2011年07月24日 23:57
來源：投資者報(bào) 作者：譚志娟

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講述者︱長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng) 向威達(dá)

眼下，投資者對(duì)中報(bào)行情充滿期待。從7月14日開始到8月上旬，上市公司將陸續(xù)公布中報(bào)。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，2007 年以來大盤均演繹著“7月份漲8月份跌”的行情，中報(bào)業(yè)績(jī)可謂是推動(dòng)7月股市上漲的重要催化劑。

那么，今年的中報(bào)行情將如何演繹？

我們判斷，今年中報(bào)的行情可期，但是反彈高度有限。建議投資者進(jìn)行波段操作，不要對(duì)投資回報(bào)期望太高。我們看好以下四個(gè)方面板塊：一是保障房概念相關(guān)的受益股；二是在前期下跌途中大幅回調(diào)的中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股；三是消費(fèi)股；四是軍工股。

市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)中報(bào)行情

自6月20日反彈以來，A股從2610點(diǎn)開始了一波強(qiáng)勁反彈，但是至今沒有突破半年線，而是在2600點(diǎn)左右構(gòu)成中短期市場(chǎng)的一個(gè)階段性底部。

我們認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)中報(bào)行情，短期反彈還未結(jié)束。作此判斷，主要基于以下四個(gè)方面的原因：

一是通脹見頂，7月份再加息的可能性不大?，F(xiàn)在市場(chǎng)都預(yù)測(cè)通脹見頂，我們認(rèn)為雖然通脹形勢(shì)有些緩解，但仍不太樂觀。就長(zhǎng)城證券測(cè)算，6、7月份的CPI還會(huì)達(dá)到6%以上，9月份之后才會(huì)回落到5%以內(nèi)，12月份可能降到3.5%以可見短期來說通脹形勢(shì)難言樂觀。

而近期豬肉價(jià)格的高企也進(jìn)一步加劇通脹形勢(shì)，因此下半年仍不能排除進(jìn)一步加息的可能。

不過，我們預(yù)計(jì)7月份再次加息的可能性是很小的，這會(huì)減輕A股面臨的壓力。

第二，上市公司預(yù)報(bào)業(yè)績(jī)較好。據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，截至2011 年7 月1 日，816 家上市公司公布業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)下滑(包括略減、預(yù)減、續(xù)虧)的公司占比18.5%。這個(gè)數(shù)字比2008年和2010年中期都好。因此，企業(yè)的盈利狀況不像此前市場(chǎng)預(yù)期的那樣悲觀。

從已經(jīng)公布的800多家公司的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，大多公司都是預(yù)增或者扭虧為盈的，只有少數(shù)出現(xiàn)了大幅虧損的情況。因此預(yù)計(jì)上市公司2011年整體業(yè)績(jī)會(huì)達(dá)到20%左右的增長(zhǎng)。

第三，銀行股、地產(chǎn)股和煤炭股等板塊和滬深300的估值已經(jīng)到了歷史低位，估值優(yōu)勢(shì)明顯。像銀行板塊，2011年動(dòng)態(tài)PE為7.65倍左右，PB為1.41倍左右，估值處于底部區(qū)域。

第四，6月PMI數(shù)據(jù)見底。數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)由5月份的52.0降至50.9，為連續(xù)第三個(gè)月下降。對(duì)此，我們認(rèn)為是見底了。雖然制造商面臨的通貨膨脹壓力仍較高，但是已經(jīng)有所緩解，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速7月份回升。

反彈高度有限

我們判斷，此次上行趨勢(shì)應(yīng)該可以持續(xù)一兩個(gè)月。不過，市場(chǎng)反彈高度有限，畢竟今年的整體行情是持續(xù)震蕩市，并且還存在一些對(duì)市場(chǎng)不利的因素。

首先，上市公司業(yè)績(jī)還存在一些不確定因素。由于兩市上市公司數(shù)超過2200家，而且真正的數(shù)據(jù)得到8月上旬后才能完全披露，到時(shí)才知最后結(jié)果，這也意味著相當(dāng)一部分公司并未送出喜報(bào)，可能還有一些不好的公司業(yè)績(jī)往后拖著。

其次，歐美債務(wù)危機(jī)反復(fù)，不確定性仍在。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬的目標(biāo)是，美國(guó)政府將在未來12年削減4萬億美元的財(cái)政赤字，這將是一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過程。

這些因素對(duì)中國(guó)出口可能產(chǎn)生負(fù)面影響。這種憂慮可能會(huì)傳染給A股市場(chǎng)，影響投資者信心。

投資四大主線

綜合以上各方面的因素，我們認(rèn)為短期市場(chǎng)還有反彈空間，但到了8、9月份市場(chǎng)還可能需要上市公司中報(bào)以及7月份和8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)和確認(rèn)，需要再次選擇方向。

我們總的感覺是未來市場(chǎng)的波動(dòng)有越來越小的趨勢(shì)，投資者對(duì)股市的回報(bào)率也要降低預(yù)期，實(shí)行波段操作的策略。

我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注四條投資主線：一是保障房概念相關(guān)的受益股，如鋼鐵、建材及水泥等板塊；二是在前期下跌途中大幅回調(diào)的中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，現(xiàn)在是配置真正具有成長(zhǎng)性個(gè)股的機(jī)會(huì)；三是消費(fèi)股，像家電、白酒、農(nóng)業(yè)以及食品飲料等板塊；四是軍工股、新疆地區(qū)板塊等近期熱點(diǎn)板塊，也應(yīng)該會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

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