2011年07月09日 12:43
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6月數(shù)據(jù)將帶來(lái)變盤(pán)契機(jī) 中報(bào)行情三大板塊或超預(yù)期

-本報(bào)記者 張曉峰

本周滬指圍繞年線展開(kāi)反復(fù)爭(zhēng)奪，雖然一度站上2800點(diǎn)，但最終反攻未果，退守至2797點(diǎn)。與此同時(shí)，盤(pán)中熱點(diǎn)分化也在愈演愈烈，有色金屬、稀土永磁、水泥建材等前期反彈先行板塊開(kāi)始逐步進(jìn)入調(diào)整。加上宏觀數(shù)據(jù)窗口的再度開(kāi)啟，短線醞釀變盤(pán)時(shí)機(jī)成為投資各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

分析人士指出，之前的大盤(pán)反彈，主要是受到高層利好言論，以及預(yù)期貨幣政策放松等影響，壓抑了兩個(gè)月的做多情緒爆發(fā)后，形成的修復(fù)性反彈行情。如今央行宣布加息，這說(shuō)明目前貨幣政策放松信號(hào)不明顯。從技術(shù)來(lái)看，滬指連續(xù)第三周收陽(yáng)，但本周卻收出帶有長(zhǎng)上影線的K線，表明市場(chǎng)在連續(xù)上漲后累積了一定的獲利籌碼需要回吐，短期繼續(xù)上攻，需要外力給與強(qiáng)烈的利好推動(dòng)，否則進(jìn)行階段性震蕩調(diào)整將成為大概率事件。

國(guó)外加息浪潮再襲 全球或進(jìn)入加息周期

最近，除了韓國(guó)、印度等新興市場(chǎng)頻現(xiàn)加息的同時(shí)，歐洲央行也加入到加息行列。國(guó)外加息浪潮再襲，是否意味著全球開(kāi)始進(jìn)入加息周期值得關(guān)注，并且這種新變化將會(huì)逐漸加大對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊。

歐洲中央銀行7日宣布，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率由現(xiàn)行的1.25%提高至1.50%，上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是歐洲央行自今年初以來(lái)第二次加息。分析人士認(rèn)為，歐央行此次宣布加息幾乎沒(méi)有任何懸念，但需要關(guān)注其貨幣政策能走多遠(yuǎn)，歐美貨幣政策博弈結(jié)局，對(duì)全球市場(chǎng)有長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。

與此同時(shí)，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝在7日貨幣政策會(huì)議后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行將暫時(shí)取消對(duì)葡萄牙的最低信用要求。他還重申必須杜絕信用事件和違約的發(fā)生。

在貨幣政策方面，特里謝稱，4月加息后，利率政策仍然寬松，流動(dòng)性仍然充裕，鑒于通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)故決定上調(diào)利率。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)通脹率仍將明顯高于2%，避免第二輪通脹效應(yīng)至關(guān)重要。他同時(shí)指出，近期數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速現(xiàn)象，第二季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎啪?，存在較高不確定性。

美國(guó)方面，盡管美聯(lián)儲(chǔ)依然維持利率不變，但根據(jù)6月16日公布的美國(guó)物價(jià)的數(shù)據(jù)，美國(guó)方面，通脹事實(shí)上已經(jīng)形成。美國(guó)勞工部公布，美國(guó)5月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)月率上升0.2%，預(yù)期上升0.1%；美國(guó)5月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率上升3.6%，預(yù)期上升3.4%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)最高。美國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家通脹的警戒線一般是“2%，預(yù)而美國(guó)5月份的通貨膨脹已經(jīng)超過(guò)了3%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于美國(guó)的信貸系統(tǒng)處于冰凍狀態(tài)，因此二次量化寬松政策的實(shí)施沒(méi)有在中短期內(nèi)引起美國(guó)的通貨膨脹，但是這些資金中相當(dāng)一部分紛紛到海外市場(chǎng)去追逐高風(fēng)險(xiǎn)的收益，因此全球的股票市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)掀起過(guò)一輪大牛市。不過(guò)，由于時(shí)間的推移，這些資金總有一部分進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，給通貨膨脹造成壓力。由此，美聯(lián)儲(chǔ)就難以長(zhǎng)期放任負(fù)利率不管，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐可能會(huì)快于市場(chǎng)的預(yù)期。歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策的最新變化，更加使得國(guó)內(nèi)的股指在反復(fù)的尋求方向。

加息之后不排除再調(diào)存款準(zhǔn)備金率

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，央行7月6日宣布，7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。此次加息的背景在于，5月份CPI同比上漲5.5%，已經(jīng)處于2008年7月以來(lái)的高位，市場(chǎng)普遍預(yù)期6月CPI同比達(dá)到6%以上。雖然前期高層領(lǐng)導(dǎo)人頻頻發(fā)布通脹有望被成功遏制的信號(hào)，但是短期內(nèi)通脹壓力依然吃緊。因此，面對(duì)短期內(nèi)高企的通脹壓力，控通脹仍是當(dāng)前貨幣政策的首要目標(biāo)。

實(shí)際上，央行本次加息并未令央票發(fā)行利率隨之上行。周四，央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了300億元3月期央票，利率為3.0801%，與上周持平。此外，央行還進(jìn)行了600億元的91天正回購(gòu)操作，利率為3.08%，這是央行時(shí)隔近一個(gè)月后再度啟用91天正回購(gòu)操作。本周央票發(fā)行利率企穩(wěn)，結(jié)束了連續(xù)兩周上行的步伐。不過(guò)，由于央票利率一二級(jí)市場(chǎng)仍存在嚴(yán)重倒掛。因此有分析人士認(rèn)為，央行要加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，不排除在6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

更值得關(guān)注的是，在本次加息中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的 3.25?提高到3.50?；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.31?提高到6.56?，與之前市場(chǎng)普遍預(yù)期的非對(duì)稱加息不同，本次加息平均的上浮了各檔利率。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其信號(hào)作用強(qiáng)于實(shí)際影響，向市場(chǎng)傳達(dá)了明確的控通脹的意愿。

同時(shí)，我國(guó)短期外債余額為4116.5億美元，占外債余額的比例為70.25%，再創(chuàng)歷史新高。在這樣的局面下，不斷的用貨幣政策去對(duì)沖外匯占款的想法，會(huì)加大市場(chǎng)擔(dān)心連續(xù)的緊縮政策還會(huì)來(lái)臨，使得整體近期政策放手的概率很低，在這樣的局面下，市場(chǎng)的反彈失去了大的基礎(chǔ)環(huán)境，故此，7月份的反彈高度實(shí)在難言樂(lè)觀。

6月數(shù)據(jù)公布在即 警惕短期震蕩風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)于后市，有業(yè)內(nèi)人士明確指出，大盤(pán)未來(lái)幾個(gè)月的反彈走勢(shì)，將遵循三步走，即“CPI成功得到遏制預(yù)示貨幣緊縮進(jìn)入尾聲”、然后“通脹見(jiàn)頂回落確認(rèn)，推動(dòng)貨幣政策逐步放松”，最后是“貨幣政策持續(xù)放松、經(jīng)濟(jì)增速上行，引發(fā)市場(chǎng)企業(yè)盈利預(yù)期上升”。此次加息，也預(yù)示著第一階段結(jié)束，市場(chǎng)未來(lái)將等待通脹見(jiàn)頂回落確認(rèn)，等待貨幣政策放松信號(hào)。

短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本月起提前發(fā)布 6月份CPI、PPI等今日即將公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，等待數(shù)據(jù)對(duì)下半年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)判，多空雙方暫時(shí)按兵不動(dòng)，所以周五盤(pán)面表現(xiàn)的比較沉悶，滬指單邊成交勉強(qiáng)突破1000億元，觀望情緒開(kāi)始顯現(xiàn)。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近期主力資金回流銀行股跡象不明顯，下周初還需警惕大盤(pán)震蕩風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)上看，自從6月21日A股市場(chǎng)探底回升以來(lái)，主要指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三周收陽(yáng)，中小板綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅分別為11.53%和11.09%，期間未見(jiàn)明顯的調(diào)整蓄勢(shì)。且從中小板綜合指數(shù)來(lái)看，7月7日放量沖擊半年線受阻回落，最終出現(xiàn)墓碑線，周五的綠十字星結(jié)束七連陽(yáng)。由此，短期調(diào)整將有利于后市進(jìn)一步上行。

從中期看，高層對(duì)于通脹被成功遏制的表態(tài)，以及從種種數(shù)據(jù)分析通脹在三季度有望見(jiàn)頂回落，都讓市場(chǎng)對(duì)于后市相對(duì)看好。因此，在這樣的背景下，股指可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩格局，時(shí)間換空間，等待通脹見(jiàn)頂回落確認(rèn)，等待貨幣政策放松信號(hào)的出現(xiàn)，進(jìn)而迎來(lái)新一輪上升行情。

同時(shí)，近期，國(guó)家高層密集到地方調(diào)研，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行全面調(diào)研和梳理。按照慣例，每年七八月份的“北戴河會(huì)議”將對(duì)下半年宏觀調(diào)控政策定調(diào)。屆時(shí)，宏觀政策基調(diào)對(duì)于股指的走勢(shì)起到主導(dǎo)作用，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政策面風(fēng)向，把握貨幣政策放松信號(hào)的出現(xiàn)。

中報(bào)行情開(kāi)始預(yù)熱 三大板塊或超預(yù)期

本周滬指圍繞年線反復(fù)震蕩，盤(pán)中熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換相對(duì)明顯。期中，中報(bào)業(yè)績(jī)較好的品種開(kāi)始受到資金關(guān)注的程度較高，說(shuō)明市場(chǎng)在反彈不斷深化中，孕育新的投資主線。根據(jù)滬深交易所的安排，7月14日將正式拉開(kāi)中報(bào)的披露工作，由此也宣告，在接下來(lái)的近2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，行情將真正進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)浪時(shí)間。

截至7月8日兩市共有891家公司發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中609家公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增和預(yù)盈，占比超過(guò)2/3。其中預(yù)增公司占25%，預(yù)增和續(xù)盈、略增、扭虧公司合計(jì)占比超過(guò)78%，但從業(yè)績(jī)預(yù)警信息整體上看，略增占比較高，表明中報(bào)業(yè)績(jī)整體上增速難以超出市場(chǎng)預(yù)期。更值得一提的是，目前已經(jīng)有126家上市公司預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)1倍以上，甚至有美欣達(dá)、青海明膠、冠福家用、天倫置業(yè)、西安旅游、浪潮信息等公司中期業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)24倍以上。

世基投資認(rèn)為，近期行情的回暖為中報(bào)炒作提供了不錯(cuò)的氛圍，一些預(yù)增股已經(jīng)展開(kāi)預(yù)熱走勢(shì)，而后期圍繞中報(bào)所體現(xiàn)出的機(jī)會(huì)仍將層出不窮。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告在子行業(yè)中的分布情況，并考慮到其業(yè)績(jī)披露公司比例，基于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)占比以及業(yè)績(jī)預(yù)告占比均較高、增幅加大的篩選原則，能夠代表行業(yè)業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)情況相對(duì)較為確切的子行業(yè)主要有：餐飲、元件、其他電子器件、服裝、化學(xué)制品、新化工材料、專(zhuān)用設(shè)備、金屬制品、電氣設(shè)備、白色家電、建筑裝飾、建筑材料、物流、汽車(chē)零部件、飼料、食品加工、通信運(yùn)營(yíng)、金屬新材料等。

光大證券認(rèn)為，此次加息不會(huì)改變市場(chǎng)上行的趨勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)維持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。前期過(guò)度悲觀情緒的修正和政策、經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底后市場(chǎng)預(yù)期實(shí)質(zhì)的改善將是中期內(nèi)市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿Γㄗh投資者適當(dāng)增加倉(cāng)位，增加進(jìn)攻性行業(yè)的配置，推薦水泥、地產(chǎn)、煤炭、電子及銀行板塊。

珞珈投資認(rèn)為，從直接選擇中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股選擇角度來(lái)看，三大板塊或超預(yù)期：首先是化工板塊。截至7月8日，兩市175只化工上市公司累計(jì)有82家發(fā)布了2011年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有68家出現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增或預(yù)盈，報(bào)喜比例超過(guò)80%，其中有68家出雙環(huán)科技、巨化股份、山東海化、云南鹽化、雙星新材、三愛(ài)富等業(yè)績(jī)預(yù)增幅度均在300%以上。其次是中藥板塊。截至7月8日，55家中藥類(lèi)上市公司累計(jì)19家發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有16家出現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增或預(yù)盈，報(bào)喜比例同樣超過(guò)八成，其中青海明膠、紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)、貴州百靈及精華制藥中報(bào)預(yù)增幅度均在100%以上。最后是軟件服務(wù)板塊。截至7月8日，72家軟件類(lèi)上市公司累計(jì)30家發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有28家出現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增或預(yù)盈，報(bào)喜比例超過(guò)九成，其中有28家出衛(wèi)士通、廣聯(lián)達(dá)、易眾聯(lián)、海隆軟件、川大智勝、易華錄等優(yōu)秀軟件公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度均超過(guò)100%。（證券日?qǐng)?bào)）

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