2011年07月07日 23:12
來源：中國證券報－中證網(wǎng) 作者：孫見友

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□本報記者 孫見友

央行年內(nèi)第三次加息令上市公司的財務(wù)費用繼續(xù)增加，按今年一季度末上市公司的貸款數(shù)據(jù)測算，本次加息將使A股上市公司的長期借款年利息支出增加53.50億元，公用事業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的利息費用增加額尤其顯著。

升息壓縮企業(yè)利潤

目前通脹持續(xù)高企，采用上調(diào)利率管理通脹隨之提上議事日程。出于抑通脹的考慮，7月6日央行年內(nèi)第三次上調(diào)存貸款利率，一年期存貸款利率分別上調(diào)0.25個百分點。其中一年期貸款利率上調(diào)至6.56%。在貸款利率上調(diào)格局下，一些負債率較高的A股上市公司，其利息負擔將隨之上升。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，參照今年一季報數(shù)據(jù)，全部A股上市公司一季度末的長期借款總額為21401億元。經(jīng)過本次加息之后，按一年期貸款利率上調(diào)0.25個百分點測算，上市公司長期借款未來一年新增利息費用將達到53.50億元，平均每家上市公司的利息費用增加約241萬元。

在利息費用持續(xù)增加，必將影響一些上市公司的業(yè)績，對于一些凈利潤較小的上市公司來說，其影響尤為巨大。按一季度末的長期借款規(guī)模測算，本次貸款利率上調(diào)0.25個百分點將促使大唐發(fā)電、華能國際、國投電力未來一年的利息費用分別增加2.93億元、1.90億元和1.62億元，在可比上市公司中居于前列。

同時，按相同口徑測算，本次加息將使長航油運、金山股份和吉電股份未來一年的利息費用分別增加2008萬元、1032萬元和1926萬元，相當于其2010年年度凈利潤的比重為227%、168%和143%，顯示本次加息可能對這些公司的年度業(yè)績產(chǎn)生較大的擾動。

對于2010年全年大幅虧損的上市公司來說，本次加息無異于雪上加霜。例如，華菱鋼鐵和京東方A在2010年全年分別虧損26.43億元和20.03億元，而本次加息將使其未來一年的利息費用增加3554萬元和2375萬元。市場人士指出，在持續(xù)加息的局面下，這些上市公司后市的扭虧努力將遭遇不小的挑戰(zhàn)。

公用事業(yè)最“受累”

值得注意的是，由于不同行業(yè)的上市公司負債規(guī)模存在差異，本次加息對不同行業(yè)的影響很不一樣。在申萬23個行業(yè)中，公用事業(yè)、房地產(chǎn)、建筑建材和交通運輸四大行業(yè)的負債規(guī)模較大，本次加息將促使其未來一年利息費用分別增加12.85億元、7.47億元、6.25億元、6.23億元，一舉成為利息費用增加最多的行業(yè)。

就公用事業(yè)板塊來看，負債規(guī)模高企是業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。不過，一些高額負債的公司，經(jīng)營業(yè)績卻并不好。例如，贛能股份和ST能山2010年全年分別虧損3956萬元和868萬元，其一季度的虧損額更是繼續(xù)擴大至5747萬元和6867萬元，進一步向深淵滑落。初步測算，本次加息將促使贛能股份和ST能山未來一年的利息費用增加790萬元和666萬元。在此局面下，如果這兩家公司今年要想實現(xiàn)全年扭虧的目標，可以想象其面臨的困難將會較大。

另外，對于偏愛負債經(jīng)營的房地產(chǎn)上市公司，利息費用的增加對其業(yè)績也將形成較大的影響。例如，泛海建設(shè)今年一季度末的長期借款高達46.50億元，本次加息將使其未來一年利息費用增加1162萬元。但是，公司一季度業(yè)績卻出現(xiàn)3619萬元的虧損，因此其后市面臨的業(yè)績壓力也將較大。

研究人士指出，僅就本次加息來看，其對部分上市公司的不利影響已經(jīng)很大，如果再考慮前期持續(xù)加息的累積效應(yīng)，部分業(yè)績不佳但負債規(guī)模巨大的上市公司，其業(yè)績前景可能不是很樂觀。

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