2011年05月28日 02:29
來源：上海證券報(bào)

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5月份以來，一向受追捧的中國概念股遭遇“寒流”。在美國上市的中國公司股價出現(xiàn)普跌，IPO企業(yè)的破發(fā)更是屢見不鮮。在海外上市的中國公司究竟出現(xiàn)了怎樣的問題？

北京時間5月11日晚在納斯達(dá)克上市的世紀(jì)佳緣以11美元開盤，開盤3分鐘后很快破發(fā)。5月12日晚，本月4日在紐交所掛牌交易的人人網(wǎng)也陷入破發(fā)魔咒，創(chuàng)下13.04美元的歷史新低，較IPO首日創(chuàng)下的20.9美元?dú)v史最高價下跌37.61%。再加上當(dāng)天上市就破發(fā)的網(wǎng)秦，5月赴美上市的三家公司都破發(fā)。

此前，已經(jīng)有不少中國概念股遭到了華爾街的“拋棄”。2009年轉(zhuǎn)板到美國證券交易所的山西普大煤業(yè)因一篇質(zhì)疑文章股價暴跌，并接受相關(guān)調(diào)查。

對此，英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為：“由于市場對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂加深、國際局勢不確定性加大等，市場總體環(huán)境趨弱，股票價值也隨大勢回調(diào)。

“一些海外上市的中國公司股價存在估值偏高的問題，海外投資人對此類非本土企業(yè)的了解有一個過程，在價值發(fā)現(xiàn)中，股價的振幅會加大。”李大霄分析說。

也有分析認(rèn)為，“造假門”令中國概念陷入誠信危機(jī)，導(dǎo)致股價大幅下跌。比如，網(wǎng)秦在招股說明書中稱，截至去年底，公司在中國手機(jī)安全市場的份額為67.7%，其競爭對手奇虎360僅占8.6%；但艾瑞咨詢公司公布的數(shù)據(jù)剛好相反：奇虎360占61.7%，網(wǎng)秦占8.5%。

“近年來到境外上市的中國公司存在明顯的兩極分化現(xiàn)象，一部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值很高，而另一些公司本身就存在嚴(yán)重問題，近期出現(xiàn)的境外上市公司被做空的現(xiàn)象與這些企業(yè)自身的問題有關(guān)。”一位不愿具名的資深投行人士說。

據(jù)了解，除去少數(shù)明星企業(yè)外，大部分在海外上市的中國公司并不被市場看好，股價大都在較低水平，交投十分清淡。

實(shí)際上，看似美好的海外上市之路并非坦途。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在美國上市的中國企業(yè)，有近10%都遭遇過集體訴訟。

李大霄分析說，美國上市條件相對寬松，程序簡單，但監(jiān)管較嚴(yán)格，違約成本很高，做空能獲利的機(jī)制鼓勵做空者深挖造假及違規(guī)。

“中國企業(yè)很容易違反信息披露的義務(wù)，重要信息披露不及時，部分中國企業(yè)甚至總是抱著能少則少、能不披露就不披露的心態(tài)?！北本┨靻柭蓭熓聞?wù)所律師張遠(yuǎn)忠說。

但在美國投資者看來，規(guī)范的財(cái)務(wù)是企業(yè)的生存之本。

在美國市場，有一批緊盯著上市公司一舉一動、專門以提起集體訴訟為生的律師，企業(yè)信息披露稍有不慎，馬上提出集體訴訟。

實(shí)際上，近期，不少海外上市的中國企業(yè)已開始面對退市問題。其中，有的是因?yàn)楣敬嬖趩栴}，達(dá)不到監(jiān)管要求而被迫退市；另一種是在海外市場市盈率偏低，企業(yè)自主選擇退市，回到香港或內(nèi)地重新上市。(據(jù)新華社電)

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