2011年07月15日 10:32
來(lái)源：理財(cái)一周報(bào) 作者：李雅琪

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農(nóng)行預(yù)售產(chǎn)品資金投向信托貸款、債券，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

理財(cái)一周報(bào)分析員/李雅琪

進(jìn)入7月以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品整體發(fā)行速度明顯放緩。6月份單月，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為1604只，平均每天53只。進(jìn)入7月以來(lái)，截至7月13日，共發(fā)行產(chǎn)品559只，平均每天43只。

環(huán)比6月平均值，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下降，銀監(jiān)會(huì)已多次重申，嚴(yán)查高息攬儲(chǔ)現(xiàn)象。因此，高收益的短期債券類(lèi)產(chǎn)品，數(shù)量下降明顯。

農(nóng)行綜合類(lèi)產(chǎn)品

風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自貸款企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

從7月15日至7月24日的預(yù)售產(chǎn)品來(lái)看，根據(jù)普益財(cái)富及財(cái)匯數(shù)據(jù)，四家銀行僅七款產(chǎn)品發(fā)行。這其中農(nóng)業(yè)銀行占了四款，其他三家銀行各占一款。另外三家銀行分別是建行、招行和上海農(nóng)商行。

從理財(cái)期限來(lái)看，僅農(nóng)行兩天期產(chǎn)品為超短期，這款產(chǎn)品僅銷(xiāo)售一天，產(chǎn)品為超金鑰匙安心得利”人民幣假日理財(cái)產(chǎn)品 ，預(yù)期最高年化收益率為2.8%。適合短期的閑置的資金，較具優(yōu)勢(shì)的是在途時(shí)間較短。

從風(fēng)險(xiǎn)上看，本期的預(yù)售產(chǎn)品均為非保本浮動(dòng)收益，也就是說(shuō)存在本金損失的可能性。從投資領(lǐng)域來(lái)看，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品為綜合類(lèi)，投資于信托貸款類(lèi)和債券類(lèi)。這其中的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自信托貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，一旦資金無(wú)法收回，投資者將面對(duì)損失。盡管如此，以最近幾年理財(cái)產(chǎn)品到期情況來(lái)看，貸款類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)生本金損失的幾乎沒(méi)有。

票據(jù)資產(chǎn)和債券類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低于有信貸產(chǎn)品的綜合類(lèi)產(chǎn)品。

從收益上看，由于產(chǎn)品近似為固定收益，相對(duì)于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)僅為信用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。收益率最好的比對(duì)標(biāo)桿依然是同期存款利率。

兩天的存款利率，屬于活期利率，高于0.55%(活期存款利率)低于0.95%(通知存款利率)。而農(nóng)行的此款產(chǎn)品收益率為2.8%，等于活期利率的3-5倍。

這其中收益與存款比最低的也是農(nóng)行的產(chǎn)品，“金鑰匙安心得利”2011年第1418期人民幣理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)期限為162天，同期定期存款利率約為3.25%，而這款產(chǎn)品的收益率僅為4.8%。

助銀行通過(guò)存貸比大考

超短期“功臣”產(chǎn)品到期

普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月2日-8日共有331款銀行理財(cái)產(chǎn)品到期。這331款產(chǎn)品中有229款公布了到期收益率，102款產(chǎn)品未公布到期收益率，公布到期收益的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了最高預(yù)期收益率。

信貸類(lèi)產(chǎn)品依然是到期產(chǎn)品中，收益最高的翹楚。此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品資金，以信托形式發(fā)放與有資金需求的企業(yè)，進(jìn)而獲得利息形式的收益。大部分為銀團(tuán)貸款，弊病在于一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，銀團(tuán)內(nèi)相關(guān)銀行均受影響。

到期理財(cái)產(chǎn)品中，信貸類(lèi)產(chǎn)品平均到期收益率為4.41%，較上周上漲0.10%；人民幣債券類(lèi)產(chǎn)品平均到期收益率為4.08%，較上周上漲0.13%；外幣債券類(lèi)產(chǎn)品平均到期收益率為2.69%，較上周下跌0.07%。

5月份CPI已經(jīng)高達(dá)5.5%，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是強(qiáng)弩之末，然后6月的CPI很快刷新紀(jì)錄，高達(dá)6.4%。從上周到期產(chǎn)品來(lái)看，全部到期產(chǎn)品均未戰(zhàn)勝CPI。

到期收益率為5.50%及以上的產(chǎn)品共有27款，澳元產(chǎn)品收益表現(xiàn)依然惹眼。

招商銀行、光大銀行和北京銀行到期的3款6個(gè)月期澳元產(chǎn)品分別獲得5.60%、5.50%和5.50%的較高收益率，除光大銀行理財(cái)產(chǎn)品資金投資于信托貸款與債券和貨幣市場(chǎng)工具的組合外，招商銀行和北京銀行的澳元產(chǎn)品均投資債券和貨幣市場(chǎng)工具。

銀監(jiān)會(huì)于2011年6月底發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下文簡(jiǎn)稱《辦法()》

《辦法》第73條規(guī)定了商業(yè)銀行從事理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售活動(dòng)不得出現(xiàn)七種情形。其中規(guī)定不得通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品方式調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)管套利。該條文第一次出現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)法規(guī)中。

其余到期的24款產(chǎn)品都為期限非常短的人民幣產(chǎn)品，這些超短期產(chǎn)品均為上月末發(fā)行銷(xiāo)售、跨月末后在本周到期的理財(cái)產(chǎn)品。商業(yè)銀行這種安排方式可以認(rèn)為是一種監(jiān)管套利。

周跌幅最大花旗QDII

鄧普頓拉丁美洲基金美元款

上周近八成的銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品凈值上升，所有QDII產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率為0.89%。周跌幅最大的則是花旗銀行的“鄧普頓拉丁美洲基金美元款”產(chǎn)品凈其凈值下降1.38%。

從運(yùn)行期限看，運(yùn)行期在6個(gè)月至2年的QDII理財(cái)產(chǎn)品有52款，自運(yùn)行以來(lái)的平均累計(jì)收益率為14.01%。表現(xiàn)較差的是花旗銀行的“貝萊德新能源基金(歐元對(duì)沖)”產(chǎn)品有其累計(jì)收益率為-6.07%。

另外，運(yùn)行期在2年以上的QDII理財(cái)產(chǎn)品共198款，自運(yùn)行以來(lái)的平均累計(jì)收益率為2.84%。表現(xiàn)較差的是花旗銀行的“貝萊德全球基金新能源基金美元系列”產(chǎn)品共其累計(jì)收益率為-45.85%。

花旗銀行的貝萊德全球基金新能源基金系列，不論是美元款還是歐元款，均表現(xiàn)較差。而最近鄧普頓拉丁美洲基金美元款有意接過(guò)最差稱號(hào)，周跌幅1.38%，較為少見(jiàn)。

鄧普頓拉丁美洲股票基金是一只專門(mén)投資于拉丁美洲股票市場(chǎng)的股票基金。在最近三年里有兩年都跑輸基準(zhǔn)指數(shù)。其實(shí)在拉丁美洲股票基金這個(gè)組別里的其他股票基金多半也是如此。貝萊德也有拉丁美洲股票基金系列。

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