2011年06月20日 07:30
來源：北京商報

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剛剛過去的半個月對在美上市的中國概念股而言無疑是黑色的，伴隨著部分上市公司財務(wù)造假和美國基金機構(gòu)做空，多數(shù)中國概念股都出現(xiàn)了暴跌。究竟是什么原因，導(dǎo)致一度風(fēng)光無限的中國概念股淪落至此？而在遭遇了前所未有的信任危機之后，中國概念股又該何去何從？

中國概念股是指外資因為看好中國經(jīng)濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼。目前赴美上市的中國概念股大多數(shù)以IT、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為主。

從表面上看，本輪暴跌中國概念股估值慘遭重創(chuàng)，加之會計師事務(wù)所爆出猛料稱部分公司上市時涉嫌財務(wù)造假，一時中國概念股形象大損，投資者對這類股票信心降至谷底，進而再次引發(fā)市場拋售導(dǎo)致股價深度下降。然而實際情況并非如此簡單，當(dāng)下局面是由一個復(fù)雜因素造成的。

估值重修不能單純認為僅是中國公司財務(wù)造假或公司質(zhì)量不佳，從宏觀經(jīng)濟上看，世界經(jīng)濟周期因素和美國股市同樣是誘發(fā)暴跌的原因。受歐洲主權(quán)債務(wù)危機和美國經(jīng)濟尚未走出疲軟、消費者信心不振等因素影響，世界經(jīng)濟周期仍處在一個艱難恢復(fù)的過程，因此目前的宏觀經(jīng)濟對投資者信心方面產(chǎn)生了一定的負面影響。在整個市場不佳的背景下，估值對宏觀經(jīng)濟變化越來越敏感，因此不必過于突出強調(diào)中國概念股的問題。

從行業(yè)上看，由于中國赴美上市企業(yè)中多為IT互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),且在去年底引發(fā)了一個小的上市潮，中國赴美上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO估值都高于同行業(yè)中的美國企業(yè)。受IPO高估值影響，早在投資者開始集中關(guān)注在美上市中國公司爆出一連串丑聞之前，中國互聯(lián)網(wǎng)股已經(jīng)開始下跌。隨后再加上對中國公司會計問題的質(zhì)疑，美國證券交易委員會(SEC)開始調(diào)查一些公司的會計和信息披露問題。分析人士指出，對這類問題治理的擔(dān)憂進一步損害了投資者對中國概念股的信心，甚至對一些未被指有任何違規(guī)行為的公司也產(chǎn)生了較大的影響。隨之再次引發(fā)中國概念股股價持續(xù)下跌。由此，投資者對科技行業(yè)出現(xiàn)新泡沫的擔(dān)憂蔓延到了以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)為主的整個中國概念股身上。

然而另一鮮為人知的原因是，美國對沖基金等做空機構(gòu)盯上中國概念股，也是誘發(fā)深度下跌的另一個重要原因。Data Explorer數(shù)據(jù)顯示，今年以來，做空在美國上市的80家中國公司的空倉倉位比例，已經(jīng)從年初的3.99%上升到6月13日的5.92%，明顯高于標(biāo)普500指數(shù)的做空倉位，后者比例只有2.5%。據(jù)悉，做空機構(gòu)尋找的“獵物”有如下幾個特征，如通過OTCBB(美國場外柜臺交易系統(tǒng))轉(zhuǎn)板或其他借殼方式，喜好以中字頭命名的公司，產(chǎn)品在中國銷售但是中文信息極少或者數(shù)據(jù)明顯背離常識等。具有以上特征公司的股票在此前一段時間內(nèi)極易受到做空機構(gòu)的打壓。商報記者 孫哲

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中國概念股該何去何從？

首先，市場對中國經(jīng)濟增長預(yù)期仍是處于正面的。而中國概念股恰好處于受中美兩個市場因素影響，中國經(jīng)濟發(fā)展熱點將是中國概念股重拾信心的有力保障。同時，資本市場就是波動的，因此要正確去看待，要關(guān)注宏觀經(jīng)濟，但更重要的是挖掘公司自身的業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績增長點。

其次，經(jīng)過這輪暴跌，已使中國概念股估值降低，促使泡沫擠掉，股價重新回到較低水平，再次顯現(xiàn)投資價值，對一些基金機構(gòu)重新產(chǎn)生吸引力，形成做多的市場基礎(chǔ)。全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，其多數(shù)心態(tài)是穩(wěn)健且對未來是樂觀的。未來隨著投資價值的逐步展現(xiàn)，中國概念股信任危機論也會隨著時間和股價的變化而被投資者拋在腦后。

此外，作為公司自身而言，上市即意味著成為公眾公司，把自己曝光在大眾和媒體之前。公眾公司就是要接受點評，接受公眾監(jiān)督，所以各方也應(yīng)理性對待。

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