2011年08月07日 07:07
來源：東方早報

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債市 | 最佳避險品種或遭拋售

摩根大通報告預計，受“降級”事件影響，美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點。這會導致先前買入美債避險的投資者遭受明顯損失。

美國主權(quán)信用評級多年一直維持在最高等級，美國國債也因此被各國投資者視為最安全的資產(chǎn)。

今年以來，美國國債收益率平均值與世界平均水平的差異從0.15個百分點擴大至0.7個百分點左右。這表明在世界經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)反復、歐美主權(quán)債務壓力沉重、新興市場經(jīng)濟增長放緩的背景下，美債成為資金追捧的“避風港”

近期全球股市屢遭重挫，這種風險偏好也愈發(fā)明顯。美國10年期國債收益率在4日紐約股市大跌之日一度下探至2.33%，創(chuàng)下自2010年10月初以來的新低。

然而，標普對美“降級”，或使這種市場心理和資金流向發(fā)生變化。摩根大通報告預計，受“降級”影響，美國國債收益率在中期可能上升0.6至0.7個百分點。這會導致先前買入美債避險的投資者遭受明顯損失。

分析人士指出，全球多數(shù)養(yǎng)老基金、部分共同基金和一些國家的中央銀行掌握的資金在投資中有嚴格的“AAA”限制，即僅可以投資具有AAA評級的資產(chǎn)。美債原本是這些機構(gòu)持有的最大資產(chǎn)，這次下調(diào)或?qū)е旅纻獾揭欢ǔ潭鹊膾伿邸?/p>

但是，也有一些業(yè)內(nèi)人士認為，盡管美債“絕對風險”上升，但是相對風險”仍較低，因為相較其他資產(chǎn)而言，美債仍有吸引力?！岸唐诳疵纻允亲罴驯茈U品種，長期看倒是有點令人擔心?！惫锼顾饺算y行首席投資官杰克·阿布林這樣分析。

目前全球擁有AAA信用評級的國家還有英國、德國、法國和加拿大。華爾街資深投資人士邁克·吳表示，在投資者看來，英法加這三個國家的經(jīng)濟是“一灣死水”，“不管評級機構(gòu)如何判斷，投資者還是會認為，美債依然是全球最穩(wěn)定的大宗資產(chǎn)池。

股市 | 波動難免，影響企業(yè)融資

華爾街資深投資人士邁克·吳指出，“降級”后，隨著融資成本上升，美國企業(yè)投資擴張意愿可能進一步減弱，將影響公司股價長期走勢。

4日，紐約股市剛剛經(jīng)歷大跌，而5日接踵而至的“降級”消息對市場可謂雪上加霜(編注：8月5日，盡管美國發(fā)布的7月份就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，但是除道指上漲0.54%外，納斯達克和標普500指數(shù)均延續(xù)跌勢)。

“過去，大國主權(quán)信用評級被下調(diào)一般會造成股市波動，波動程度取決于當時的市場情況。基于最近全球股市的表現(xiàn)，我很擔心下周全球投資者會如何消化這個消息?！币按遄C券美債首席策略師喬治·貢薩爾維斯這樣說。

華爾街資深投資人士邁克·吳指出，“降級”后，隨著融資成本上升，美國企業(yè)的投資擴張意愿可能進一步減弱，這將影響公司股價長期走勢。

在美國，債券融資是美國上市公司融資的主要方式之一。國債收益率提高將推升公司債收益率水平，導致公司融資成本上升，進而影響公司運營，乃至長期戰(zhàn)略安排。

同樣，如果股市出現(xiàn)波動，市況不好，公司上市融資或者已上市企業(yè)增發(fā)股票融資的條件也不成熟，這使企業(yè)獲得資金的渠道進一步收窄，就可能收縮運營規(guī)模，裁員節(jié)支。美國商務部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國工廠耐用品訂單環(huán)比減少2.1%，其中大型機械訂單下降2.3%，顯示企業(yè)投資意愿較低。

不過，美國部分公司之前已經(jīng)采取了增持現(xiàn)金的方式來應對不測。通用電氣公司高層日前就披露，該公司截至今年第二季度持有創(chuàng)紀錄的910億美元現(xiàn)金。

樓市 | 房屋貸款成本將被抬高

觀察人士擔心，美債評級下調(diào)可能會牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評級，從而進一步抬高房屋貸款成本。

美債市場的重要性在于，其收益率是其他許多資產(chǎn)市場利率定價的基礎(chǔ)。在于，金融市場中，美債收益率往往被當作“無風險利率”。從房貸到汽車金融貸款，到一系列復雜的金融衍生品的定價，均和國債收益率有關(guān)。

一旦美債收益率由于“降級”事件而上升，其他各類產(chǎn)品利率將跟隨走高。對于美國而言，作為金融危機一個策源地的房地產(chǎn)市場就可能因為按揭貸款利率的上升而再次承受壓力。

自次貸危機以來，需求不振一直是困擾美國房地產(chǎn)市場的最大問題。美國商務部最新數(shù)據(jù)顯示，美國新房銷售量6月份繼續(xù)下降，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計算為31.2萬套，比5月份經(jīng)修正后的31.5萬套下降1%。經(jīng)濟學家認為，該數(shù)據(jù)顯示，美國房地產(chǎn)市場需求依舊疲軟不振，而“降級”可能進一步抑制購房意愿，壓制需求。

此外，有觀察人士擔心，美債評級下調(diào)可能會牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評級，從而進一步抬高房屋貸款成本。各方面情況表明，原本就疲軟的美國房地產(chǎn)市場將面臨更加嚴峻的考驗。

據(jù)新華社紐約8月5日電

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