2011年07月03日 09:43
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：胡玉慧、楊可瞻

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每經(jīng)記者 胡玉慧、楊可瞻

低！低！低！

這應(yīng)當(dāng)是所有投資者看到在美上市中國(guó)光伏股目前市盈率水平時(shí)的第一感受。以截至北京時(shí)間7月1日的最新收盤價(jià)計(jì)算，中概光伏股中PE最低的中電光伏已降至1.69倍，即使最高的阿特斯太陽(yáng)能也不足10倍。而像無(wú)錫尚德、英利綠色能源、天合光能這些行業(yè)里的一線公司，當(dāng)前PE也都降至5倍上下。與3個(gè)月前相比，在美上市的國(guó)內(nèi)光伏股估值水平大多折半。

中概光伏股的低估值有何深刻的原因？1倍PE是否提供了抄底的良機(jī)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)此進(jìn)行了調(diào)查。

/1倍PE·現(xiàn)象/中概光伏股板塊整體估值接近歷史底部

1倍PE意味著什么？

按照市盈率的定義，1倍PE意味著以現(xiàn)價(jià)買入股票，只需要一年時(shí)間即可回本。從投資者普遍的認(rèn)知出發(fā)，對(duì)1倍PE的第一反應(yīng)大約是下跌空間有限、股價(jià)已跌無(wú)可跌，現(xiàn)在買入安全邊際會(huì)相當(dāng)高。

而就A股的歷史經(jīng)驗(yàn)看，上市公司中PE能跌到1倍的少之又少。如今這種相當(dāng)罕見(jiàn)的極端低估值現(xiàn)象卻已經(jīng)出現(xiàn)，雖然發(fā)生在美國(guó)證券市場(chǎng)，不過(guò)標(biāo)的卻是我國(guó)在美上市的光伏公司。

中電光伏市盈率1.69倍、昱輝陽(yáng)光市盈率2.27倍、大全新能源市盈率2.52倍；11只光伏股中市盈率最高的阿特斯太陽(yáng)能為9.91倍，其余10只的PE全數(shù)在6倍以下……以上列出的，就是以截至北京時(shí)間7月1日的最新收盤價(jià)所計(jì)算出的我國(guó)在美上市11家光伏公司的市盈率水平。

值得注意的是，這還是經(jīng)過(guò)了近幾個(gè)交易日反彈后的中概光伏股估值水平。今年我國(guó)光伏股在進(jìn)入第二季度后集體走入下行通道，到6月份大多企穩(wěn)，本周普遍出現(xiàn)小幅反彈。而估值低谷出現(xiàn)在這波反彈前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在北京時(shí)間6月22日記錄過(guò)當(dāng)天的中概光伏股市盈率數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)中電光伏PE僅為1.55倍，昱輝陽(yáng)光為1.9倍，均低于以最新收盤價(jià)計(jì)算的PE水平。

相比中電光伏1.69倍的市盈率，中概光伏股整體估值水平偏低的情況在外界看來(lái)更是觸目驚心。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，眼下光伏板塊里估值最低的是中電光伏，其1.69倍的市盈率在目前有PE數(shù)據(jù)可查的194只中國(guó)概念股中，排倒數(shù)第12位。估值在板塊里位居第二、排在阿特斯太陽(yáng)能之后的英利綠色能源，以最新收盤價(jià)計(jì)算PE為5.98倍；而194只中國(guó)概念股以估值水平從高到低排列，英利綠色能源正好排在第100位。換言之，以6倍市盈率為衡量界線，中國(guó)概念股中只有不到50%估值在此之下；而放到光伏板塊，11家公司中有10家目前PE低于6倍，比例高達(dá)90%。

還應(yīng)當(dāng)看到，這是在中概股近日遭遇財(cái)務(wù)造假風(fēng)波、股價(jià)全線下挫之后得出的光伏股估值水平；若是放到中概股估值中樞尚未下移的一個(gè)月前，光伏股相對(duì)估值水平相比還會(huì)更低。

而與自身歷史同期相比，當(dāng)前估值又處于何種水平呢？i美股光伏行業(yè)研究員王毓明昨日(7月1日)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，中概光伏股目前市盈率情況還未到歷史底部，畢竟板塊最差的時(shí)候是2008年金融危機(jī)之后。記者查詢了上市公司財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，大全新能源和晶科能源兩家公司因?yàn)槭侨ツ瓴派鲜幸虼宋磁断鄳?yīng)數(shù)據(jù)，但其余9家公司中除了尚德電力和韓華新能源之外，其余7家在2009年一季度凈利潤(rùn)都轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)。

不過(guò)就股價(jià)來(lái)看，當(dāng)前有部分中概光伏股股價(jià)已經(jīng)在金融危機(jī)時(shí)的低位徘徊，距離歷史低點(diǎn)的空間已不大。如龍頭尚德電力最新報(bào)收于7.87美元，2009年該股最低跌至5.21美元；7月1日賽維LDK以7.34美元報(bào)收，2009該股一度跌到4.3美元左右。

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