2011年08月08日 00:20
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：吳心韜

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8月5日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將美國(guó)的“AAA”長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一檔至“AA+”。而在3日，本土資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公已將美國(guó)本、外幣國(guó)家信用等級(jí)從“A+”下調(diào)至“AAA”

大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司董事長(zhǎng)關(guān)建中就此接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前美國(guó)的償債能力和經(jīng)濟(jì)基本面都不令人樂(lè)觀，而且美國(guó)政府還沒(méi)有找到解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根本辦法，這是標(biāo)普在近期對(duì)美國(guó)債信評(píng)級(jí)做出下調(diào)的原因所在。他預(yù)計(jì)此次美債評(píng)級(jí)被下調(diào)事件對(duì)未來(lái)金融市場(chǎng)的影響是巨大且長(zhǎng)期的。

穆迪惠譽(yù)暫不會(huì)調(diào)整評(píng)級(jí)

中國(guó)證券報(bào)：標(biāo)普此次下調(diào)美國(guó)的主權(quán)債信評(píng)級(jí)是基于什么樣的背景和動(dòng)因？

關(guān)建中：標(biāo)普此次降低美國(guó)的主權(quán)信用等級(jí)是在一個(gè)特定、復(fù)雜的背景下被迫做出的選擇。理由包括：首先，今年4月18日，標(biāo)普宣布將美國(guó)評(píng)級(jí)展望降為“負(fù)面”，并且表示，如果美國(guó)政府在10年內(nèi)無(wú)法削減赤字規(guī)模4萬(wàn)億美元，那么標(biāo)普將會(huì)下調(diào)其評(píng)級(jí)。而在此次國(guó)會(huì)通過(guò)的財(cái)赤決議法案里面，美國(guó)10年削減財(cái)赤的規(guī)模僅為2.1萬(wàn)億美元，這與標(biāo)普的表態(tài)是有距離的，因此標(biāo)普對(duì)此必須做出回應(yīng)。

其次，美國(guó)的實(shí)際債務(wù)償還能力正在逐年下降。通過(guò)此次曠日持久的美債上限談判，全世界都清楚認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。倘若沒(méi)有這么大規(guī)模的、持續(xù)時(shí)間這么長(zhǎng)的美國(guó)債務(wù)問(wèn)題大討論以及兩黨的激烈斗爭(zhēng)，那么或許美國(guó)的很多問(wèn)題不會(huì)被關(guān)注。而也正是因?yàn)橥ㄟ^(guò)這個(gè)途徑，才使得美國(guó)的真實(shí)債務(wù)狀況暴露得更加清楚，使得美債風(fēng)險(xiǎn)敞口也日益增大，這給標(biāo)普形成巨大的壓力。

因此，標(biāo)普做出最后的抉擇盡管很困難，但是不得不做。然而，我們不能就此認(rèn)為標(biāo)普會(huì)對(duì)自身立場(chǎng)、評(píng)級(jí)思想和評(píng)級(jí)體系做出根本性改革。

中國(guó)證券報(bào)：在標(biāo)普此次下調(diào)后，穆迪和惠譽(yù)是否也會(huì)對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)做出相應(yīng)的調(diào)整？

關(guān)建中：我認(rèn)為不會(huì)，特別是在標(biāo)普剛剛表態(tài)后，穆迪和惠譽(yù)不會(huì)立即做出評(píng)級(jí)調(diào)整。因?yàn)樵谄渌芏鄧?guó)家和經(jīng)濟(jì)體的評(píng)級(jí)中，這三家也會(huì)有評(píng)級(jí)不一致的情形。

另外一個(gè)原因是，對(duì)于美國(guó)這樣一個(gè)非常特殊的債務(wù)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，它的償債能力評(píng)級(jí)始終是全球所關(guān)注的。正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，標(biāo)普此次做得一個(gè)小的評(píng)級(jí)調(diào)整，就已經(jīng)給世界帶來(lái)較大的反響。

中國(guó)持有美債恐會(huì)貶值

中國(guó)證券報(bào)：標(biāo)普對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)調(diào)整會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債會(huì)有何影響？

關(guān)建中：其實(shí)大公國(guó)際在上周下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)就已經(jīng)引起了市場(chǎng)較大的反響。所以我認(rèn)為標(biāo)普的下調(diào)，金融市場(chǎng)還會(huì)經(jīng)歷一個(gè)大幅度的波動(dòng)，而且估計(jì)其持續(xù)的時(shí)間不會(huì)太短。

中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債存在著不安全的因素，這一點(diǎn)是毫無(wú)疑問(wèn)的。尤其是通過(guò)此次美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)使我們更加清楚地看到了這一點(diǎn)。大公國(guó)際和標(biāo)普對(duì)美國(guó)債務(wù)償付能力真實(shí)信息的反應(yīng)，應(yīng)該會(huì)引起美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的較大波動(dòng)，而這主要體現(xiàn)在交易價(jià)格的下降和收益率上升。如此，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債是會(huì)貶值的，而這也是中國(guó)對(duì)外進(jìn)行投資必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和付出的代價(jià)。

中國(guó)證券報(bào)：美國(guó)目前的實(shí)際償債能力和經(jīng)濟(jì)基本面是怎樣的？

關(guān)建中：美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在看來(lái)還沒(méi)有令人感到樂(lè)觀的前景。因?yàn)橥ㄟ^(guò)此次美國(guó)兩黨就美國(guó)政府債務(wù)上限的討論，可以充分看到美國(guó)政府的執(zhí)政能力，而且美國(guó)沒(méi)有從根本上認(rèn)識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題所在。

我認(rèn)為三個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是美國(guó)需要解決的：第一是美國(guó)需從根本上來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，即過(guò)去的長(zhǎng)期通過(guò)信用透支來(lái)維持一種繁榮的路徑已經(jīng)無(wú)法維持下去，美國(guó)已經(jīng)用盡了信用資源，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力在所難免；第二美國(guó)需要調(diào)整全球戰(zhàn)略，減少支撐其全球戰(zhàn)略的財(cái)政支出；第三是大幅度降低國(guó)民的福利水平，因?yàn)槊绹?guó)政府已經(jīng)“背不動(dòng)”這一財(cái)政負(fù)擔(dān)了。

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