“障眼法”需看清 中報大戲謹防“假唱”
7月14日,隨著銀河電子、立訊精密和川大智勝三只中小板公司率先披露半年報,A股中報“秀”正式拉開帷幕。盡管這三只股票當(dāng)日的表現(xiàn)不佳,頗有些“見光死”的意味,但喜人的中報業(yè)績卻使得市場對尚未出場的公司充滿期待。哪些公司業(yè)績會超預(yù)期,甚至如恒源煤電一樣推出高送配方案?分析人士指出,目前兩市有不少公司已經(jīng)公布了中期業(yè)績預(yù)告,投資者需要將注意力放在具備增長潛力的公司上,同時還要小心規(guī)避業(yè)績“暗礁”,才能在中報行情中獲得較好的投資收益。
注重“潛力”莫追高
從昨日公布中期業(yè)績的三家公司股價走勢上可以看出,其上漲的過程均出現(xiàn)在業(yè)績公布之前。自6月下旬市場觸底反彈至中報公布前一天,銀河電子、力訊精密和川大智勝分別上漲了44.54%、23.64%和32.28%,顯著超越同期大盤。而在喜人的業(yè)績正式公布以后,其股價卻不漲反跌。
這種“見光死”的現(xiàn)象相信投資者并不陌生,無論多空,一旦預(yù)期兌現(xiàn),股價往往反其道而行之,這其中體現(xiàn)的是市場交易的博弈特征,在新興市場中尤其常見。因此,投資收益往往取決于“預(yù)期兌而非“現(xiàn)實”,這迫使投資者必須從股價上漲的潛在動力角度出發(fā)去“潛伏”,而不能寄希望在預(yù)期兌現(xiàn)之后才來“揀漏”
就中報行情而言,以業(yè)績預(yù)告為參考,結(jié)合二級市場股價走勢,選擇那些業(yè)績預(yù)增但股價尚未出現(xiàn)大幅上漲的品種,或是不錯的策略。統(tǒng)計顯示,目前公布了業(yè)績預(yù)測的公司中,有325家公司中期業(yè)績大幅預(yù)增(50%以上),而這些股票中,在大盤反彈期間漲幅不到10%的股票有60只,漲幅在10%到20%之間的股票有165只。相信在這些股票中,應(yīng)不乏存在較高上漲空間的品種。
而對于期待中得高送配“大獎”的投資者而言,則需要從“三高一小”的股票中去尋找目標。所謂“三高一小”的即高凈資產(chǎn)、高資本公積金、高每股未分配利潤和小股本,通常情況下,這是高送配股票的“必要條件”。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),“三高一小”的股票大多集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板股票中,尤其是上市以來未曾經(jīng)歷過高送配的個股。目前,兩市中每股凈資產(chǎn)高于5元的股票共有612只,而高于10元的有89只。
注意防范業(yè)績“暗礁”
目前中報預(yù)增的公司不在少數(shù),然而,這些業(yè)績增長的來源和質(zhì)量也是需要仔細分辨的。
首先,由于半年報涵蓋兩個季度,一季度增幅較大可能掩蓋二季度增速放緩的事實。例如銀河電子,盡管其中期凈利潤同比增長18%,應(yīng)該說相當(dāng)不錯,但如果回顧其今年一季度財報可以發(fā)現(xiàn),該公司一季度業(yè)績同比增長38.31%,也就是說上半年的業(yè)績增長大部分由一季度貢獻,而二季度增速實際上并沒有看上去的多。粗略計算,該公司二季度單季的實際同比增長率大概為7.62%。這也從側(cè)面反映了在二季度整體經(jīng)濟增速放緩的背景下,上市公司的利潤增速受到一定拖累。
其次,從利潤增長的來源看,如果主要依靠非經(jīng)常性收入,則不能證明公司的主營業(yè)務(wù)良性增長,也就意味著公司業(yè)績增長的持續(xù)性存在疑問。通常情況下,這種情況在財務(wù)上表現(xiàn)為凈利潤的增長率大幅超過營業(yè)收入增長率,同時毛利率并未出現(xiàn)顯著變化。
另外,除業(yè)績以外,中報中披露的其他財務(wù)情況和經(jīng)營狀況也值得投資者關(guān)注,如立訊精密中報顯示其資產(chǎn)負債率大幅上升,總負債從年初的3.37億元大幅增加至15.94億元,說明其償債能力在一定程度上有所下降。(本系列完)
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