2011年08月06日 14:19
來源：錢江晚報(bào)

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在經(jīng)過百年一遇的全球金融危機(jī)風(fēng)暴的沖擊后，目前，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷新一輪風(fēng)暴的沖擊。一方面，全球經(jīng)濟(jì)面臨二次探底的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正在悄然打響。全球股市正面臨一次“地震”

接下來，全球股市將何去何從？A股能否躲過這場(chǎng)災(zāi)難？對(duì)持有大量外匯資產(chǎn)的中國(guó)來說，該如何避免財(cái)富的急劇縮水？

美國(guó)股市：調(diào)整可能剛剛開始

盡管最近一段時(shí)間，美國(guó)股市已經(jīng)歷一場(chǎng)暴跌，道瓊斯指數(shù)短短10個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過了10%，但浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理系執(zhí)行主任姚錚認(rèn)為，美國(guó)股市的調(diào)整可能剛剛開始。

金融危機(jī)爆發(fā)以后，道瓊斯指數(shù)于2009年3月6日創(chuàng)下了6469點(diǎn)的最低點(diǎn)。不過，隨后在美國(guó)兩輪寬松貨幣政策的刺激下，兩年多來，道瓊斯指數(shù)持續(xù)上漲，期間并沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整。到今年5月2日創(chuàng)下了12876點(diǎn)的反彈新高，累計(jì)漲幅達(dá)到99.04%，接近翻番。哪怕以周四暴跌后的收盤點(diǎn)位計(jì)算，漲幅也達(dá)到了75.96%。

標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)最高漲幅則分別達(dá)到105.71%和128.22%，到本周四收盤仍分別上漲了80.18%和102.06%。

相反，許多國(guó)家的股市早已出現(xiàn)調(diào)整。巴西股市去年底以來開始調(diào)整，到本周四收盤，指數(shù)已創(chuàng)下近兩年的新低；中國(guó)A股市場(chǎng)更是2009年8月初就反彈見頂，之后雖有反復(fù)，但總體呈逐波回落的態(tài)勢(shì)，調(diào)整的時(shí)間已有兩年。到本周收盤，澳大利亞股市與金融危機(jī)時(shí)最低點(diǎn)相比，指數(shù)漲幅僅36.73%，日本股市更是只有32.96%的漲幅。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有像預(yù)期的那樣復(fù)蘇，所以調(diào)整是必然的?！币﹀P分析說。由于美國(guó)是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇滯緩，勢(shì)必會(huì)影響其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的一些國(guó)家的股市，也勢(shì)必受美股的帶動(dòng)走弱。

A股受累 但影響不會(huì)太大

在全球經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇滯緩?fù)瑯訒?huì)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，但A股市場(chǎng)由于已經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間和大幅度的調(diào)整，雖然同樣會(huì)受累外圍股市的下跌，但影響相對(duì)較小。

昨天，A股大盤2.15%的跌幅明顯要低于美股和全球其他主要股市，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指和深證成指的跌幅均不到2%?！敖裉齑蟊P已跌破6月20日2610點(diǎn)的低點(diǎn)，最低到了2605點(diǎn)。短期看，大盤筑雙底的跡象比較明顯。方正證券財(cái)富管理中心(杭州)高級(jí)投資顧問楊慶華認(rèn)為。

雖然大盤下跌了57點(diǎn)，但昨天跌停的5只個(gè)股主要是游資炒作的對(duì)象，而基金重倉(cāng)的個(gè)股拋盤都不大，表明在目前的點(diǎn)位，基金的心態(tài)還比較平穩(wěn)。事實(shí)上，自2001年6月14日大盤創(chuàng)下2245點(diǎn)的階段高點(diǎn)后，到昨天收盤，10年多的時(shí)間，大盤指數(shù)僅上漲不到400點(diǎn)，這與10年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展是極不相稱的。對(duì)長(zhǎng)期投資A股市場(chǎng)的股民來說，目前A股的點(diǎn)位也確實(shí)到了忍無可忍的地步。

姚錚認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況明顯要好于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，加上A股已經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的深幅調(diào)整，A股不可能再出現(xiàn)大跌。但美股等外圍股市的下跌會(huì)影響A股市場(chǎng)的情緒，也給A股未來的走勢(shì)增加了不確定因素。

楊慶華也認(rèn)為，在目前的外圍市場(chǎng)環(huán)境下，A股大漲的可能性也不大，接下來大盤將以震蕩消化各種壓力，不排除主力資金挖空頭陷阱的可能。建議投資者短線觀望為主，減少操作頻率，暫時(shí)不要盲目抄底。從長(zhǎng)期投資的角度看，楊慶華建議投資者關(guān)注受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的農(nóng)業(yè)板塊，通脹預(yù)期強(qiáng)烈背景下的安全“避風(fēng)港”黃金板塊，以及煤炭為代表的資源板塊。

外匯儲(chǔ)備：投資應(yīng)更合理化

截至今年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)3.2萬億美元。據(jù)測(cè)算，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)的比重在60%～70%之間。據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，截至今年5月末，我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量為1.16萬億美元。

美國(guó)政府提高債務(wù)上限雖然避免了違約風(fēng)險(xiǎn)，也降低了我國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債的短期風(fēng)險(xiǎn)，但美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)發(fā)新債還舊債，同樣讓美元資產(chǎn)面臨著縮水的風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何讓巨額的外匯儲(chǔ)備投資更加合理化，也成了大家關(guān)注的焦點(diǎn)之一。本周三，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川表示，外匯儲(chǔ)備管理將繼續(xù)堅(jiān)持多元化投資原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，最大限度減少國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)外儲(chǔ)造成的負(fù)面影響。

姚錚認(rèn)為，各國(guó)貨幣爭(zhēng)相貶值的競(jìng)爭(zhēng)，使得購(gòu)買黃金成為了最安全和最能保值的資產(chǎn)之一。今年六、七月份，韓國(guó)央行就一共購(gòu)入25噸黃金，這是韓國(guó)央行自1997年至1998年亞洲金融風(fēng)暴以來首次增持黃金儲(chǔ)備。除了購(gòu)買黃金，投資金礦和煤礦、鐵礦等礦產(chǎn)資源也是有效的保值手段。

除了美元資產(chǎn)，大量的外匯儲(chǔ)備還應(yīng)配置日元資產(chǎn)、澳元資產(chǎn)等，尤其是各個(gè)國(guó)家具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)(如瑞士的手表、德國(guó)的汽車)；或與其他國(guó)家進(jìn)行貨幣互換，通過交叉持有各國(guó)貨幣分散風(fēng)險(xiǎn)。

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