2011年07月31日 07:46
來源：證券市場(chǎng)紅周刊 作者：諸法空相

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每年高達(dá)上百億的財(cái)富收入，卻是在極度隱秘的條件下進(jìn)行流轉(zhuǎn)，留存的凈收入似乎無需向誰來分配，一切都游離于各方監(jiān)管體系之外——

設(shè)計(jì)大師庫(kù)哈斯的各種光怪陸離、匪夷所思的天才靈感，在中國(guó)這片熱土得到了盡情宣泄，這廂剛落成了世界十大建筑奇跡之一的北京央視大樓，那廂又為深交所構(gòu)建起足以驚世駭俗的藍(lán)本。

據(jù)說，這棟大樓的造價(jià)將超過30億元。與之相對(duì)應(yīng)的則是，10年前滬綜指就到了2200點(diǎn)，10年后的今天也只在2700多點(diǎn)的位置糾結(jié)。在投資者沒有更多分享到資本成長(zhǎng)收益甚至是虧損累累的同時(shí)，證券市場(chǎng)規(guī)模卻在以超常規(guī)的速度擴(kuò)張，同時(shí)比市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張速度更超常規(guī)的，恐怕就要數(shù)交易所的利潤(rùn)積累了。

其實(shí)交易所的收入結(jié)構(gòu)很簡(jiǎn)單：上市公司繳納的上市初費(fèi)、月管理費(fèi)、信息發(fā)布費(fèi)，以及各券商繳納的席位管理費(fèi)等，當(dāng)然，以后也不排除有新增參觀門票收入。但最重要也是最“可持續(xù)性”的收入還是手續(xù)費(fèi)，其中深交所是交易額雙邊收取萬分之一點(diǎn)四七五，上交所是雙邊萬分之一點(diǎn)一，如果以上交所日成交額1000億元、深交所日成交額500億元測(cè)算，僅此項(xiàng)即可讓兩家每交易日暴賺3675萬元。同時(shí)，交易所涉及支出也簡(jiǎn)單至極，與若干年前并沒有任何區(qū)別，還是那些人、那些設(shè)備、那套內(nèi)部管理體系。

但是這每年高達(dá)上百億的財(cái)富收入，卻是在極度隱秘的條件下進(jìn)行流轉(zhuǎn)，留存的凈收入似乎也無需向誰來分配，一切都游離于各方監(jiān)管體系之外。從這個(gè)角度來看，滬深交易所的巨大利益流和隱秘程度，絲毫不遜于瑞士的國(guó)際清算銀行。當(dāng)圖紙上的大樓落成時(shí)，硬件條件也便可與國(guó)際清算銀行比肩。于是，矛盾和質(zhì)疑聲難免由此而生。

國(guó)外的證券交易所基本上都是公司制，其中不乏港交所這樣本身就是上市公司，每年盈利不菲且對(duì)股東慷慨分紅，堪稱藍(lán)籌權(quán)重股。問題在于賺錢多少是一回事，經(jīng)營(yíng)過程和結(jié)果的透明才是關(guān)鍵，每年港交所需要公布審計(jì)結(jié)果并向股東作出報(bào)告說明。

但是這些東西，滬深交易所統(tǒng)統(tǒng)省下了。《證券法》中規(guī)定，滬深交易所是施行會(huì)員制的非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)，也就是說滬深交易所的財(cái)產(chǎn)歸屬于全體券商會(huì)員。但這只停留在理論上，真實(shí)現(xiàn)狀卻是滬深交易所處在監(jiān)管真空的孤島上，好像沒有哪一方能夠?qū)灰姿舸娴木薮笫找鎸?shí)施有效監(jiān)控，“自我管理”和內(nèi)部審計(jì)成為長(zhǎng)效管理手段。

對(duì)上來說，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)什么的，您可以委派領(lǐng)導(dǎo)，可以指導(dǎo)業(yè)務(wù)，也可以發(fā)布公文由我來參照?qǐng)?zhí)行，但是想指揮留存收益，對(duì)不起，我們又不是財(cái)政撥款的政府部門或者事業(yè)單位，我們這些財(cái)產(chǎn)歸會(huì)員所有，本質(zhì)上來說是私產(chǎn)，您管不著！

對(duì)下則更能強(qiáng)硬起來，你們幾個(gè)券商會(huì)員還敢對(duì)我交易所指手畫腳？就連會(huì)員席位還是只能轉(zhuǎn)讓、禁止撤銷的呢，你們有什么資格來管我？再者說了，法律有規(guī)定，在交易所存續(xù)期間會(huì)員不能私分財(cái)產(chǎn)，難道你們還有膽量想把股市“推倒重來”不成？

很多事情就怕隱秘，一隱秘就免不了被猜忌，被一個(gè)小姑娘家掀翻的紅十字會(huì)就是個(gè)典型。沒有獨(dú)立第三方的認(rèn)可，又有誰能證明自身的清白？因此，交易所與其偷偷摸摸地“悶聲發(fā)財(cái)”，倒不如像財(cái)政部的印花稅收入似的，每年審計(jì)并對(duì)外公布。同時(shí)，與其花費(fèi)數(shù)十億元在一棟利用價(jià)值并不大的地標(biāo)式建筑上面，倒不如把留存收益以恰當(dāng)?shù)姆绞椒颠€給市場(chǎng)，比如，討論過若干年但苦于沒有資金來源的“投資者利益保障基金”就是個(gè)不錯(cuò)的“池子”，畢竟“取之于民、用之于民”才能真正體現(xiàn)交易所“非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)”的本質(zhì)特征。

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