2011年06月30日 07:25
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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廣深鐵路:京廣高鐵通車釋放貨運發(fā)展空間

廣深鐵路 601333 公路港口航運行業(yè)

研究機構(gòu)：平安證券 分析師：儲海 撰寫日期：2011-06-07

廣深港高鐵影響有限。

廣深港高速鐵路廣深段預(yù)計今年8月份正式通車,與公司經(jīng)營的廣深城際列車形成直接的競爭。我們認(rèn)為廣深高速鐵路的通車對公司影響有限,一方面兩者經(jīng)營線路有一定的錯位;另一方面,鐵道部門在設(shè)計廣深高速鐵路運行編組的時候,將會適當(dāng)考慮廣深城際列車的分流壓力。

京廣高鐵的通車有利于貨運能力的釋放。

京廣高鐵通車以后,公司廣坪線客運業(yè)務(wù)不可避免收到影響,但是釋放了原京廣線的貨運能力,一般來說,釋放1對客車的運能可以增加1.5-2對的貨車運能。由于鐵路客運業(yè)務(wù)承擔(dān)了部分社會責(zé)任,票價上浮收到一定的限制,而貨運業(yè)務(wù)價格的上浮限制較小。

京廣高鐵的通車為公司客運業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了很大的余地。

鐵路經(jīng)營體制改革打開公司長遠(yuǎn)發(fā)展空間。

近期,鐵道部要求推進(jìn)鐵路體制機制改革、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,逐步走市場化道路。我們認(rèn)為,鐵路市場化道路改革任重道遠(yuǎn),短期內(nèi)對公司業(yè)績不會形成明顯的影響,但是有利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,公司將逐步擁有經(jīng)營自主權(quán),公司價值有望得到提升。

公司資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。

“以存量換增量”一直是鐵路發(fā)展的重要思路,在2010年大秦鐵路公司實現(xiàn)收購太原局留存資產(chǎn)后,廣深鐵路公司也存在收購廣鐵集團(tuán)留存資產(chǎn)的強烈預(yù)期。母公司廣鐵集團(tuán)管轄著廣東、湖南、海南三省境內(nèi)共4339.9公里營業(yè)鐵路,鐵路資產(chǎn)豐富,若公司能夠獲得廣鐵集團(tuán)的資產(chǎn)注入,將在一定程度上增厚公司業(yè)績。

首次給予“強烈推薦”評級。

預(yù)計公司2011、2012、2013年業(yè)績?yōu)?.24元、0129元和0.38元,當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為16.5倍、13年7倍和10.4倍。我們首次給予公司“強烈推薦”評級。

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