7年期國(guó)債招標(biāo)平淡收?qǐng)?/h1>

2011年07月06日 22:32
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：王輝

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財(cái)政部6日招標(biāo)發(fā)行了最新一期7年期附息國(guó)債。招標(biāo)結(jié)果顯示，本期國(guó)債3.70%的中標(biāo)利率與1.56倍的首場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均落在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。不過，本期國(guó)債沒有獲得任何追加認(rèn)購(gòu)。分析人士表示，近階段市場(chǎng)的弱勢(shì)格局短期內(nèi)或難有突破，謹(jǐn)慎情緒預(yù)計(jì)將繼續(xù)主導(dǎo)債市。不過，隨著年內(nèi)第三次加息的塵埃落定，市場(chǎng)或?qū)⒂型谶M(jìn)一步探底后逐步回升。

7年期國(guó)債平淡發(fā)行

財(cái)政部周三上午招標(biāo)的7年期固息國(guó)債基礎(chǔ)發(fā)行量為300億元。中債登數(shù)據(jù)顯示，本期國(guó)債中標(biāo)利率為3.70%，首場(chǎng)招標(biāo)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.56倍。值得注意的是，本期國(guó)債雖然首場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情尚可，但在第二場(chǎng)追加發(fā)行中卻遭受冷遇。有交易員稱，第二場(chǎng)沒有機(jī)構(gòu)參與追加發(fā)行。

此前多家機(jī)構(gòu)對(duì)本期國(guó)債給出的預(yù)測(cè)區(qū)間為3.65%至3.73%，3.70%的實(shí)際中標(biāo)利率符合市場(chǎng)預(yù)期。不過，6日中債銀行間國(guó)債收益率曲線顯示，7年期固息國(guó)債收益率在3.71%附近，本期國(guó)債中標(biāo)利率并不具有太高的投資價(jià)值。從首場(chǎng)1.56倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)和第二場(chǎng)未獲追加來看，本期國(guó)債整體認(rèn)購(gòu)情況較為平淡。3.70%的中標(biāo)利率雖然顯示出機(jī)構(gòu)仍然有較強(qiáng)的配置需求，但在追加發(fā)行中卻未獲得市場(chǎng)積極響應(yīng)，反映出目前市場(chǎng)情緒仍較為謹(jǐn)慎。

本期國(guó)債為2011年第17期記賬式附息國(guó)債，按年付息，采用多種價(jià)格混合式招標(biāo)方式招標(biāo)。該期國(guó)債7月7日開始發(fā)行并計(jì)息，7月11日發(fā)行結(jié)束，7月13日上市交易。

謹(jǐn)慎情緒依舊濃厚

上海一券商交易員表示，一級(jí)市場(chǎng)中標(biāo)利率相對(duì)較低，直接打擊了機(jī)構(gòu)的追加熱情。該交易員表示，就合理中標(biāo)利率而言，中標(biāo)在3.75%一線也不算高。此外該市場(chǎng)人士同時(shí)指出，今年以來新債發(fā)行中國(guó)債供應(yīng)相對(duì)較少，這可能是造成投標(biāo)機(jī)構(gòu)在本期國(guó)債首場(chǎng)招標(biāo)中過于樂觀的主要原因。

與此同時(shí)，富滇銀行分析師彭浩也表示，準(zhǔn)備金補(bǔ)繳之后市場(chǎng)資金面還是有些偏緊，這也造成首場(chǎng)和追加的發(fā)行情況都不甚理想。而3.70%的中標(biāo)利率雖然在市場(chǎng)預(yù)期范圍之內(nèi)，但整體來說還是有些偏低，這也是造成本期新債未能獲得市場(chǎng)追加認(rèn)購(gòu)的主要原因。

來自一線交易員的觀點(diǎn)顯示，目前銀行間債市謹(jǐn)慎情緒依然占據(jù)主導(dǎo)，主流投資者普遍信心不足。排除加息預(yù)期的影響，對(duì)于中短期的資金利率，目前市場(chǎng)也沒有一致預(yù)期。有分析人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)7月15日以后，才能看出前期市場(chǎng)資金面的緊張狀況能夠?qū)捤傻绞裁淳唧w程度。南京銀行在最新月報(bào)中指出，資金利率在7月中下旬沖高的局面可能會(huì)再次出現(xiàn)，而當(dāng)前較寬的負(fù)利率水平也顯然不是央行緊縮政策應(yīng)該退出的拐點(diǎn)。在此背景下，7月份債市將面臨較多的不利因素，中長(zhǎng)期債券收益率可能面臨陡峭化修正。值得注意的是，在6日7年期國(guó)債發(fā)行結(jié)果公布之后，銀行間市場(chǎng)5年期以上期限的長(zhǎng)期現(xiàn)券收益率均出現(xiàn)較大幅度走高，這也顯示出二級(jí)市場(chǎng)對(duì)本期7年期國(guó)債相對(duì)較低的中標(biāo)利率并不認(rèn)可，債市調(diào)整壓力依然突出。此外，伴隨著6日年內(nèi)第三次加息消息的公布，短期內(nèi)債市將面臨一定的下行壓力。

[責(zé)任編輯：lizy] 標(biāo)簽：本期國(guó)債 中標(biāo)利率 國(guó)債收益率曲線 

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