(huì)有太大的起色，并同時(shí)會(huì)影響到相應(yīng)住房相關(guān)產(chǎn)品的零售。

在東興證券看來，目前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營狀況與前兩年相比已出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為經(jīng)營效率有所降低。而2011年行業(yè)的增長下降，企業(yè)面臨的困難將增大，企業(yè)間增長將分化明顯。

有色水泥仍持續(xù)增長

在業(yè)績預(yù)喜上市公司中，此前走勢較強(qiáng)的有色及水泥板塊仍保持較強(qiáng)增長。如包鋼稀土(600111.SH)、太原剛玉(000795.SZ)均預(yù)計(jì)業(yè)績大幅增長，后者增幅更是有望達(dá)到300%。

而水泥板塊中，華新水泥(600801.SH)、塔牌集團(tuán)(002233.SZ)等多家公司預(yù)計(jì)業(yè)績增幅將超過50%。長城證券分析，從價(jià)格的因素上看，一季度往往是水泥價(jià)格的最低點(diǎn)，進(jìn)入二季度旺季后水泥價(jià)格將持續(xù)攀升。民生證券行業(yè)分析師王小勇認(rèn)為，限電也將推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰和推升水泥價(jià)格。華東地區(qū)用電趨緊局勢逐漸明朗，目前電力產(chǎn)能供給的結(jié)構(gòu)性失衡決定了華東和華中用電緊張可能在未來兩年內(nèi)成為常態(tài)。

有色板塊方面，大小金屬盈利繼續(xù)呈現(xiàn)分化趨勢。小金屬2010年及2011年一季度均實(shí)現(xiàn)較高的盈利，主要得益于行業(yè)景氣度上行帶來的價(jià)格快速上漲。展望二季度，行業(yè)保護(hù)政策、供應(yīng)持續(xù)偏緊的整體格局沒有發(fā)生變動(dòng)，以稀土為代表的小金屬價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上行。長城證券認(rèn)為，二季度小金屬行業(yè)企業(yè)盈利仍能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

金融板塊仍被看好

在對(duì)未來業(yè)績進(jìn)行預(yù)測的上市公司中，金融板塊是最不積極的。截至目前，僅有3家公布了上半年業(yè)績預(yù)告。宏源證券(000562.SZ)一貫地給出不確定的結(jié)論。而寧波銀行(002142.SZ)及陜國投A(000563.SZ)預(yù)測上半年業(yè)績均出現(xiàn)增長。

其中，寧波銀行預(yù)計(jì)上半年業(yè)績增速僅為20%~30%，較其此前的業(yè)績增速有所放緩。但這并未影響業(yè)內(nèi)對(duì)金融板塊尤其銀行板塊的看好。

國海富蘭克林認(rèn)為，從較短的投資周期來看，未來一個(gè)季度銀行板塊政策風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，而隨著各個(gè)公司一季報(bào)陸續(xù)浮出水面，銀行股相對(duì)大部分高估值公司來說，業(yè)績增長更為確定，同時(shí)板塊估值仍處于歷史的底部區(qū)間。中金公司認(rèn)為，存貸利差仍有上升空間，主要是由于加息的正面影響逐漸反應(yīng)，以及新發(fā)放的議價(jià)能力較高的貸款逐漸替換存量的定價(jià)較低的貸款。而中金公司仍舊對(duì)銀行保持全年看好的觀點(diǎn)。

券商板塊二季度面臨的市場環(huán)境有望改善，政策環(huán)境也將更為寬松，傭金率降幅趨緩趨勢可望進(jìn)一步確立，而新三板和融資融券等創(chuàng)新已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，二季度面臨推出的絕佳時(shí)間窗口。國泰君安判斷，行業(yè)已從谷底走出，2011年業(yè)績恢復(fù)性增長已無懸念，而創(chuàng)新推出將確立行業(yè)的中長期上升趨勢。對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)，中金公司認(rèn)為，盡管挑戰(zhàn)仍在，但下半年有望逐漸反轉(zhuǎn)。

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