2011年07月20日 08:54
來源：金融投資報(bào) 作者：饒媛媛

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隨著光線傳媒IPO的順利通過，影視傳媒概念股又將迎來一位新成員。但不可否認(rèn)的是，目前僅有的兩家影視傳媒公司的狀況卻不是太好：華誼兄弟(300027)如過氣的明星，很少再被問津；華策影視(300133)上市登上百元后，也漸漸消失在眾人的眼光中。

那么，即將上市的光線傳媒，是否會(huì)重蹈華誼兄弟和華策影視的覆轍？

兩“華”的前車之鑒

華誼兄弟作為創(chuàng)業(yè)板開板的第一批上市公司，在兩年前可謂風(fēng)光無限。不僅因?yàn)樗?dú)特影視概念，更重要的是它的明星股東效應(yīng)。因此，登陸資本市場之初的華誼兄弟，如娛樂圈一顆冉冉升起的新星，光彩奪人。

然而，明星效應(yīng)也只是一種浮云。上市后的華誼兄弟一直逃不開股東減持的魔咒，而被華誼兄弟一手捧紅的明星們也紛紛選擇離巢，從范冰冰到張靚穎再到周迅、黃曉明。因此，在這兩個(gè)被市場認(rèn)為是重大利空消息的影響下，華誼兄弟的股價(jià)一直低迷難振。

銀河證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師田洪港在接受記者采訪時(shí)說：“事實(shí)上，華誼兄弟，從基本面來說，無論是業(yè)績?cè)鲩L還是公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，都是不錯(cuò)的?！比A誼兄弟以電影和電視劇的內(nèi)容制作為依托，積極拓展網(wǎng)絡(luò)游戲、音樂發(fā)行，繼而在渠道上也進(jìn)行拓展，諸如院線、主題公園的建設(shè)等。

但田洪港進(jìn)一步指出，“另一方面，圍繞著華誼兄弟的負(fù)面消息也一直沒有停息過。股東減持、明星出走，就像兩個(gè)籠罩在公司頭頂上的烏云，揮之不去。而利好消息，諸如業(yè)績?cè)鲩L不錯(cuò)、騰訊入駐等，對(duì)公司產(chǎn)生的正面效應(yīng)卻總是曇花一現(xiàn)。

相對(duì)華誼兄弟，華策影視的上市就相對(duì)低調(diào)很多?；蛟S正是因?yàn)檫@份低調(diào)，華策影視上市后的股價(jià)表現(xiàn)反而好于華誼兄弟。68元/股的發(fā)行價(jià)，上市當(dāng)天即摸上百元，在百元股陣營里也待了不短的時(shí)間。業(yè)績?cè)鲩L上，也稍高于華誼兄弟。但在4月15日除權(quán)后，股價(jià)卻一直都只在43元左右徘徊。

招商證券趙宇杰說：“華策影視和華誼兄弟類似，基本面都不錯(cuò)，華策影視更是基本沒什么負(fù)面消息，但它還是難逃和華誼兄弟一樣的厄運(yùn)，即對(duì)利好消息的反應(yīng)總是比較慢而且持續(xù)時(shí)間比較短。就像華策影視近日推出股權(quán)激勵(lì)，這本是一個(gè)不錯(cuò)的利好消息，但二級(jí)市場的反應(yīng)還是稍顯平淡。

光線傳媒有“軟肋”

光線傳媒能否超越華誼兄弟和華策影視？有分析人士指出，隨著中國影視傳媒行業(yè)的迅速發(fā)展，影視傳媒內(nèi)容產(chǎn)業(yè)面臨著品牌影響力大但盈利能力不佳、產(chǎn)業(yè)鏈中渠道分成比例最高等行業(yè)問題。

“除了行業(yè)本身存在的問題以外，還有一個(gè)投資理念的問題。影視傳媒概念，在A股上的確是物以稀為貴，但從華誼兄弟和華策影視的例子來看，市場對(duì)這種概念并不太買賬。即使在這兩家公司業(yè)績不差，發(fā)展前景也較好的情況下，兩家公司還是沒有成為市場炒作的主流品種。因此，光線傳媒的上市，或許也難逃這樣的尷尬?！壁w宇杰說。

趙宇杰指出，事實(shí)上，目前看來，這三家影視傳媒公司——華誼兄弟、華策影視以及即將上市的光線傳媒，主營重點(diǎn)并不相同，發(fā)展的方向和策略也有差異，只是在主營上有若干交叉。

“交叉點(diǎn)越多，競爭也就越大。另外一個(gè)必須要注意的問題是，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)視頻的興起，已經(jīng)大大影響了電影、電視劇以及電視節(jié)目的發(fā)行版權(quán)。影視傳媒行業(yè)內(nèi)容供應(yīng)商，成為未來發(fā)展的主要方向，無論是華誼兄弟、華策影視還是光線傳媒，都將積極向這方面進(jìn)軍。目前看來，華誼兄弟在這方面是做得最好的，而這恰恰是光線傳媒的弱項(xiàng)。平安證券一位分析師向記者表示。

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