2011年07月05日 00:21
來源：中國證券報(bào) 作者：周婷

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《中國概念公司高端訪談系列》到今天為止全部發(fā)表完畢。這一系列報(bào)道的出臺，既緣起于中國證券報(bào)首次與納斯達(dá)克合作推出的中證——納斯達(dá)克金牛上市公司評選，也由于近期有關(guān)中國概念股的一系列炒作。

從東南融通財(cái)務(wù)造假引發(fā)了一系列的中國概念公司股價大幅下跌，到高盛等研究機(jī)構(gòu)發(fā)表報(bào)告稱中概股價已經(jīng)重新出現(xiàn)買入機(jī)會，再到最近幾個交易日中概公司股價反彈大漲，中概公司成為熱門話題。

通過走訪，我們注意到當(dāng)前中概公司一些可喜的變化，而正是基于這些變化，投資者們應(yīng)該用發(fā)展的眼光看待如今的中國概念股。

首先，多數(shù)中概公司能夠?qū)蓛r的波動坦然面對，這也是成熟的一種表現(xiàn)。在走訪期間，多家訪問對象的股價發(fā)生了大幅下跌的現(xiàn)象。但是這些公司都指出，當(dāng)前做空行為是借一兩起中國公司的誠信問題為由頭而進(jìn)行的一種市場操作；實(shí)際上，海外資本市場通過做空機(jī)制獲取利潤是一種常見行為，并非一定針對中國公司。投資者應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)是公司發(fā)展的前景，而當(dāng)前的股價波動只是一種短期表象。

其次，由于信息技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)等電子商務(wù)手段的積極介入，導(dǎo)致中國概念股中的主流企業(yè)所面臨的行業(yè)環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，收入規(guī)模、盈利基礎(chǔ)均大幅提高。中國概念股企業(yè)中，不論是純粹的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如搜狐、百度，還是在傳統(tǒng)領(lǐng)域里觸“網(wǎng)等的漢庭、昌榮傳播，都因?yàn)橛行У乩没ヂ?lián)網(wǎng)而提升了公司的盈利前景。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在納斯達(dá)克上市的170余家中國概念公司中，“涉網(wǎng)觸電”的公司數(shù)量將近一半以上，而中國網(wǎng)民數(shù)量的不斷增長、電子商務(wù)比例的不斷提高，使得這些企業(yè)的盈利前景都大大改善。例如，優(yōu)酷、昌榮傳播，網(wǎng)秦等一些企業(yè)雖然在IPO的時候是虧損的，但不到半年即實(shí)現(xiàn)了盈利，從虧損到盈利的時間間隔大大縮短。

第三，中國概念公司開始有意識地借助海外上市這個平臺，進(jìn)行國際化擴(kuò)張的一系列準(zhǔn)備。在本次走訪中，多家公司都談到了已經(jīng)進(jìn)行的和還將進(jìn)行的海內(nèi)外收購，并且都強(qiáng)調(diào)收購戰(zhàn)略將是其國際化的應(yīng)對策略。例如完美世界互動娛樂總裁竺琦表示，收購了美國本土的游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)，目的在于進(jìn)一步提升自己的研發(fā)力量，同時也為公司在海外市場的本土化運(yùn)營打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。只有當(dāng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個穩(wěn)定時期后，才會開始有意識地進(jìn)行外延擴(kuò)張，而借助資本市場這一杠桿進(jìn)行收購，必然會大大加快外延擴(kuò)張的步伐。海外上市的中國公司擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，在收購對象、收購方式等方面有更多的靈活的選擇。可以預(yù)見，未來一段時間內(nèi)，將有越來越多的中概公司會宣布更多的海內(nèi)外并購。

但是，我們在走訪中也發(fā)現(xiàn)，如何重視企業(yè)誠信，遵守市場規(guī)則，以及如何與海外投資者進(jìn)行溝通，仍將成為考驗(yàn)中概公司的兩道門檻。

昌榮傳播CFO周瑋的觀點(diǎn)具有一定的代表性：企業(yè)要重視誠信，保證所有行為合法、合規(guī)，是所有中概公司必須要做好的功課。因?yàn)樵诤Ｍ馔顿Y者看來，如果有造假行為，代表的不僅僅是一家企業(yè)，而是一個行業(yè)，甚至是一個國家?！巴ㄟ^這次事件，每一家中概企業(yè)都會明白，冒險違規(guī)的成本和代價非常高，千萬不要存有僥幸心理。

而因?yàn)橹袊c海外投資文化存在的差異，也會造成投資者對中國概念公司的不理解，這也是本輪中概股價下跌的原因之一。網(wǎng)秦CEO林宇建議中概公司要善于和投資者溝通，包括多使用海外投資者能夠理解的方式、方法，選擇有效的渠道，提高與投資者的溝通效果。

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