學者稱中國就像空中加油機在美債危機中越陷越深

2011年08月04日 09:11
來源：時代周報

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過去兩年里，中國金融部門在減持美元資產(chǎn)、實現(xiàn)外匯儲備多元化方面，仍然缺乏必要的決斷能力和戰(zhàn)略魄力。

李巍

世界頗不消停：歐債危機依然此起彼伏不時發(fā)作，美國財政也倍感吃緊，“債務上限”風波擾得世界心驚膽戰(zhàn)。世界最大的兩個經(jīng)濟體債務纏身麻煩不斷，這意味著，全球金融危機的硝煙還遠未散去，世界經(jīng)濟將會繼續(xù)在慌亂與不安中躑躅前行。

經(jīng)過激烈的爭吵，美國共和、民主兩黨以及總統(tǒng)與國會之間，終于在8月2日的最后時刻懸崖勒馬、“握手言和”，達成了提升政府債務上限的協(xié)議，從而避免了美國政府出現(xiàn)其歷史上第一次債務違約。這是美國慣常的政治游戲規(guī)則，熟悉美國政治的觀察者都曾預言，奧巴馬和國會最終一定會敲定提升債務上限的協(xié)議，國會的共和黨議員只不過是以此向奧巴馬施壓，進而為圖謀明年的總統(tǒng)大選搶先出一張好牌。

但這場經(jīng)過激烈討價還價之后的妥協(xié)，遺留下來的問題卻遠遠多于它解決的問題。美國的債務危機并未遠去，而中國的“美元陷阱”也并未得到改善。雖然美國暫時確實不會發(fā)生賬面上的違約行為，但面對幾乎接近于美國GDP總額的天量債務，這種以舊債還新債的方式，究竟能持續(xù)多久，卻著實讓整個世界捏一把汗。

“美元陷阱”黑洞

美國目前的巨額政府債務是十多年來財政預算赤字的結果，長年的收支赤字只能夠靠政府發(fā)行債券來融資解決，美國的國債規(guī)模只能越積越大。1980年以來，美國已經(jīng)39次提高國債上限。由于共和黨總統(tǒng)通常不愿意通過提高國內稅收來降低政府債務，因此，里根時代和小布什時代是提升國債上限最頻繁的時期，分別達到17次和7次，而民主黨的克林頓執(zhí)政時期則只有4次。而美國最近一次提高債務上限就是在2010年2月。

在美國的國債構成之中，政府其他部門(包括美聯(lián)儲、政府管理的各種基金等)持有約40%，美國居民投資者持有約30%，外國投資者持有約30%。在外國投資者中，中國政府持有1.1萬億美元的美國國債，遙遙領先于其他外國持有者。

從理論上講，美國政府可以通過增加稅收、轉讓國有資產(chǎn)和增發(fā)貨幣三種方式來彌補財政赤字，償還到期的債務。但是，在美國的政治框架下，向老百姓增加稅收是一件異常困難的事情，美國普通百姓不會輕易給政府債務埋單，尤其是秉承“小政府、大社會”理念的共和黨人一直極力反對政府通過稅收從社會抽取財富。而美國政府也沒有多少國有資產(chǎn)可以變賣償債。因此，通過增發(fā)貨幣獲取鑄幣稅便成為美國政府獲取收入的另外一種隱形方式。

美元是國際儲備貨幣，目前在全球流通的美元現(xiàn)鈔超過9000億美元，大約有2/3的美元在美國本土以外流通，這意味著美國向海外征收的存量鑄幣稅至少為6000億美元。

正是由于美元使用的盤子大，一定程度地增發(fā)美元并不會帶來顯著的通貨膨脹，所以美國經(jīng)常會憑借其發(fā)行國際貨幣的特權向整個世界征收超額的鑄幣稅。過去接連兩輪的定量寬松政策就是獲取這種收入的重要表現(xiàn)形式。一項關于美國鑄幣稅的研究表明，美國平均每年能獲得大約250億美元的鑄幣稅收益，第二次世界大戰(zhàn)以來累計收益在2萬億美元左右。

盡管如此，通過發(fā)行貨幣所帶來的收益與美國積累的天量債務相比，仍然是小巫見大巫，何況過度使用國際貨幣特權，必然會傷害到美元的價值信譽，打擊美元的國際地位，而這又是美國政府十分不愿意看到的。

因此，在這種情況下，美國如果要負責任地解決債務問題，就只能下決心壓縮政府開支。而在美國的政府開支中，軍費、養(yǎng)老保險和醫(yī)療保險則占了三個大頭，其中2010年美國軍費開支就近7000億美元，而且還逐年攀升，在美國不斷致力于維護全球霸權的背景下，指望美國減少軍費開支幾乎不可能。

由于中國持有的美國國債比美國一年的軍費開支還多，這就相當于中國借錢給美國去擴充和開發(fā)軍備，然后美國又用這些軍備在中國的周邊地區(qū)大搞軍事演習，甚至連演習的費用都有一部分可能是從中國借來的。而政府的養(yǎng)老和醫(yī)療開支則是民主黨的執(zhí)政基石，大幅削減這兩項中的任何一項都會令奧巴馬明年的連任之路堪憂。