2011年07月19日 07:35
來源：信息時報 作者：詹麗冬

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□本版撰文信息時報記者 詹麗冬

因分析師對東阿阿膠、涪陵榨菜的誤讀剛向投資者和相關(guān)上市公司道歉，券商再度因雷人研報被卷入到漩渦之中。 昨日，攀鋼釩鈦臨時停牌，原因是“銀河證券發(fā)布的研究報告相關(guān)內(nèi)容需要公司進一步核實”。上周五，銀河證券分析師王國平發(fā)布研報，稱攀鋼釩鈦的股價可達到188元，攀鋼釩鈦當日強勢漲停。不過，隨后銀河證券又發(fā)布道歉聲明，稱系計算錯誤。但攀鋼釩鈦停牌已成事實。

烏龍研報近來可謂層出不窮，其中不少出自申萬、銀河、中信這些大機構(gòu)的知名分析師之手，令這些大券商機構(gòu)名譽掃地。上半年券商所推金股一一淪落為熊股成為股市笑談，也令券商不堪，而近期烏龍研報頻出讓這些研究機構(gòu)的實力遭到進一步的質(zhì)疑。

攀鋼釩鈦目標價188元？

《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》這一研報，把銀河證券和分析師王國平推到了風(fēng)口浪尖。王國平的研報認為，如今股價僅在13元左右的攀鋼釩鈦股價可達到188元，或是受到這則研報的影響，攀鋼釩鈦在上周五午后強拉漲停，成交額達到30.1億元。而盤后交易數(shù)據(jù)顯示，游資在當日導(dǎo)演了這出漲停的戲劇，交易龍虎榜前5位游資合計的4.63億元占成交金額的15.3%。不過，當日游資賣出的數(shù)量也不菲，賣出席上的3家機構(gòu)，合計買出1.56億元，另外兩家營業(yè)部合計賣出1.66億元。

其實，“攀鋼釩鈦目標價位可達188元”的研報一出，便引起市場的一片質(zhì)疑。因為按照這個目標價，意味著攀鋼釩鈦的股價將漲近14倍，總市值將達到萬億級別，可以和中石油、工行并駕齊驅(qū)。“如果真有這么好，周五當日漲停價位怎么成交這么密集？賣的都是傻瓜嗎？”“該股現(xiàn)在價位是13.44元，如果二級市場能賣到188元，早已有機構(gòu)通過其他方式去搶錢了，還等到二級市場的炒客來買？”

有分析人士當即指出，計算得出的數(shù)據(jù)只是個價值數(shù)據(jù)，市場價格還需要市場多空雙方博弈決定，而且，三大礦山每股資源價值應(yīng)該是個總值，也就是開采幾十年甚至幾百年的總價值，是需要攤算到每一年的，用股價與每股資源總值去估算一個現(xiàn)價，顯然也存在不合理的地方。

面對市場的質(zhì)疑聲，銀河證券在15日晚間，就研報事件發(fā)布致歉聲明，公告稱，該機構(gòu)分析師發(fā)表的《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》出現(xiàn)了數(shù)據(jù)計算錯誤，導(dǎo)致結(jié)果相差巨大。銀河證券將目標價修正為56.12元，但仍堅持推薦攀鋼釩鈦的最終結(jié)論。

此外，銀河證券還就周五該股的漲停發(fā)表聲明，稱“經(jīng)過內(nèi)部核查，截止報告發(fā)布日，本年度銀河證券自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并未買賣、持有攀鋼釩鈦股票，也沒有提前將該報告提供給任何機構(gòu)和個人。

券商遭受新一輪信任危機

在攀鋼釩鈦之前，雷人研報就已頻頻出現(xiàn)，先是“2200元的天價榨菜”、再是“專業(yè)補腦殘”的醫(yī)療器械，后是“被增量的阿膠”……，分析師不是閉門造車，就是炒作標題，職業(yè)精神和專業(yè)水準屢受質(zhì)疑，烏龍研報頻出，也令券商遭受新一輪信任危機。

6月24日，中信證券食品飲料行業(yè)首席分析師黃巍發(fā)布《推高端產(chǎn)品拉升企業(yè)形象》的研究報告，稱涪陵榨菜今年推出的600克裝的沉香榨菜零售價為2200元，成為涪陵榨菜最高端的產(chǎn)品，提升了涪陵榨菜高端產(chǎn)品形象，并且在研報中給予涪陵榨菜維持“增持”的評級。而針對這一研報，涪陵榨菜公司在6月29日發(fā)布澄清公告，稱公司的“禮品榨菜”實際上在2007年初就已經(jīng)推出，禮品榨菜實際上有20多個品種，售價從幾十元到幾千元不等，公司并表示，禮品榨菜推出至今，對公司業(yè)績影響甚小。

6月29日，申銀萬國分析師婁圣睿和羅?兩位分析師撰寫的一篇關(guān)于東阿阿膠的研報稱：“復(fù)方阿膠漿目前是一天服用3次，1次1支，公司計劃將說明書改為1次2支，增加復(fù)方阿膠漿的使用量?！毖袌筮€指出，“到2015年東阿阿膠塊每公斤零售價格非?？赡苓_到5000元”，“九朝貢膠從幾千元提到目前3.28萬元，今年冬至將提到11萬元左右”等。而到7月5日，東阿阿膠也出面發(fā)布澄清公告，稱研報內(nèi)容并不屬實，公司稱，公司產(chǎn)品復(fù)方阿膠漿的飲用劑量不可隨意調(diào)整，且公司將產(chǎn)品價格近期也不會調(diào)整。申銀萬國在此后也向公眾及東阿阿膠公司道歉。

此外，標題炒作成風(fēng)也常受人詬病。6月24日，渤海證券分析師陳慧在冠昊生物新股定價報告中，將標題取為《專業(yè)補腦殘，國產(chǎn)植入醫(yī)械并蒂蓮》引起爭議，有業(yè)內(nèi)人士指出，券商研報“標題炒作成風(fēng)也實質(zhì)內(nèi)容不敢恭維”

知名分析師替烏龍研報背黑鍋

令人不解的是，這些烏龍研報有不少出自大券商和知名分析師之手。上述撰寫出烏龍研報的分析師中，銀河證券的王國平，系銀河證券董事總經(jīng)理、研究部負責(zé)人、研究主管，證券從業(yè)經(jīng)歷10年；申萬的羅?，連續(xù)榮獲新財富最佳分析師，位列生物醫(yī)藥行業(yè)的第一名；中信證券黃巍也是行業(yè)的首席分析師。

值得一提的是，銀河證券的分析師王國平，研究的范圍竟橫跨八大行業(yè)，從巨靈財經(jīng)上粗略統(tǒng)計，今年以來，有該分析師署名的研報就不下70篇，平均每月都有10篇左右的產(chǎn)量；從渤海證券的分析師陳慧今年以來發(fā)布的研報中也發(fā)現(xiàn)，該名分析師的研究行業(yè)也不下十個，今年以來，署有該名分析師的研報近120篇，平均每月產(chǎn)量在15篇以上。

有業(yè)內(nèi)人士透露，這些研究范圍橫跨幾大行業(yè)的分析師，很有可能是披著“馬甲”幫別人掛名的，這些來自各行各業(yè)研究報告，大部分都不是分析師本人之手。這樣的推測并非沒有根據(jù)。像署有銀河證券分析師王國平的幾十份研報中，每個行業(yè)下方的聯(lián)系人都不是同一個人，這個聯(lián)系人可能才是研報真正的作者。

近期“雷人研報”一覽

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