2011年07月07日 07:21
來源：東方早報(bào) 作者：早報(bào)記者 杜琴慶

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加息25個基點(diǎn)為年內(nèi)第三次上調(diào) 一年期存貸新利率3.50%、6.56%

央行維穩(wěn)聲中年內(nèi)第三次加息

專家稱6月CPI將創(chuàng)新高，加息在預(yù)期之中“本輪緊縮周期再加息可能不大”

早報(bào)記者 杜琴慶

隨著CPI屢創(chuàng)新高，央行今年已上調(diào)存款準(zhǔn)備金率6次，加息3次。劉建平 制圖

國務(wù)院總理溫家寶表示“正在采取措施平抑物價(jià)”的話音剛落，中國人民銀行(下稱“央行”)昨晚就宣布，將從今日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率：金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)25個基點(diǎn)，至3.50%和6.56%。除活期存款利率維持0.5%不變，其他各期限存貸款利率全部相應(yīng)上調(diào)25個基點(diǎn)。

這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)人民幣存貸款利率，也是本輪緊縮周期內(nèi)(2010年10月20日起)第五次上調(diào)人民幣存貸款利率。

縱觀分析人士的看法，基于即將于下周公布的6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)或?qū)ⅰ捌?”并再創(chuàng)年內(nèi)新高的預(yù)判，此次加息完全在預(yù)料之中。但考慮到政策將在下半年進(jìn)入觀察期等因素，業(yè)界對于此次是否是“最后一加”卻觀點(diǎn)不一。

為何加息？

“意在緩解通脹預(yù)期”

“6月份物價(jià)漲幅再創(chuàng)階段新高幾無懸念，加息的主要目的是緩解實(shí)際負(fù)利率和管理通脹預(yù)期。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健昨日如是評論央行最新加息舉動。

按照既定安排，國家統(tǒng)計(jì)局將在下周公布包括CPI、GDP在內(nèi)的上半年及6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，6月CPI同比漲幅可能超過6%，再創(chuàng)近三年新高。

而國務(wù)院總理溫家寶上周在遼寧和沈陽等地調(diào)研時剛剛表態(tài)，“當(dāng)前，一些推動價(jià)格上漲的因素雖然得到一定程度的控制，但沒有根本消除，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

對于宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)的下滑勢頭，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇昨日則表示，“央行此次加息應(yīng)是經(jīng)過反復(fù)權(quán)衡后的選擇，盡管加息有經(jīng)濟(jì)減速等負(fù)面因素，但由于當(dāng)前銀行存貸款名義利率遠(yuǎn)低于市場利率水平。因此加息很有必要。”

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，由于只上調(diào)了0.25個百分點(diǎn)，幅度較小，“這點(diǎn)幅度不會對地方融資債務(wù)平臺造成明顯影響。

為何不是調(diào)存準(zhǔn)？

“保證中小企業(yè)資金”

值得一提的是，和以前幾次情況不同，央行最新的加息舉動明顯緩解了各方對于央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擔(dān)憂。甚至不少學(xué)者認(rèn)為，央行本次是特意選擇加息工具，而非上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

央行歷史公告顯示，央行今年以來每月上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，在2月和4月，央行曾既加息又上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

在連平看來，此次央行選擇加息而不是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是因?yàn)榻?jīng)過連續(xù)12次上調(diào)存準(zhǔn)率，銀行間流動性空前緊張，而民間利率水平飆升太快，不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

自去年初以來，央行已經(jīng)12次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率；目前，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位。

“預(yù)計(jì)未來宏觀政策由‘主動收緊’轉(zhuǎn)向‘保持中性’?！被谶@樣的宏觀判斷，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也直言，7月份央行將不再有法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的舉措，市場流動性緊張局面也將會較6月份明顯緩解。但他預(yù)計(jì)年內(nèi)還將三次上調(diào)存準(zhǔn)率。

事實(shí)上，在郭田勇看來，此次選擇加息而非繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還在于，加息可以發(fā)揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報(bào)率低的項(xiàng)目，從而騰挪出更多資金進(jìn)入中小企業(yè)。

最后一次加息？

學(xué)者觀點(diǎn)分歧明顯

央行此次加息一方面處于6月CPI還將創(chuàng)新高的背景下，但另一方面，也處于各方猜測宏觀調(diào)控緩慢轉(zhuǎn)向(編注：央行二季度例會以“穩(wěn)定性”取代“針對性”，置于下一步政策安排首位，并強(qiáng)調(diào)要注意政策力度)的背景下，為此，市場開始談?wù)撨@是否是本輪從緊政策以來的最后一次加息。對此，學(xué)者觀點(diǎn)分歧明顯。

“由于預(yù)計(jì)下半年通脹將呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢，我們認(rèn)為盡管目前仍然呈現(xiàn)負(fù)利率狀態(tài)，但加息的必要性和可能性已經(jīng)明顯降低，年內(nèi)加息接近尾聲(至多還有1次加息)。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日指出，日前二季度央行貨幣政策例會明確提出要把握好政策的節(jié)奏和力度，也表明國家開始考慮緊縮政策的累積效應(yīng)，也預(yù)示著下半年緊縮政策的力度和節(jié)奏將放慢。

支持李慧勇觀點(diǎn)還有連平，他也認(rèn)為，從目前宏觀環(huán)境看，下半年加息的可能性已大幅降低。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為加息周期仍將延續(xù)，他們判斷，由于下半年CPI即將走低的最主要原因在于，去年基數(shù)所致，因此雖警惕CPI將來可能出現(xiàn)反復(fù)。

中國人民銀行研究局原副局長景學(xué)成就指出，針對當(dāng)前通貨膨脹高企的態(tài)勢，央行應(yīng)該提早采取加息的措施，調(diào)整負(fù)利率，并稱在顧及經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的同時，更應(yīng)該抓住通貨膨脹的主要方向，應(yīng)對通貨膨脹。

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