2011年06月23日 07:34
來源：上海證券報(bào) 作者：葉苗

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-“A股大變局”調(diào)查之七

散戶：股市用語，進(jìn)行零星小額買賣的投資者，一般指小額投資者，或個(gè)人投資者。與大戶、機(jī)構(gòu)相對(duì)。

這是有人給這個(gè)具有中國股市特色的名詞下的定義。弱小、貪婪、跟風(fēng)、追漲殺跌等常常被用來形容散戶。由于市場誠信、資金實(shí)力、信息不對(duì)稱等問題的存在，散戶在股市博弈中基本處于最不利的位置。

中國的股市擁有全世界最多的散戶。積少成多，聚沙成塔，中國資本市場的發(fā)展要感謝千千萬萬的散戶股民，A股短短20年的時(shí)間就躋身全球資本市場前三強(qiáng)，散戶的參與和付出須記上大大的一功。

本報(bào)這組“A股話語權(quán)”調(diào)查最后一篇專門聚焦散戶，傾聽散戶的聲音，展示散戶的力量。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，散戶并非如通常所設(shè)想的那樣表現(xiàn)出低專業(yè)水準(zhǔn)，在他們的理解范圍內(nèi)往往能對(duì)上至國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、行業(yè)政策，下至上市公司財(cái)務(wù)狀況、具體的高級(jí)管理層講話，闡述翔實(shí)的個(gè)人觀點(diǎn)。某些特別敬業(yè)的散戶除時(shí)常切磋看盤技巧外，甚至?xí)w到上市公司做實(shí)地調(diào)研。不少草根投資者取得了讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)汗顏的高額投資收益 。 。

散戶的力量不應(yīng)忽視，也不能忽視。記者特別選擇了三個(gè)民間草根投資者，聽他們談投資的經(jīng)歷與心得。不管他們之間有多大的差別，“草根本色”不改。多做功課、精選股票、價(jià)值投資等，不經(jīng)意間成為他們的共同點(diǎn)。

⊙記者 葉苗 ○編輯 毛明江

酈文杰：從草根到職業(yè)操盤手

暮春的杭州，草長鶯飛。從西子湖畔驅(qū)車往東，在蕭山某創(chuàng)業(yè)園區(qū)的大樓里，我們見到了浙江海歸投資管理有限公司總監(jiān)酈文杰。年過45歲的他身材高瘦，雖然頭發(fā)略有斑白，但一說起股票，便神采奕奕，不亞于二三十歲的年輕人。作為上海證券報(bào)的老讀者，酈文杰與記者頗有一見如故之感。

既不是科班出身，也沒有顯赫的背景。酈文杰沒有上過大學(xué)，當(dāng)年的理想是當(dāng)一名古籍書店的管理員。當(dāng)他邁入股票市場之前，他只是一名“臨時(shí)工”。但是，在他18年的投資生涯中，創(chuàng)造了45.93% 的年平均收益率。

這是一個(gè)由草根變成優(yōu)秀職業(yè)投資人的典型。

從“萬元戶”起步

1992年，酈文杰只是杭州一名普通的年輕臨時(shí)工。雖然是這邊打打工，那邊做做事，但幾年下來，他攢下了一萬元的積蓄，自認(rèn)為已經(jīng)是個(gè)“萬元戶”了一萬元的積蓄

“進(jìn)股市前，你想過虧損嗎？”記者問他

“那時(shí)覺得一萬塊已經(jīng)很多了，沒什么虧的概念。”酈文杰笑著說。

于是這個(gè)年輕人就冒冒失失地進(jìn)了股市。當(dāng)年的營業(yè)部還需要用粉筆在黑板上寫價(jià)格，股民們必須排隊(duì)領(lǐng)號(hào)，才能進(jìn)入交易大廳。酈文杰的第一個(gè)交易是用150元的價(jià)格買了20股二紡機(jī)。

“當(dāng)時(shí)的想法很幼稚很樸素，那時(shí)日用品短缺，就連絲棉被大家都要托門路去買，而二紡機(jī)是紡織股，我認(rèn)為肯定是好的。按目前的市場思路，它算是大消費(fèi)概念。”抱著這樣的思路進(jìn)場，可事與愿違，過了一個(gè)月的時(shí)間，每股虧掉了16塊錢，酈文杰斬倉出局。

過了一段時(shí)間，酈文杰覓到一家做舊城改造的公司——興業(yè)房產(chǎn)。“當(dāng)時(shí)我們住的都還是木板房，我覺得房地產(chǎn)是個(gè)新興產(chǎn)業(yè)。其實(shí)后來看，萬科也是那時(shí)起步的?！庇谑撬?56元的價(jià)格買了10股，這次持股時(shí)間有兩個(gè)月，最后每股虧掉51元出場。

并不是每個(gè)最后成功的人都有著順利的起步。一開始的挫折，讓酈文杰思考了很久。如今的他回過頭來看，則有了更深的感悟。

“我的前兩筆交易都是失敗的?！贬B文杰說，最直接的教訓(xùn)就是，其實(shí)差的行業(yè)里有好的公司，好的行業(yè)里也有差的公司。買二紡機(jī)和興業(yè)房產(chǎn)的想法，擺到現(xiàn)在也是正確的。但這些公司本身的業(yè)績和管理好不好，自己當(dāng)年沒有去了解。

其次是進(jìn)場沒有選對(duì)時(shí)間?！安还芏嗪玫墓善?，選擇一個(gè)好的時(shí)間進(jìn)場，和另一個(gè)時(shí)間進(jìn)場，結(jié)局完全不一樣。如果在一個(gè)高價(jià)位入場，即便是長期持有也并不一定能賺錢。例如當(dāng)年的四川長虹，一度是撐起中國股市的一面大旗，但是如果高點(diǎn)買入的話，至今十多年了也還是虧本的。

“所以說高價(jià)股不能一上市就長線持有，”酈文杰說，對(duì)于當(dāng)前市場的高價(jià)股，一定要等到合適的價(jià)格。

獨(dú)門“三3操盤邏輯”

十幾年后，憑借自己的勤奮與市場中不斷的摸爬滾打，有著出色投資業(yè)績的酈文杰已經(jīng)是浙江私募界中頗具實(shí)力的操盤手。他更是所在公司的“現(xiàn)金奶?！?。每年，他都在股市中幫公司賺出超過資金成本的收益，公司就可以拿著這筆“無成本”的資金去投資實(shí)業(yè)。

“其實(shí)個(gè)人壓力也是很大的，”酈文杰坦言，要為大資金賺出穩(wěn)定收益，必須穩(wěn)健安全，這對(duì)于操盤能力是很大的考驗(yàn)。

因此，如今的酈文杰追求的是一種更有“確定性”的交易策略。用他自己的理論來概括，叫“三3操盤邏輯”。前一個(gè)“三3操是指要找出比當(dāng)前市場的估值中樞低三成的個(gè)股；后一個(gè)“3操盤是指持有已找出的個(gè)股耐心等待上漲30%的幅度到來。放棄暴利，回避多余的風(fēng)險(xiǎn)，秉承穩(wěn)健收益的宗旨。

采用這樣的策略，酈文杰首選的就是中線持股。在采訪中，他給記者舉出成功操作錫業(yè)股份的例子。

去年7月，倫敦LME基本金屬價(jià)格整體出現(xiàn)了大漲前的啟動(dòng)現(xiàn)象，其中錫價(jià)在17000美元附近，有率先突破的苗頭。此時(shí)錫價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出了年內(nèi)新高，而此時(shí)國內(nèi)A股有色板塊都還“沉浸”在下跌中，包括云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)等股票都還在底部，而錫業(yè)股份則是在15塊左右，離年初的點(diǎn)位還有30%左右的跌幅。

“錫在倫敦市場就像是小盤股，而銅鋁則是大盤股，如果銅鋁要上漲，資金肯定是先拉錫鎳等小金屬?！贬B文杰表示，一邊是已經(jīng)走在創(chuàng)新高道路上的國際錫價(jià)，另一邊則是離前期高點(diǎn)還有三成差距的股票，第一個(gè)“三成已經(jīng)滿足了。

“我們這個(gè)時(shí)候就建議朋友們進(jìn)去了，但是很多人覺得沒有量?！贬B文杰說。有了第一個(gè)“三”的安全墊底，就可以比較放心的買入，比較大膽的持有，等待第二個(gè)“3”的出現(xiàn)并了結(jié)。同時(shí)，從基本面上看，當(dāng)時(shí)歐盟和美國都在針對(duì)焊接材料鉛在進(jìn)行限制，作為替代材料的錫也有著價(jià)格支撐。而之所以沒有量，是因?yàn)橛钨Y還在追逐當(dāng)時(shí)的熱點(diǎn)，公募基金和券商也沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)這個(gè)機(jī)會(huì)。

果然，在他們介入后不久，倫敦金屬展開了一輪全面上漲的猛烈走勢，而市場也發(fā)現(xiàn)了有色板塊確實(shí)處于洼地。將近一個(gè)月后，錫業(yè)股份就翻了一倍，而到了11月，該股最高達(dá)到了45元。

買股要看性價(jià)比

酈文杰是個(gè)細(xì)心的人，也是個(gè)專注的人。他每天要做10個(gè)小時(shí)以上的功課，研究股票、期貨和大宗商品的走勢。乃至在用餐的時(shí)候，他也不停地跟記者交流著做股指期貨的經(jīng)驗(yàn)。

在接受采訪之前，他用鋼筆工工整整地將自己的炒股經(jīng)歷、投資理念寫在兩張A4紙上，作為材料交給記者。

“我們覺得，今年的行情是創(chuàng)不出去年的高點(diǎn)，也跌不破去年的低點(diǎn)。既是脈沖行情，也是震蕩休眠的行情。要安全地賺出15%的利潤比較難?！贬B文杰說。

買股票，不管怎么差，不管怎么好，都是要看價(jià)位。這是酈文杰的核心觀點(diǎn)。

“市場上有2000多只股票，要根據(jù)市盈率、市凈率、行業(yè)、競爭對(duì)手、未來發(fā)展等種種因素，給股票一個(gè)定價(jià)范圍，到了低點(diǎn)了就可以買進(jìn)去，到了高點(diǎn)就獲利了結(jié)。

他認(rèn)為，選股票，要選一些目前比較冷的股票，這樣的股票里面的短期資金少，價(jià)格就不會(huì)太偏離價(jià)值。

“這樣小資金就可以買進(jìn)去，到時(shí)大資金進(jìn)來，你再退出去；而不是等已經(jīng)形成了熱點(diǎn)，放出了天量，你再進(jìn)去?！贬B文杰說，任何熱點(diǎn)都有冷卻的時(shí)候，如果投資者是在高點(diǎn)進(jìn)場，可能會(huì)套很久。

值得注意的是，酈文杰認(rèn)為下半年“最有前途”的股票是ST股?！澳切┘磳⒄钡腟T股，或者將被戴帽的準(zhǔn)ST股，價(jià)格在6塊、8塊的，在一定時(shí)間都是值得關(guān)注的?！?

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