2011年08月04日 03:58
來源：第一財經(jīng)日報 作者：嚴婷

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嚴婷

美債危機塵埃落定之后，歐債危機再次浮出水面。

隨著德國和美國國債收益率紛紛降至今年新低，英國“金邊債券”收益率則跌至歷史低點，意大利和西班牙十年期國債收益率卻攀升至超過6%，成就了歐元時代的最高點，這讓投資者開始擔心歐元區(qū)債務(wù)危機可能會向這兩個脆弱的國家蔓延。

西班牙、意大利國債收益率創(chuàng)歷史新高

由于美國和歐洲不斷惡化的經(jīng)濟指標和債務(wù)危機，投資者對歐元區(qū)南部高風(fēng)險國家的債券已經(jīng)喪失了興趣。

周二，西班牙和意大利十年期基準國債收益率已分別創(chuàng)下6.45%和6.25%的歷史高點。兩國國債對德國借債的溢價也分別創(chuàng)下紀錄，達到了404和384個基點。上述數(shù)據(jù)都已接近希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受救助時的水平。

隨著國債收益率上漲、大量持有意大利國債的意大利銀行股價大跌，意大利政府周二進入了緊急狀態(tài)。

意大利經(jīng)濟部長特雷蒙蒂(Giulio Tremonti)周二召集意大利高官開會，并發(fā)布聲明稱，“源自國際不確定性的緊張態(tài)勢”打擊了意大利。聲明還說，意大利的財政和銀行系統(tǒng)是穩(wěn)固的。

在進一步削減預(yù)算的呼聲中，意大利總理貝盧斯科尼計劃于周三就經(jīng)濟問題向議會發(fā)表講話，而特雷蒙蒂將被派往盧森堡與歐元集團主席容克會談。

西班牙首相府表示，首相薩帕特羅周二暫時推遲了前往西班牙南部一處濱海公園度假的計劃，以便“更加密切地跟蹤”西班牙的“經(jīng)濟指標”。但他最終還是去度假了。

歐債危機的下一塊“多米諾骨牌”

高利率很可能會給這兩個歐元區(qū)第三大和第四大經(jīng)濟體帶來嚴重混亂：意大利和西班牙都維持著預(yù)算赤字，需要不斷獲得新的融資才能填補預(yù)算缺口并償還到期貸款。

要是它們當中的一個或兩個國家無法獲得新的融資，就不得不淪為歐債危機的下一塊“多米諾骨牌”。對歐洲決策者來說，這將比希臘、愛爾蘭和葡萄牙構(gòu)成的傷害嚴重得多，甚至將是“致命一擊”

在7月21日的歐盟首腦峰會上，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人希望阻止危機從希臘、愛爾蘭和葡萄牙向其他國家蔓延，但收效甚微。這些領(lǐng)導(dǎo)人公開承諾要采取新措施援助容易受影響的國家，但他們并沒有采取多少實質(zhì)性的行動，一些政治家甚至已經(jīng)開始收回這些承諾。

人們擔心的問題之一是歐元區(qū)救助基金“歐洲金融穩(wěn)定基金”(EFSF)的規(guī)模：即使是按歐元區(qū)各成員國承諾的那樣提高這一基金的使用范圍和放貸能力，該基金也不足以向意大利這樣的大規(guī)模經(jīng)濟體提供支持。各成員國承諾對基金進行的改革雖然將使基金有更大能力救助西班牙，但這些改革尚未得到落實。

分析師還沒有估算過，意大利和西班牙以6%左右的利率舉借長期債務(wù)的局面還可以維持多久。但未來這兩個國家的長期經(jīng)濟增長率都依然會明顯低于6%。這就增加了兩國緊縮開支的緊迫性。

意大利的公共債務(wù)額相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的120%。直到上個月，意大利政府為安撫投資者的緊張情緒才批準了總額為400億歐元(合570億美元)的預(yù)算削減措施。但遠水難解近渴：政府批準的大部分預(yù)算削減措施要到2013和2014年才能生效，也就是說在大選之后，而大選后新產(chǎn)生的政府有可能取消這些措施。

分析師們擔心，意大利今年9月可能出現(xiàn)融資困難，該國定于那個時間拍賣617億歐元的主權(quán)債券，比意大利通常一個月內(nèi)的國債拍賣額高出一倍多，雖然與該國超過1.8萬億歐元的公共債務(wù)額相比，這不過是個零頭。

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