2011年07月28日 09:49
來源：中國證券報 作者：杜雅文

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截至7月27日，共有68家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了2011年中報業(yè)績預(yù)告。自首批上市公司掛牌以來，部分上市時間較早的創(chuàng)業(yè)板公司已披露了7次定期報告。然而，部分公司自上市后業(yè)績增幅就節(jié)節(jié)下滑，部分公司甚至出現(xiàn)業(yè)績“六連跳”。

市場人士認(rèn)為，由于當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境偏冷，隨著創(chuàng)業(yè)板公司2011年中報的陸續(xù)披露，業(yè)績變臉的公司數(shù)量還會增加。如果未來推出創(chuàng)業(yè)板直接退市制度，一些經(jīng)營始終沒有改善的公司可能會處于難堪的境地。

上市后業(yè)績下滑難回頭

Wind數(shù)據(jù)顯示，寶德股份、南都電源、天龍集團、恒信移動、華伍股份等公司自上市后，業(yè)績向下“連連跳”。南都電源于2010年4月21日掛牌，其上市后不到一周公布的首份定期報告顯示，公司2010年一季度凈利潤同比下滑56.41%，令投資者大失所望。此后，該公司公布的2010年半年報、2010年三季報、2010年年報以及2011年一季報的凈利潤同比增幅分別為-69.5%、-62.07%、-49.2%和-19.7%、今年的半年報業(yè)績預(yù)告預(yù)計上半年凈利潤將下滑60%。

作為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司之一，寶德股份的情況也不樂觀。該公司2009年年底歸屬母公司股東的凈利潤同比增長72.71%，然而2010年一季報顯示，凈利潤同比下滑61.92%，在接下來的4份定期報告中，其凈利潤同比增幅分別為-82.07%、-53%、-51.5%和-32.8%。

2010年3月26日上市的天龍集團目前尚未披露2011年半年報。在該公司此前披露的5份定期報告中，其凈利潤同比增幅分別為-14.6%、-9.9%、-11.96%、-29%和-67.97%。恒信移動于2010年5月20日上市，上市后發(fā)布的首份定期報告即2010年半年報顯示，其凈利潤同比下降23.82%，在此后的3份定期報告中，其凈利潤增幅分別為-43.61%、-44.5%、-46.87%，今年半年報的凈利潤下滑幅度更高達(dá)157%。

原材料漲價是普遍壓力

這幾家“變臉王”公司的公開資料顯示，在不同階段，其給出的業(yè)績下滑的理由各不相同，但原材料價格上漲是部分公司普遍感受的壓力。

寶德股份2010年一季報表示，從2009年下半年開始，國際金融危機對公司的收入影響開始顯現(xiàn)，直至目前公司仍處于危機的滯后性影響中，造成公司在產(chǎn)訂單減少，導(dǎo)致收入、營業(yè)利潤和凈利潤下降。2011年一季報表示，公司營業(yè)收入與去年同期相比基本持平，利潤下降的原因主要是去年同期獲得政府補助161.75萬元。

南都電源2010年一季報稱，凈利潤下降的主要原因是2009年同期原材料價格受國際金融危機影響而處于相對低位，但2010年原材料價格同比有較大上漲，毛利率相應(yīng)降低，導(dǎo)致毛利減少。今年一季報業(yè)績下滑的原因則是“報告期內(nèi)國內(nèi)市場投資需求尚在啟動之中，銷售下降”、“收入下降及銷售結(jié)構(gòu)的變化使公司一季度整體經(jīng)營情況較去年同期有所下滑”。今年上半年凈利潤下降主要歸結(jié)為鉛酸蓄電池行業(yè)停產(chǎn)整治。

天龍集團2010年一季度營業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，凈利潤卻小幅下降，主要原因是一季度加強市場推廣及研發(fā)投入，銷售費用及管理費用有較大增長。2010年年報顯示，公司營業(yè)總收入再創(chuàng)新高，但利潤未能與營業(yè)收入同期增長，原因是原材料成本上升。今年一季報凈利潤下降仍然是由于原材料成本上漲。

市場分析人士認(rèn)為，中小企業(yè)往往是細(xì)分行業(yè)龍頭，其顯著特征是產(chǎn)品線單一，對大客戶的依賴度高，抗風(fēng)險能力弱。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)通貨膨脹來臨、宏觀調(diào)控政策嚴(yán)厲時，中小企業(yè)受到的影響更為顯著。此外，創(chuàng)業(yè)板公司很多是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，一項新技術(shù)的成敗對公司業(yè)績影響很大，技術(shù)風(fēng)險也是造成此類公司業(yè)績波動的重要因素。

不過，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及深交所發(fā)布的董監(jiān)高及相關(guān)人員股份變動情況顯示，上市后業(yè)績持續(xù)下滑的公司不一定都有高管減持。寶德股份的承諾鎖定期為三年，目前還沒有減持出現(xiàn)。華伍股份同樣未出現(xiàn)減持。自上市以來，天龍集團董事陳鐵平及其兄弟陳加平共減持42218股，數(shù)量并不大。在南都電源的“大非”解禁后，大股東減持了700萬股，套現(xiàn)3599.5萬元。

對于持有這些業(yè)績下滑公司股票的投資者來說，最期待的莫過于“拐點”趕快出現(xiàn)。此外，深交所一直呼吁盡快建立創(chuàng)業(yè)板直接退市制度。有市場人士認(rèn)為，如果一些公司無法止住業(yè)績下滑的趨勢，將來可能面臨更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

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