2011年07月20日 07:59
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者 許金民

銀河證券剛放完衛(wèi)星，國信證券立刻將接力棒搶了過來！昨日(7月19日)，國信證券分析師黃茂發(fā)表題為《青島啤酒：成本見頂估值見底 銷量給力12年發(fā)力》的研究報告稱，青島啤酒(600600，收盤價37.57元)市值還有7倍多上升空間！

黃茂在這份研究報告中給予青島啤酒“維持推薦”評級，其理由共四點(diǎn)：第一，國內(nèi)外大麥價格出現(xiàn)見頂回落態(tài)勢；第二，青島啤酒換帥促使銷量業(yè)績爆發(fā)增長，2012~2013年仍有再融資可能；第三，行業(yè)增速創(chuàng)新高，公司估值處于歷史底部；第四，行業(yè)中長期空間超過白酒，估值應(yīng)有一定溢價。

在第四個理由中，按照黃茂的估算，青島啤酒市值還有7倍多空間。

黃茂的分析邏輯是：如果未來啤酒價格提升50%，青島啤酒的利潤可以提高5倍；如果按照未來中國人均消費(fèi)量可以達(dá)到目前日本的80升，青島啤酒的市場份額達(dá)到30%，利潤水平達(dá)到百威英博目前的800元/噸；屆時青島啤酒市盈率回落到15倍，市值可以達(dá)到3700億元，相比現(xiàn)在的500億元總市值，還有7倍多上升空間。

該報告同時預(yù)計，未來白酒上市企業(yè)整體也有7倍多空間，市值將會接近4.8萬億元，凈利潤將達(dá)2400億~3000億元，收入規(guī)模至少要達(dá)到1萬億元。屆時白酒行業(yè)的整體銷售額至少要達(dá)到3萬億元，人均年消費(fèi)近2400元。

資料顯示，黃茂擁有碩士學(xué)歷，去年12月17日剛?cè)〉谩白C券投資咨詢”執(zhí)業(yè)資格，目前在國信證券從事“食品飲料”行業(yè)研究。在2011年1月1日證監(jiān)會施行《證券研究報告暫行規(guī)定》以前，尚未獲得執(zhí)業(yè)資格的黃茂就已經(jīng)發(fā)表過多篇關(guān)于青島啤酒的研究報告。

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