2011年06月28日 17:34
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

渤海證券研報《冠昊生物——專業(yè)不腦殘 國產(chǎn)植入醫(yī)械并蹄蓮》截圖

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2011年券商研報亂象不斷，自券商被爆“ 寶安石墨礦研報門”以及中信證券“涪陵榨菜2200元/包榨菜”研報后，渤海證券再出雷人研報《冠昊生物——專業(yè)補腦殘 國產(chǎn)植入醫(yī)械并蹄蓮》在在冠昊生物新股定價報告中，標題“專業(yè)補腦殘，國產(chǎn)植入醫(yī)械并蹄蓮”引起投資者關(guān)注。

渤海證券新股定價研報中顯示，冠昊生物是顱內(nèi)手術(shù)修復(fù)材料硬腦膜補片的國產(chǎn)龍頭，可謂專業(yè)補腦殘。該產(chǎn)品近兩年增速均在100%以上，2010年公司已占該類產(chǎn)品國內(nèi)市場份額的43%，成功實現(xiàn)進口替代。此外無菌生物護創(chuàng)膜同樣增長較快，09年以來快速放量。許多新品多處于申報臨床前期，上市尚不好預(yù)測，且即使上市也需要一定時間做推廣。未來數(shù)年內(nèi)，公司的主要收入可能仍將依靠硬腦膜補片和無菌護創(chuàng)膜這對并蒂蓮花。公司規(guī)模尚小，但近年收入增速較快外，且?guī)讉€主要品種均部分實現(xiàn)進口替代，但在植入器械銷售上頗有長處，未來有可能進一步增長。同時公司的也有眾多新品集中于美容和人工皮膚等人體零件替代，未來想象空間較大，可給予一定溢價。

盈利預(yù)測及估值

按照公司預(yù)計，未來硬腦膜補片的銷售增長在30%以上，而無菌護創(chuàng)膜逐漸開始放量，有可能維持一段時間的高增長。我們預(yù)計11~13年收入增長40%、35%、30%以凈利潤增長40%、35%、30%以EPS(攤薄)0.68、0%88、1114元/股。給予2012年25倍PE，目標價22元。

雷人研報折射券商研報亂象

標題黨成風 實質(zhì)內(nèi)容不敢恭維

2011年年初，某家券商發(fā)布一份研報，用近半篇幅普及地理、歷史知識。從大禹治水、都江堰、鄭國渠論述到京杭大運河，最后得出的結(jié)論是，善治國均必先治水。標題、內(nèi)容過于標新立異，新潮，甚至本末倒置卻得不償失。

閉門造車相互抄襲 考驗推出者職業(yè)態(tài)度

一家轉(zhuǎn)投私募的分析師透露，現(xiàn)在很多研究報告并非建立在實地調(diào)研基礎(chǔ)上，而是對著財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)行業(yè)估值水平，結(jié)合估值模型作出的預(yù)判，完全是閉門造車。接連踢爆的幾起券商研報“抄襲門”，讓人不得不審視研報推出者的誠信意識和職業(yè)態(tài)度。

打印轉(zhuǎn)發(fā)