2011年05月27日 07:55
來(lái)源：新華日?qǐng)?bào)

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近一段時(shí)間，中國(guó)股市始終在3100點(diǎn)與2700點(diǎn)之間徘徊，股市的低迷讓投資者有點(diǎn)煩。畢竟，美國(guó)股市在次貸、財(cái)政雙重危機(jī)之下仍然恢復(fù)到危機(jī)前的水平，金磚四國(guó)也普遍上漲了一到兩倍，而作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)引擎的中國(guó)股市，卻慘不忍睹，是什么讓中國(guó)股市如此低迷？中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬昨在第二屆中國(guó)資本論壇上對(duì)此做出解釋，缺乏積極的股市政策和監(jiān)管制度不完善造成了股市低迷。

劉紀(jì)鵬說(shuō)，支撐社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資模式應(yīng)該是銀行信貸間接融資與資本市場(chǎng)直接融資。但在我國(guó)以前的經(jīng)濟(jì)政策中，只注重貨幣政策或者說(shuō)商業(yè)銀行，而忽略了股市直接融資。眼下，央行天天為錢多苦惱，準(zhǔn)備金率已經(jīng)提高到前所未有的水平，引來(lái)大量熱錢，催生通貨膨脹。而股市呢，大量好項(xiàng)目缺乏資金，嗷嗷待哺。為什么央行的錢不能引入到資本市場(chǎng)？為什么社會(huì)資本不愿意進(jìn)入股市？因?yàn)闆]有找到穩(wěn)健的貨幣政策、寬松的財(cái)政政策與積極的股市政策三者的關(guān)系。他認(rèn)為，直接融資與間接融資的比例應(yīng)該提高到4：6甚至5：5。

“央行最近終于提出了社會(huì)融資總額的概念，這為兩條腿，即資本和貨幣政策的共同推出創(chuàng)造了一個(gè)現(xiàn)實(shí)條件?！彼f(shuō)，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下一步模式的轉(zhuǎn)變關(guān)鍵是融資的方式的轉(zhuǎn)變，PE，私人投資、證券投資、外商投資，大家一起上，把這些錢引到投資才是正路，不是消費(fèi)，也不是到藝術(shù)品，也不是到房地產(chǎn)，更不是回收。

可是，目前房地產(chǎn)受打壓，匯率升值，熱錢進(jìn)來(lái)，股市卻沒起來(lái)，錢去了哪里？

“錢太多了，只是不愿意進(jìn)市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)買單受傷害太重了?！眲⒓o(jì)鵬說(shuō)，從上海權(quán)證，到紫金礦業(yè)弄出一毛錢的股票，到現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的三高，從天花板到地板，這種現(xiàn)象二級(jí)市場(chǎng)的埋單把大家搞的沒情緒了，創(chuàng)業(yè)板218家企業(yè)，預(yù)計(jì)募集1660多億，有的計(jì)劃募集兩個(gè)多億，最后平均超過5.2個(gè)億，這些錢光吃銀行利息也是4000多萬(wàn)，而且這些錢還要交易所看管?！耙粋€(gè)制度性的差誤帶來(lái)更多的錯(cuò)誤，不許你用，不用也浪費(fèi)，這不是市場(chǎng)化詢價(jià)。核心問題是審批、保薦人基本不發(fā)揮作用?！彼f(shuō)，“真正的制度要降低門檻，牢牢抓住保薦人，出了問題就把你罰出場(chǎng)，你承銷商出問題就吊銷你資格。

劉紀(jì)鵬認(rèn)為，當(dāng)前擴(kuò)大直接融資，就要推出積極的股市政策，一行三會(huì)都應(yīng)該為積極的股市政策獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，央行應(yīng)該每年制定出規(guī)劃性指標(biāo)，為直接融資鳴鑼開道，把股市政策列上金融政策。銀監(jiān)會(huì)也要為公司債的發(fā)行探討，PE的投資行為都應(yīng)該有專門的部門主管。

本報(bào)記者 趙偉莉

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