2011年07月19日 04:44
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：李娜

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今日，基金二季報正式拉開序幕，基民關(guān)心的基金倉位增減、資產(chǎn)配置方向，以及重倉股也將一一呈現(xiàn)在市場面前。

從率先披露的博時、工銀瑞信、東吳、國投瑞銀、長盛等多家基金公司的二季報來看，較一季度末，基金倉位總體變化不大，更多是小幅調(diào)整。而從行業(yè)配置的布局來看，在過去的二季度基金的動作更為明顯。對于后市，基金的分歧依然很大，工銀瑞信整體上更偏向藍籌股，而東吳基金則更偏向成長股。

基金倉位波動不大

雖然市場經(jīng)歷了4月中旬開始的下跌，不過從今日披露的工銀瑞信、東吳、博時等多家基金公司的二季報顯示，基金倉位總體變化不大。

從這幾家基金來看，高倉位的基金依然堅守在高倉位，而低倉位基金也依然維持在較低的水平。也有一些基金進行了減倉，但倉位調(diào)整的幅度并不大。

從具體基金來看，東吳價值成長一季度末的倉位為79.29%，接近80%，截至二季度末，該基金的倉位為75.04%。博時特許價值二季度末的倉位不降反升，從一季度末的77.91%上升到二季度末的80.63%；廣發(fā)小盤成長的倉位則從一季度末的不到90%躍升至92.16%；工銀瑞信核心價值的二季報則顯示，其倉位仍然維持在88%的水平。

適當增持周期股

在二季度的絕大部分時間，周期股成為不錯的防守對象，中小板依舊選擇大幅調(diào)整?；鹪谶m當參與周期股機會的同時，選擇被錯殺的成長股的投資思路也在近期得到體現(xiàn)。

東吳進取策略的二季報顯示其適當調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，對于持續(xù)高增長的個股堅定持有，有選擇地參與了有色、煤炭、新材料等行業(yè)的階段性投資機會。博時主題則選擇降低股票倉位的比例，大幅增加地產(chǎn)行業(yè)的配置。

博時主題表示，地產(chǎn)行業(yè)的龍頭公司在平淡的世道中擴大了自己的領(lǐng)先優(yōu)勢，銷量同比均大幅增長。無論從什么角度考量，這些公司均已經(jīng)比較便宜。

廣發(fā)小盤增持的是水泥、地產(chǎn)、食品飲料和煤炭行業(yè)，減持了部分醫(yī)藥、裝備制造等板塊。

東吳選成長工銀愛藍籌

很顯然，7月以來這波反彈已被不少基金公司預(yù)判。不過，宏觀經(jīng)濟周期、貨幣政策等多方面因素也讓基金并沒有過于樂觀。在上市公司的估值面前，基金也認為低估值藍籌和日漸合理的成長股都會存在機會，只是各家前行的腳步似乎并不統(tǒng)一。

東吳基金旗下整體看好成長股。東吳進取策略在二季報中表示，展望下半年，在行政、貨幣等多政策共同作用下，通脹可能呈現(xiàn)高位徘徊、逐步回落的走勢，貨幣政策緊縮接近后期，出現(xiàn)局部放松跡象，經(jīng)濟增長依然強勁，以上多重因素支持市場向好。

在資產(chǎn)配置上，東吳進取策略依然看好符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大消費和新興產(chǎn)業(yè)，選擇真正具有核心競爭力、成長突出的個股進行長期投資，同時，努力把握經(jīng)濟中出現(xiàn)的新變化，對周期類行業(yè)積極參與。而縱觀東吳旗下基金顯然對食品飲料以及醫(yī)藥生物等大消費行業(yè)出手相對較重。

工銀瑞信藍籌基金經(jīng)理則認為，在反彈行情中，可以加大周期類行業(yè)的配置比例，比如稀有金屬、鋼鐵、化工、煤炭、資本品、電子器件等行業(yè)；非周期類行業(yè)相對收益較小，不宜超配，包括服裝紡織、零售百貨、日常消費品等行業(yè)。

他認為，中小盤風格股票本輪下跌幅度很大，在反彈行情中漲幅也會比較大。在倉位上不進行大的變動下，對已經(jīng)持有并跌幅較大的股票進行增持攤低成本，減少非周期股配置，增加周期股票配置。

工銀瑞信中小盤在配置上，也注重在主板市場精淘中小板股，重倉股中不乏煤炭股以及有色股的身影。

向來比較偏向大盤藍籌風格的博時基金，旗下基金分化較為明顯，有的堅持看好低估值類的周期股，有的偏向新興成長行業(yè)。

博時主題認為，許多藍籌公司估值水平已經(jīng)充分反映了潛在的各種負面因素，下跌的空間較為有限。在的各種通脹的壓力緩解后，這些公司存在明顯的估值修復(fù)需求。另一方面，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的調(diào)整才到中局，并未結(jié)束，短暫的反彈后將繼續(xù)向下尋求基本面的支撐。在這些高估值公司的風險徹底釋放后，市場才會出現(xiàn)系統(tǒng)性機會。

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