2011年05月31日 14:04
來(lái)源：上海證券研究中心 作者：胡月曉

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干旱沖擊推動(dòng)通脹繼續(xù)高位運(yùn)行

5月食品價(jià)格走勢(shì)正常情況下，本應(yīng)呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢(shì)，但今年在波及全國(guó)大部分地區(qū)的干旱天氣影響下，各種細(xì)類食品價(jià)格全面上漲。前段時(shí)間的賣菜難現(xiàn)象僅僅持續(xù)了很短的一段時(shí)間，直接受到天氣影響的蔬菜等各種副食品價(jià)格連續(xù)上漲。我們認(rèn)為，在干旱和豬肉生產(chǎn)的周期性低谷影響下，食品價(jià)格仍然會(huì)保持堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)；受經(jīng)濟(jì)增速下降的影響，需求下降造成了生產(chǎn)資料價(jià)格的下降；未來(lái)通貨膨脹仍將持續(xù)高位運(yùn)行。

經(jīng)濟(jì)過(guò)熱狀況持續(xù)

在電力生產(chǎn)正常的情況下，出現(xiàn)電荒現(xiàn)象，說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)有增長(zhǎng)模式難以為繼，或者出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象。我們認(rèn)為，當(dāng)前電荒是前期貨幣過(guò)度投放后導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資過(guò)快發(fā)展的結(jié)果。投資的快速發(fā)展，推高了高耗能行業(yè)的發(fā)展速度，導(dǎo)致電力需求超越發(fā)電供給的增長(zhǎng)。高耗能產(chǎn)量在投資快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱造成的供給“瓶頸”現(xiàn)象再度出現(xiàn)。以上情況說(shuō)明，“電荒現(xiàn)在凸顯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必要性的同時(shí)，說(shuō)明適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增速，增加競(jìng)爭(zhēng)壓力，有利于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)展。

（具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件）

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