國君分析師“正解” 東北“烏龍”研報

2011年08月04日 02:45
來源：21世紀經(jīng)濟報道作者：劉海濱

0人參與0條評論

在此前的東北證券烏龍研報門(詳見本報2011年7月28日13版《東北證券曝烏龍研報西南證券中報被變臉》)事件中，西南證券(600369.SH)無故遭遇到中報業(yè)績“人為”變臉》目前該事件的后續(xù)影響仍在持續(xù)發(fā)酵中。

烏龍點評？

7月25日，西南證券2011年半年報如約而至，距該中報顯示，2011年上半年，西南證券實現(xiàn)營收8.2億元，同比增長44.4%，歸屬于母公司所有者凈利潤3.35億元，同比增長108%。

東北證券(000686.SZ)發(fā)布了一份名為《西南證券——投資收益貢獻大》的中報點評稱，“西南證券歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.61億元，較去年同期減少62.6%。

盡管東北證券在該份點評中稱“所有數(shù)據(jù)皆來自于上市公司的公開資料”，但記者查詢西南證券2011年中報，卻依然未見有任何“凈利潤為1.61億元，較去年同期減少62.6%”的字樣。

7月29日，就在本報有關報道《東北證券曝烏龍研報西南證券中報被變臉》的報道面世第二天，國內(nèi)某視頻財經(jīng)節(jié)目便將此事件作為當日的焦點事件進行分析點評。

“原來(東北證券)研報中報的是1.6個億，真正報出來的是3.35個億，相差1.7個億，這個偏差的確有點大?！痹谠撘曨l財經(jīng)節(jié)目中，來自于國泰君安的分析師邊風煒在主持人的提問下，開始發(fā)表自己的看法，“西南證券的報表上的一些騰挪，我認為可能性是有的。

邊風煒似乎并不認為東北證券1.6個億的數(shù)字是一個“烏龍”，反認為是東北證券分析師之前獨立評估而得來的數(shù)字。

“西南證券正在停牌中，正準備定向增發(fā)收購另一家券商，所以他的利潤在指標上是需要做得更漂亮些?！边咃L煒繼續(xù)振振有詞地分析道，“我看了東北證券，還有其他幾家券商的報告，雖然數(shù)字有點出入，但可能誰都沒有估計到西南證券上半年的業(yè)績會做得那么好。

邊風煒認為東北證券之所以會有如此大的偏差數(shù)據(jù)爆出，是因為西南證券的自營盤的業(yè)績調(diào)控。

“今年上半年行業(yè)不太好做，西南證券的投行業(yè)務也不強，剩下的就是最難測的自營盤，而目前這個市場，西南證券的自營盤竟然能做贏，而且還贏了不少，這確實讓人咂舌?！边咃L煒繼續(xù)以專家的口吻點評到。

之后，該節(jié)目主持人提出：“(該烏龍研報事件)是該拷問西南證券的利潤問題，還是拷問東北證券的研發(fā)能力呢？”

邊風煒并沒有直接回答：“我覺得這里面可能會有一些計提的(財務數(shù)據(jù))，慢慢地釋放出來。(西南證券)自營的業(yè)務到底是輸和贏，外界很難真正去看到它真實的自營盤的情況?！贝撕螅渌坪踉俅握业搅似淅碛芍蔚倪壿嬯P系，而重申：西南證券在停牌收購另一家券商，故有人為做高利潤的驅(qū)動。

其后，邊風煒指出：“西南證券的自營業(yè)績是波動很大，而東北證券的這份研究報道基本是按照西南證券的其他兩塊主營業(yè)務來做，自營這塊算不出，而券商有時候也會有自己的一些計提。但這一次可能西南證券計提的量有點過大。

專家不“專家？

“首先，東北證券的這份研報并非預估，而是在西南證券發(fā)布后對有關數(shù)字的常規(guī)定評，不存在任何預測數(shù)字的行為；其次，其認為分析師對于西南證券中報的業(yè)績都覺得吃驚，這更屬于無稽之談，在券商行業(yè)中，尤其是上市券商，每個月都會定期公布自己當月的經(jīng)營數(shù)據(jù)，會對每個月的凈利潤、營收情況以及利潤的變化情況進行公布，只要關注這些數(shù)據(jù)，很容易就能知道券商上半年的利潤情況，根本不存在說自營業(yè)績分析師難以估計的說法。” 8月1日，北京某券商高層對記者表示。

事實上，東北證券“烏龍研報門”產(chǎn)生的真正原因并非如此。

早在烏龍研報門爆出當日，本報記者便查閱2010年西南證券中報發(fā)現(xiàn)，西南證券當期歸屬于母公司所有者的凈利潤恰為1.61億元，較2009年同期減少62.6%。正好與東北證券中對于西南證券2011年的中報業(yè)績描述相符。

而之后，東北證券的有關人士更是向本報記者證實，此次東北證券的“烏龍研報門”的爆發(fā)，其原因是分析師在寫該研報時，因為是常規(guī)點評，而沿用了2010年點評西南證券中報時的寫作模板，一時疏忽大意，而忘記了改動其中的關鍵數(shù)字所導致的。

或許，事情到此已經(jīng)真相大白。

“分析師的專業(yè)資質(zhì)最近正受到市場多方的拷問，或許對于這個行業(yè)而言，在經(jīng)歷了2006年以來幾輪牛市的發(fā)展后，是時候需要一番清理，以肅整該行業(yè)的專業(yè)性和獨立性的行業(yè)準則。”深圳某券商研究部門負責人在之前就“目前分析師行業(yè)的現(xiàn)狀問題”接受記者采訪時坦言。

公開資料顯示，邊風煒，1977年出生，畢業(yè)于上海大學經(jīng)濟法專業(yè)。曾任職國都證券中山北路營業(yè)部研究部經(jīng)理，為某財經(jīng)媒體的視頻電視節(jié)目擔任長期特約嘉賓，并參與多個地方電視臺的股評節(jié)目，目前為國泰君安江蘇路營業(yè)部首席分析師。