2011年05月27日 09:54
來(lái)源：南方網(wǎng) 作者：馮禹丁

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找個(gè)跳板，赴美上市

美國(guó)資本市場(chǎng)分為交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，前者包括紐交所、納斯達(dá)克等；后者主要指OTCBB，它是一個(gè)會(huì)員報(bào)價(jià)系統(tǒng)，上面掛牌的企業(yè)也叫公眾公司，但嚴(yán)格 來(lái)講不叫上市公司，其股票只能在聯(lián)網(wǎng)的做市商之間交易；此外，美國(guó)還有一個(gè)粉單市場(chǎng)(Pink Sheet)，是指企業(yè)股權(quán)的廣告報(bào)價(jià)系統(tǒng)。

企業(yè)在OTCBB上通過(guò)買(mǎi)殼掛牌只需由作為美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管協(xié)會(huì)(FINRA)會(huì)員的券商給SEC填報(bào)相關(guān)表格，不收“上市費(fèi)”。從OTCBB轉(zhuǎn)板去主板也 不需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)苛的審計(jì)流程，但I(xiàn)PO(首次公開(kāi)發(fā)行)則需要，因此很多中國(guó)中小企業(yè)選擇通過(guò)RTO來(lái)借殼，將OTCBB作為在美上市的跳板。

做空

在美國(guó)，如果看跌某支股票，可以做空。

做空有兩種方式：一是向第三方機(jī)構(gòu)(比如美林證券)借一定數(shù)量的股票，按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)掉。當(dāng)股價(jià)下跌之后，再以下跌之后的價(jià)格買(mǎi)回來(lái)，將股票還回去。賣(mài)與買(mǎi)中間的差價(jià)，支付證券公司所收費(fèi)用之后就是投資所得利潤(rùn)。

另一方式是買(mǎi)出售權(quán)，即某個(gè)日期之前按指定的價(jià)格賣(mài)出的權(quán)利。這比前者風(fēng)險(xiǎn)低，最大損失是該期權(quán)的價(jià)格。當(dāng)股票被停牌時(shí)，做空者的收益是賣(mài)股票時(shí)的股價(jià)扣除至停牌時(shí)的借股費(fèi)用。如果該股永不恢復(fù)交易，其股票價(jià)格相當(dāng)于零，則做空方的收益率理論上為100%。5月5日，Schapiro女士在長(zhǎng)達(dá)7頁(yè)的回信中說(shuō)，SEC的四個(gè)部門(mén)正在全力以赴地進(jìn)行調(diào)查，并與美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)(PCAOB)合作調(diào)查，但“仍然因?yàn)闊o(wú)法獲得中國(guó)政府相關(guān)部門(mén)的配合而感到受挫”

“(中概股造假丑聞)讓我想起來(lái)1980年代的丹佛低價(jià)股(Penny Stock)市場(chǎng)，市場(chǎng)泡沫吸引竊賊們利用投資者的狂熱漁利，少數(shù)‘爛蘋(píng)果’的行為已經(jīng)傷害到了那些好的中國(guó)公司的信譽(yù)。”北京大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者、前普華永道合伙人Paul Gilis教授對(duì)南方周末說(shuō)。

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