2011年08月06日 11:03
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報 作者：賈爾斯·錢斯

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賈爾斯·錢斯

北京大學(xué)光華管理學(xué)院客座教授

當(dāng)政客們沉浸于喋喋不休的意識形態(tài)爭論時，美國的金融機(jī)器正面臨隨時停轉(zhuǎn)的威脅，它為整個世界經(jīng)濟(jì)提供血液和活力。就像人們無法想象自己的心臟會瞬間停止跳動，世人也從未預(yù)料到美國的金融機(jī)器也會有失靈的一天。而在大西洋的另一頭，布魯塞爾歐盟17國7月21日首腦峰會數(shù)日后，市場開始試探性賣出西班牙和意大利的國債，兩者價格應(yīng)聲下落，收益率飆升。這樣的結(jié)果意味著幾天前的峰會完全是徒勞。會后僅一周，歐洲債務(wù)危機(jī)的緊迫性又恢復(fù)如初。

世界最大經(jīng)濟(jì)體和債務(wù)國美國隨時面臨倒債風(fēng)險，兩大主要國際貨幣之一的歐元則處于崩潰邊緣。人們似乎有理由相信全球經(jīng)濟(jì)已近末日。但實(shí)際上，兩者中只有一個是真正的危機(jī)，另一個卻是在為將來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

華盛頓正在進(jìn)行的緊張的意識形態(tài)辯論，要解決的是一些根本性的問題，如一國的開支到底該多大、政府該增多少稅、納稅人的錢應(yīng)該被花在什么地方等。美國政壇已經(jīng)出現(xiàn)一股新的保守勢力，高舉兩百年前的獨(dú)立與自由大旗。1773年12月，殖民地人民銷毀了一船運(yùn)入波士頓港的中國茶葉，以拒絕英國政府設(shè)定的高額進(jìn)口關(guān)稅。這就是著名的“波士頓傾茶事件”。它標(biāo)志著北美拓荒者向英國殖民者爭取獨(dú)立的第一步。美國當(dāng)前的保守運(yùn)動給共和黨的右翼勢力注入了活力，為了體現(xiàn)同當(dāng)年拓荒者一樣的獨(dú)立精神，這一勢力亦以“茶黨”自居。不過，他們這次要擺脫的不是某個殖民主子，而是美國財政超支引發(fā)的債務(wù)。

美國當(dāng)前國債已達(dá)14.3萬億美元，幾乎是GDP的100%，也達(dá)到了國會上一次定下的最高債限。1917年以前，政府每次舉債皆需國會投票通過。之后，國會為保證政府正常運(yùn)作只設(shè)定一個限額，最初定在115億美元。自1962年3月以來，這個限額已經(jīng)上調(diào)了74次，但債務(wù)仍不斷攀升，以至于已嚴(yán)重危及美國自身及世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，美國必須減少負(fù)債。美財政部5月份宣布，8月2日國庫將花完最后一分錢，所以必須于此前再行舉債。保守勢力借機(jī)將辯論的焦點(diǎn)由提高債限轉(zhuǎn)向削減政府財政赤字。共和黨現(xiàn)控制著眾參兩院的多數(shù)席位，而“茶黨”占據(jù)了這些席位的25%，足以否決任何不合其意的議案。一些新入選的國會成員為準(zhǔn)備2012年大選，也積極附和“茶黨”的辯論，趁勢撈取政治資本。

美國債務(wù)過重是不爭的事實(shí)，但沒人愿意承擔(dān)實(shí)施緊縮政策將帶來的眾叛親離的政治后果。然而，問題并非是縮減債務(wù)這個人所共識的事實(shí)，而在于由誰來買單。保守派反對向富人增稅，要求削減教育、基礎(chǔ)建設(shè)和社會福利等各類費(fèi)用減少財政支出，但不包括軍費(fèi)。自1960年代約翰遜總統(tǒng)實(shí)行社會福利改革以來，民主黨便以保障社會福利開支為己任，所以在這場辯論中堅(jiān)持增稅——主要是征收富人稅——與削減軍費(fèi)在內(nèi)的各類開支相結(jié)合。

因此，美國的債務(wù)危機(jī)實(shí)是一場政治危機(jī)。可以肯定的是，共和及民主兩黨將于8月2日前后達(dá)成協(xié)議，只是不知道削減開支和增加稅收的比例。這樣的政治相持局面，短期也許會成為金融市場的障礙，但最終，它將降低美國赤字，使美元債務(wù)在較長時期內(nèi)不斷減少，進(jìn)而推動全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。共和黨內(nèi)的“茶黨”，在迫使政客們正視以往不愿面對的減少開支和借債的問題上，起了重要而有效的作用。

我們再來看比利時首都布魯塞爾，歐洲17國首腦為避免另一場金融災(zāi)難，10天前在此聚首，為幫助歐盟成員國如希臘(情況最緊急)、愛爾蘭和葡萄牙，出爐了一個新方案。注意一下此事的背景：在始于1950年代的統(tǒng)一歐洲的愿望驅(qū)使下，以及法、德兩個歐洲最大國家和歷史宿敵積極倡導(dǎo)下，歐元于1999年誕生，但是支撐這一貨幣所需的政治和財政收支制度卻沒有形成。21世紀(jì)的前十年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長，低通脹、低利率，令周邊國家產(chǎn)生了享受同等經(jīng)濟(jì)成長的欲望，它們紛紛向布魯塞爾申請放棄本國貨幣而接受歐元。這些申請是否應(yīng)該接受？當(dāng)一位你所敬重的人告訴你他很想成為像你一樣的人時，你會感到與有容焉。于是德、法、荷蘭及其他幾個歐元體系的核心成員(英國除外并仍保持本國的貨幣)同意接納那些并不具備同等經(jīng)濟(jì)競爭力和財政約束力的國家。顯然，在缺乏一個有力的、能全權(quán)調(diào)控各成員國支出及稅收政策的中央機(jī)構(gòu)的前提下，將風(fēng)俗、工作態(tài)度以及對支出和負(fù)債看法迥異的國家置于同一固定的制度內(nèi)，勢必將歐元引入困境。

因此，歐元問題是本質(zhì)上的且具有危險性。問題的解決途徑有兩個，其一，德國等較富裕歐元國家為希臘等經(jīng)濟(jì)不振成員國提供大量援助。這些援助至少需維持十年，數(shù)量將達(dá)數(shù)萬億歐元，這將使主要?dú)W元國對希臘、塞浦路斯、葡萄牙、愛爾蘭甚至西班牙和意大利的主權(quán)擁有更大程度的控制。德國強(qiáng)烈希望繼續(xù)維持歐元為其貨幣，因?yàn)樗菤W元體系中最具競爭力的國家。弱勢歐元有助于德國出口，獲得更大的經(jīng)常項(xiàng)目盈余。但即便如此，德國的納稅人還將被迫向歐洲南部那些小國援助多少錢？恐怕還要1萬億-2萬億歐元。

解決問題的途徑之二是分解歐元體系，這也是眼下歐元區(qū)的現(xiàn)狀?？赡艿那樾问墙?jīng)濟(jì)弱勢國家如希臘、葡萄牙、愛爾蘭、塞浦路斯(其經(jīng)濟(jì)利益與希臘的緊密相連)甚至西班牙最終脫離歐元區(qū)，或各自恢復(fù)昔日貨幣，或一起再建立一個歐元的分支貨幣體系，使歐元擺脫經(jīng)濟(jì)弱國后因范圍縮小而變得更強(qiáng)勁。

除此兩種途徑，另一個變數(shù)的出現(xiàn)也許將有助于維持歐元體系的完整，同時緩解富有國家納稅人的壓力。這就是讓那些最初放款的銀行加大承擔(dān)損失的份額。迄今為止，歐洲銀行的境遇相對不錯。在布魯塞爾協(xié)議里，德國要求那些銀行(它們一旦收回貸款，將坐收全利)也應(yīng)有所付出。7月21日，各國自愿達(dá)成方案，要求各銀行自行注消370億歐元的貸款，約占?xì)W盟對希臘援助總額的27%。若這些銀行拒絕合作，歐洲央行就唯有自行消化其自2009年以來為支撐希臘經(jīng)濟(jì)所購持的大部分希臘國債，它也許將因此破產(chǎn)，需重新集資上千億歐元進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)重組。所以，布魯塞爾會議的結(jié)束聲明加入了特別條款，注明銀行注銷借款的行動，僅限于希臘一國，并且所有歐元國保證今后不再要求銀行縮減其債款價值。

不過，歐盟諸國和世界銀行共同提供緊急救助款的份額分配依然懸而未決。2010年，世界銀行支付了對希臘1100億歐元救助款中的300億。時隔一年，歐盟官員希望世界銀行能再次承擔(dān)約300億歐元的援助款。但世界銀行的許多新興國家代表，如巴西的保羅·巴第斯塔，對此頗感不滿。他們的觀點(diǎn)是，以希臘在世界銀行所占股份，世界銀行對其援助額之大乃史無前例。如果希臘只是歐洲以外的一個新興發(fā)展國家，待遇會截然不同。一場戰(zhàn)火正在歐盟、歐洲央行、歐洲各銀行和世界銀行間悄悄醞釀。火上澆油的是，希臘到2012年時將需要追加援助，葡萄牙和西班牙境況同樣不容樂觀。事實(shí)越來越清晰地表明，不管7月21日會議聲明中特別條款的措辭如何，歐洲各銀行都需要為拯救歐元付出比以往更大的代價。許多持有大量希臘債券的銀行會因此而迅速破產(chǎn)，它們要么從此解體，要么并入其他銀行，或者成功引入新股東東山再起。

歐洲危機(jī)正中銀行業(yè)的要害，既是一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)，亦是一場政治危機(jī)。也許通過減少開支和債務(wù)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)競爭力，歐洲最終將迎來一個更光明的未來。但所需付出的代價和痛苦也將是高昂的，如失業(yè)、開支緊縮、銀行股東將承受的巨大經(jīng)濟(jì)損失等。無論是從金融還是經(jīng)濟(jì)的角度看，這場危機(jī)對全球的影響都將是重大而深遠(yuǎn)的。(馬冰/譯)

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