2011年07月21日 01:44
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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張志斌

在經(jīng)歷了銀河證券“研報(bào)門”事件之后，周三復(fù)牌交易的攀鋼釩鈦(000629.SZ)并沒(méi)有像市場(chǎng)人士預(yù)料的那樣“快速大跌”。該股當(dāng)日收盤跌5.13%，這似乎也給后市的走勢(shì)留下懸念。

上周五，受銀河證券發(fā)布攀鋼釩鈦股價(jià)被嚴(yán)重低估、目標(biāo)價(jià)高達(dá)188元報(bào)告的影響，此前走勢(shì)平穩(wěn)的攀鋼釩鈦股價(jià)在午后出現(xiàn)快速拉升并封死漲停，成交金額暴增至30億元之多。盡管此后銀河證券發(fā)布聲明稱報(bào)告中存在計(jì)算錯(cuò)誤、并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至56元，但仍然引起了市場(chǎng)的軒然大波，攀鋼釩鈦也因此被交易所臨時(shí)停牌。

在刊登澄清公告后，攀鋼釩鈦?zhàn)蛉栈謴?fù)交易。不過(guò)與一些市場(chǎng)人士此前預(yù)計(jì)的“快速下跌”走勢(shì)迥然不同，攀鋼釩鈦的股價(jià)在以13.13元低開(kāi)后，不久便出現(xiàn)了一波拉升，并一度拉高至13.43元，險(xiǎn)些翻紅。此后股價(jià)隨著股指的回落開(kāi)始震蕩下行，最終以12.75元報(bào)收，下跌5.13%，全天成交27.75億元，高居兩市個(gè)股成交金額第一的寶座。大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，攀鋼釩鈦全天資金凈流出達(dá)1.97億元，比上周五1.26億元的資金凈流入高出56%。

一位市場(chǎng)人士透露，上周五將攀鋼股價(jià)打至漲停的主要是各地的游資，數(shù)額合計(jì)可能超過(guò)20億元，這一點(diǎn)從封死漲停態(tài)勢(shì)之堅(jiān)決就可見(jiàn)一斑。不過(guò)隨著幾天的冷靜，在公司發(fā)布澄清公告之后，這些資金應(yīng)該有所分化，其對(duì)銀河證券上述報(bào)告的態(tài)度也有所不同，有些可能選擇了及時(shí)離場(chǎng)，有些則較為認(rèn)同報(bào)告的邏輯，仍在選擇堅(jiān)守。

深交所的交易數(shù)據(jù)也顯示，上周五位列買入金額前五的席位全部為營(yíng)業(yè)部席位，其中位列前兩名的財(cái)通證券紹興人民中路營(yíng)業(yè)部(1.60億元)、中信金通證券杭州延安路營(yíng)業(yè)部(1.35億元)均是知名的游資聚集地；而賣出金額前五的席位中則出現(xiàn)了3家機(jī)構(gòu)專用席位，分別賣出了數(shù)千萬(wàn)元。

一位公募基金人士表示，銀河證券的報(bào)告使用了“股價(jià)/每股資源價(jià)值”這一指標(biāo)，如果以資源價(jià)值來(lái)估算攀鋼的價(jià)值，那么市場(chǎng)中很多資源股的股價(jià)恐怕都要重新定位了，這種估值方法值得商榷。畢竟資源股的價(jià)格是在不斷變動(dòng)的，而資源股的強(qiáng)周期特性又使得其價(jià)格的波幅較大，從而給資源股定價(jià)的難度倍增。

而攀鋼的澄清公告也聲明，銀河證券研究報(bào)告中使用的攀鋼資源儲(chǔ)量與公司已披露信息存在不一致，且由于不了解報(bào)告中的“單位盈利指標(biāo)(噸盈利)”計(jì)算口徑(如考慮毛利還是凈利)，無(wú)法對(duì)其準(zhǔn)確性進(jìn)行評(píng)估。

不過(guò)也有私募基金人士表示，不管銀河證券的報(bào)告結(jié)論是否正確，其邏輯仍然值得市場(chǎng)人士思考。而從市場(chǎng)資金博弈的角度看，股價(jià)后續(xù)應(yīng)該還有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，銀河證券報(bào)告的邏輯是否真的成立將面臨市場(chǎng)考驗(yàn)。

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