2011年06月02日 00:23
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：張宇

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 張宇 北京報(bào)道

這是盲目的樂(lè)觀嗎？

5月31日，以23.41倍市盈率首次亮相創(chuàng)業(yè)板的金力泰(300225.SZ)幾乎摸到了創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)市盈率的底線(xiàn)。

而這僅僅是個(gè)開(kāi)始。

盡管金力泰28.00元的發(fā)行價(jià)相比4家研究機(jī)構(gòu)給出的37.52-42.88元、31.05-36.45元、36.50-43.80元和33 -39.6元的新股估值已經(jīng)縮水不少，但市場(chǎng)回應(yīng)它卻仍是上市首日走出5.07%跌幅的破發(fā)之旅。

這意味著，4家券商研究機(jī)構(gòu)出具的新股研報(bào)對(duì)金力泰表現(xiàn)出了盲目的“樂(lè)觀”，而這不是個(gè)案。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年至今，59家研究機(jī)構(gòu)針對(duì)今年139支新股出具了1576份新股研報(bào)。巨靈財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，55.39%新股的首日表現(xiàn)跌破研究機(jī)構(gòu)給出的新股的估值下限。

本應(yīng)作為資本市場(chǎng)價(jià)值判斷標(biāo)桿的券商研報(bào)，卻在這個(gè)殘酷的新股破發(fā)季中遭到了無(wú)情的否定。這種價(jià)值判斷標(biāo)桿的倒下背后，是券商研究人才儲(chǔ)備跟不上市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏的現(xiàn)實(shí)。

“盲目”的樂(lè)觀？

截至6月1日，2011年上市的139家新股中，已經(jīng)有111家陷入了破發(fā)的窘境，破發(fā)新股占到了今年上市新股的79.86%。其中，主板公司13家破發(fā)、中小板公司41家破發(fā)，創(chuàng)業(yè)板公司破發(fā)的更達(dá)57家，其相應(yīng)的破發(fā)率分別為72.22%、82.00%和80.28%。

天瑞儀器(300165.SZ)、亞太科技(002540.SZ)和大智慧(601519.SH)分別以40.00%、36.79%和34.48%的破發(fā)率，位列破發(fā)榜單的前三位。

但是這場(chǎng)洶涌的破發(fā)狂潮中，新股研報(bào)對(duì)個(gè)股的估值卻仍然堅(jiān)挺。在59家研究機(jī)構(gòu)針對(duì)今年139支新股所出具的1576份新股研報(bào)中，研究員們對(duì)新股的估值普遍樂(lè)觀。

巨靈財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)顯示，研究機(jī)構(gòu)對(duì)77支新股上市首日股價(jià)下限估值的均值要高于其發(fā)行價(jià)，這就意味著，至少超過(guò)五成以上的新股價(jià)格被高估。

值得注意的，研究機(jī)構(gòu)們對(duì)東富龍、東方鐵塔和電科院三支新股預(yù)測(cè)的高達(dá)111.27元、61.90元和97.66元的上市首日股價(jià)上限均值，也使他們分別以25.27元、22.41元和21.66元的偏差成為了偏離發(fā)行價(jià)最多的三只新股。

但與機(jī)構(gòu)們的樂(lè)觀估計(jì)背道而馳的是，6月1日收盤(pán)時(shí)，上述三只股票分別收于39.26元、29.36元和73.90元，悉數(shù)跌破發(fā)行價(jià)。

而這種態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)，并有越演越烈之勢(shì)。

5月31日，登陸創(chuàng)業(yè)板的三支新股北京君正(300223.SZ)、正海磁材(300224.SZ)和金力泰(300225.SZ)的發(fā)行市盈率分別僅為42.86倍、32.45倍和23.41倍，但北京君正和金力泰卻仍然沒(méi)有逃離破發(fā)的厄運(yùn)。

以北京君正為例，三家對(duì)北京君正發(fā)布新股研報(bào)的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)其詢(xún)價(jià)區(qū)間分別為50.50-60.60元、39.06-44.64元和39.85 -46.96元，而其發(fā)行價(jià)最終定于43.80元。

然而，市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)們的回應(yīng)卻是賦予北京君正上市首日破發(fā)，當(dāng)日跌幅5.91%的表現(xiàn)。這意味著，機(jī)構(gòu)研報(bào)與市場(chǎng)真實(shí)的價(jià)值判斷又一次出現(xiàn)了明顯的偏離。

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