2011年07月31日 06:29
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：吳曉鵬

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華爾街的CEO們?cè)俅温?lián)合發(fā)出警告。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，包括高盛、摩根大通等華爾街CEO聯(lián)名致信白宮與國(guó)會(huì)，稱美國(guó)如不能就債務(wù)談判達(dá)成一致，后果會(huì)“非常嚴(yán)重”。

他們?cè)诼?lián)名信中說(shuō)，如果美國(guó)違約或者主權(quán)評(píng)級(jí)遭下調(diào)，“都會(huì)極大打擊企業(yè)和投資者信心，導(dǎo)致債權(quán)人的利率上升、美元價(jià)值受影響、股市和債市動(dòng)蕩。因此，我們國(guó)家現(xiàn)有的困難令經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)加劇惡化?！?

華爾街CEO們上次發(fā)出類似“后果嚴(yán)重”的警告還是在三年前。只不過(guò)當(dāng)時(shí)華爾街掌門人齊聚華盛頓，是為了尋求政府的救助資金。

這一次后果到底會(huì)有多嚴(yán)重？瑞信7月28日在一份研究報(bào)告中說(shuō)，最壞的情景就是美國(guó)違約，這樣可導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮5%，股市大跌30%。不過(guò)瑞信認(rèn)為美國(guó)違約的可能性極低，倒是評(píng)級(jí)被下調(diào)的可能性有50%。

華爾街目前預(yù)計(jì)降級(jí)不會(huì)產(chǎn)生災(zāi)難式的影響，但他們依然在積極準(zhǔn)備緊急方案，通過(guò)囤積現(xiàn)金等方式，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的金融動(dòng)蕩。

美國(guó)降級(jí)對(duì)市場(chǎng)的影響

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德7月28日也發(fā)出警告，美國(guó)如果不能在8月2日前就提高法定舉債上限，將會(huì)導(dǎo)致美元價(jià)值下跌，“并使得一些人懷疑，美元是否仍然是有效的主要儲(chǔ)備貨幣。”

她表示很難預(yù)測(cè)美國(guó)國(guó)債違約產(chǎn)生的市場(chǎng)后果，“有很多人投資美國(guó)國(guó)債，產(chǎn)生的后果將會(huì)是非常困難和戲劇性的”。

高盛在同一天的一份報(bào)告中也給出了更具體的預(yù)測(cè)：美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)導(dǎo)致股市下跌，但可能跌幅較小，一個(gè)月內(nèi)會(huì)逐步下跌幾個(gè)百分點(diǎn)；如有兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)，日元兌美元跌幅會(huì)超過(guò)1%，其他匯率變動(dòng)會(huì)很??；美國(guó)國(guó)債會(huì)有所下跌；金融板塊會(huì)走低。

總體來(lái)說(shuō)，高盛認(rèn)為美國(guó)降級(jí)對(duì)市場(chǎng)的影響有限，但它同時(shí)提醒，“對(duì)于一個(gè)占據(jù)全球經(jīng)濟(jì)核心位置的主權(quán)國(guó)家，信用評(píng)級(jí)遭降級(jí)對(duì)信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響范圍會(huì)更廣，反響也會(huì)比預(yù)期大得多?！?

摩根大通固定收益策略全球主管Terry Belton認(rèn)為，美國(guó)違約幾率“本質(zhì)上為零”。但如果AAA評(píng)級(jí)下調(diào)，美國(guó)借錢成本每年將增加1000億美元。 Belton

廣州證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭德埕博士7月29日接受本報(bào)采訪時(shí)指出，如果美國(guó)債務(wù)違約或失去3A評(píng)級(jí)，“可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)值體系和國(guó)際貨幣體系的紊亂，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債長(zhǎng)期被作為國(guó)際金融市場(chǎng)的價(jià)值標(biāo)桿，而美元是國(guó)際貨幣體系的臺(tái)柱”。他認(rèn)為，“這是一件影響全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重大事件”。

作為基準(zhǔn)的美國(guó)政府借貸成本上升，也會(huì)進(jìn)一步推高消費(fèi)者、公司、各州地方政府的借貸成本，比如抵押貸款、信用貸款、學(xué)生貸款和汽車貸款的利率都將增加，這些會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者信心和商業(yè)信心下降，進(jìn)而影響到整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和就業(yè)前景。

面對(duì)可能出現(xiàn)的危機(jī)，一些投資者通過(guò)押注黃金和白銀來(lái)賭美國(guó)違約。而瑞信則表示，投資者唯一的躲避方式就是現(xiàn)金充裕的股票，“投資者應(yīng)該會(huì)關(guān)注安全性極高的那些股票：信用違約掉期(CDS)息差比G7主權(quán)CDS還低、分紅收益率又比政府債券收益率高的公司。”

華爾街囤積現(xiàn)金 美聯(lián)儲(chǔ)將提供危機(jī)指引

到目前為止，華爾街與華盛頓的共識(shí)依然是，國(guó)會(huì)兩黨會(huì)在最后一刻達(dá)成一致，因此股市、外匯、債券市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)大范圍恐慌。

但在敏感的短期信貸市場(chǎng)上，早已是波濤洶涌：投資者從貨幣市場(chǎng)基金大規(guī)模撤資，短期回購(gòu)利率出現(xiàn)飆升。短期信貸市場(chǎng)每日為美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供數(shù)萬(wàn)億美元的短期融資。

7月28日，投資機(jī)構(gòu)發(fā)布的每周調(diào)研顯示，大銀行和公司過(guò)去一周從貨幣市場(chǎng)基金撤資375億美元，這是今年以來(lái)最大規(guī)模的單周撤資。貨幣市場(chǎng)基金主要投資于美國(guó)國(guó)債等安全等級(jí)最高的產(chǎn)品。

另?yè)?jù)Crane公司數(shù)據(jù)，在本周的前三天，投資者從投資于政府證券的基金中撤資170億美元，而7月份的平均水平是每天流入2.8億美元。

雖然貨幣市場(chǎng)基金現(xiàn)在還沒有遇到大規(guī)模資金贖回，但他們已開始準(zhǔn)備更多現(xiàn)金，以應(yīng)對(duì)可能的投資者贖回。據(jù)巴克萊資本數(shù)據(jù)，目前僅持短期政府債券的貨幣市場(chǎng)基金，其現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例已經(jīng)從3月底的48%上升到68%。

波士頓的富達(dá)基金在貨幣市場(chǎng)上共有4420億美元資產(chǎn)，該基金表示目前正在避開8月4日和8月11日到期的美國(guó)國(guó)債。富達(dá)貨幣市場(chǎng)總裁Robert Brown說(shuō)，“我們?cè)诎才艂}(cāng)位，以應(yīng)對(duì)降級(jí)或者違約，讓我們的基金能對(duì)贖回做出反應(yīng)?！?Brown說(shuō)

8月4日到期的美國(guó)短期國(guó)債原本收益率接近于零，但周四已上升到20個(gè)基點(diǎn)。

在回購(gòu)市場(chǎng)上，隔夜回購(gòu)利率也出現(xiàn)飆升。據(jù)瑞信的數(shù)據(jù)，隔夜回購(gòu)利率在7月最后一周開始的時(shí)候只有3個(gè)基點(diǎn)，到周四晚間已上升到17個(gè)基點(diǎn)，上升了近6倍。

華爾街銀行家特別擔(dān)心的一個(gè)領(lǐng)域就是4萬(wàn)億美元的回購(gòu)市場(chǎng)(Repo)，大型機(jī)構(gòu)依靠這個(gè)市場(chǎng)獲得短期融資，他們用美國(guó)國(guó)債等作為抵押，向包括貨幣市場(chǎng)基金在內(nèi)的投資者借錢。

回購(gòu)市場(chǎng)上一直將美國(guó)國(guó)債視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。而如果美國(guó)評(píng)級(jí)下調(diào)，國(guó)債的抵押折扣率會(huì)提高，借款人需要拿出更多的國(guó)債作為抵押，這相當(dāng)于提高了借貸成本。這種效應(yīng)可能隨后傳導(dǎo)至整個(gè)市場(chǎng)，導(dǎo)致所有貸款利率上升，也可能引發(fā)信貸緊縮。

華爾街過(guò)去幾天一直在就此問(wèn)題咨詢美聯(lián)儲(chǔ)。7月28日，美聯(lián)儲(chǔ)新聞發(fā)言人Barbara Hagenbaugh公開做出回應(yīng)，稱美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備提供指引，幫助銀行應(yīng)對(duì)可能的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。 Hagenb

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