2011年07月27日 14:05
來源：北京商報

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作者：況玉清

商報訊 (記者 況玉清)幾乎沒有任何預(yù)兆，今年最大的IPO(首次發(fā)行新股)中國水利很快將橫空出世。在股指重回下跌通道、A股市場持續(xù)失血之際，這只融資數(shù)額高達173億元的IPO的上市，會不會往本已身受重創(chuàng)的A股市場傷口處撒鹽，成為投資者普遍關(guān)注的一個話題。

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)審委的工作安排，中國水利將于本周五上會接受審核。根據(jù)中國水利的招股說明書，公司計劃通過A股上市公開發(fā)行不超過35億股，計劃募集資金總額約173億元，主要用于工程設(shè)備采購、補充公司流動資金等。

從募集資金額度來看，中國水利無疑是迄今為止A股市場今年最大的一只IPO。不過，在市場人士看來，中國水利此時上市，似乎有些急不可耐。因為A股市場剛剛從上半年的陰霾中走出沒多久，又重新回到了新的下跌通道中，由于A股市場資金面并不是很充裕，市場環(huán)境也難言樂觀，此時上市，無論對于中國水利，還是整個A股市場而言都不能算是最佳選擇。

中國水利主營業(yè)務(wù)從事工程承包和電力投資運營等，發(fā)行前總股本66億股，公司只有兩名發(fā)起人股東：中國水電集團和中水顧問集團，前者持股比例高達99%。根據(jù)中國水利招股說明書，公司最近三年的凈利潤分別為14.12億元、25.33億元和32.26億元。如果按照發(fā)行35億股計算，發(fā)行后中國水利最近三年的基本每股收益分別為0.14元、0.25元和0.32元。按照公司計劃募集173億元，發(fā)行35億股計算，其每股發(fā)行價約為4.94元，對應(yīng)的最新市盈率約為15.44倍。

“就目前情況而言，盡管15.44倍的發(fā)行市盈率較水利板塊其他個股明顯偏低，但考慮到中國水利為今年最大的大盤股，其估值重心有理由下移，因此15倍左右的市盈率相對比較合理?！狈治鋈耸空f。不過，他同時指出，目前顯然不是中國水利上市的最佳時間，鑒于市場形勢低迷，此時上市無疑要大量犧牲可能的超募資金額度，甚至不排除此次發(fā)行不能募集到發(fā)行前的計劃募集額度。

不過，投資者最關(guān)注的問題是：中國水利的上市會不會再度重傷大盤？A股市場自從6月底開始反彈以來，盡管一度走出了良好的反彈走勢，但從上周開始，A股反彈的勢頭似有終結(jié)之勢。而上周末動車追尾事故引發(fā)的高鐵投資擔(dān)憂和美債危機的警鐘再響，更是重挫A股，市場整體形勢已經(jīng)徹底走弱。

在上述分析人士看來，會否對大盤產(chǎn)生影響，關(guān)鍵要看中國水利最終發(fā)行時間點的選擇。一般來講，從成功過會到正式詢價上市，中間最長還有半年的“緩沖期”，發(fā)行人和其主承銷商可以選擇最遲在明年1月29日前完成申購和掛牌上市?！耙虼?，中國水利上市會否重創(chuàng)A股，可能性不大，一是173億元的抽血量市場完全能夠承受，二是發(fā)行時間還有較大的選擇空間，中國水利完全沒有必要選擇在市況最差的時間上市?！?

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