2011年08月08日 00:21
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：黃繼匯

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評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司5日晚宣布，將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從最高的AAA級(jí)下調(diào)至AA＋級(jí)。這是美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)歷史上首次遭遇降級(jí)。標(biāo)普此次降級(jí)將使美國(guó)房地產(chǎn)等行業(yè)借貸成本增加，令目前疲弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加舉步維艱，并將迫使美聯(lián)儲(chǔ)再出量化寬松政策。短期內(nèi)金融市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)因此進(jìn)一步加大。

美國(guó)評(píng)級(jí)遭史上首降

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五下午一點(diǎn)半左右，標(biāo)普公司通知美國(guó)財(cái)政部，公司將下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)，并向美國(guó)政府提供了他們的研究結(jié)果。

不過(guò)，美國(guó)政府對(duì)此提出質(zhì)疑，認(rèn)為標(biāo)普的計(jì)算方法有根本漏洞，標(biāo)普的計(jì)算中存在2萬(wàn)億美元的誤差，降級(jí)決定很草率。不過(guò)，標(biāo)普公司商量后還是決定發(fā)布降級(jí)聲明。當(dāng)天晚上8點(diǎn)左右，標(biāo)普正式宣布下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)。

標(biāo)普全球主權(quán)信用評(píng)級(jí)主管戴維·比爾斯說(shuō)，標(biāo)普作出降級(jí)決定的主要原因是美國(guó)政治決策過(guò)程的不確定性增加。美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在提高債務(wù)上限并削減財(cái)政赤字方面盡管達(dá)成協(xié)議，但如何實(shí)施雙方仍有分歧，很有可能讓法案變成一紙空文。而且，法案決定在未來(lái)10年內(nèi)削減2.1萬(wàn)億到2.4萬(wàn)億美元財(cái)政赤字的規(guī)模也與標(biāo)普之前期待的4萬(wàn)億美元相差很遠(yuǎn)。

另外兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)在2日當(dāng)天，先后確認(rèn)了美國(guó)的3A信用評(píng)級(jí)，但同時(shí)警告稱(chēng)，如果美國(guó)立法者未能實(shí)施債務(wù)削減措施且經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，美國(guó)信用評(píng)級(jí)仍有可能被下調(diào)。

金融市場(chǎng)短期面臨考驗(yàn)

此前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)被降，已有一定的心理準(zhǔn)備，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾此前發(fā)布的公告，美國(guó)削減赤字的規(guī)模遠(yuǎn)沒(méi)達(dá)到維持評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)。一些重量級(jí)的投資者已經(jīng)對(duì)美國(guó)評(píng)級(jí)發(fā)出了警告，一些大型機(jī)構(gòu)早已對(duì)此進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)準(zhǔn)備。美國(guó)評(píng)級(jí)被下調(diào)這一事件對(duì)于金融市場(chǎng)的影響更多是在心理層面。不過(guò)短期而言，全球金融市場(chǎng)仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾此前警告稱(chēng)，美國(guó)需要在未來(lái)10年至12年內(nèi)削減赤字4萬(wàn)億美元才能避免主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)遭下調(diào)，而目前美國(guó)國(guó)會(huì)提出的減赤目標(biāo)大概只有其一半，遠(yuǎn)低于標(biāo)普提出的要求。

美國(guó)太平洋投資管理公司(PIMCO)首席執(zhí)行官埃利安在美國(guó)達(dá)成提限協(xié)議后就稱(chēng)，光靠這個(gè)初步協(xié)議還不夠,美國(guó)需要拿出進(jìn)一步措施消除經(jīng)濟(jì)和就業(yè)等各方面問(wèn)題。他認(rèn)為，即便美國(guó)國(guó)會(huì)就上調(diào)政府債務(wù)上限并避免違約達(dá)成協(xié)議，但美國(guó)依舊面臨3A評(píng)級(jí)被下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

為應(yīng)對(duì)美國(guó)可能的被降級(jí)，7月下旬美國(guó)包括貝萊德和富達(dá)在內(nèi)一些大型基金公司就要求機(jī)構(gòu)客戶(hù)考慮，撤銷(xiāo)先前設(shè)置的嚴(yán)格限制。這些限制在美國(guó)失去3A評(píng)級(jí)時(shí)，將迫使基金經(jīng)理大舉拋售美國(guó)國(guó)債。

瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬表示，短期而言，市場(chǎng)“去杠桿”大勢(shì)已定，資產(chǎn)價(jià)格的動(dòng)蕩恐怕要持續(xù)一段時(shí)間。市場(chǎng)調(diào)整的力度，取決于美債市場(chǎng)對(duì)降級(jí)的反應(yīng)。如果債市能在幾天內(nèi)借美聯(lián)儲(chǔ)之力穩(wěn)住，則整個(gè)金融市場(chǎng)有望穩(wěn)住。如果債市暴瀉，則勢(shì)必帶動(dòng)更強(qiáng)烈的銀行收縮銀根。

GTF匯率研究總監(jiān)斯科羅斯伯格表示，標(biāo)普周五發(fā)布這個(gè)決定，就是希望市場(chǎng)在周末時(shí)間消化這個(gè)消息，這會(huì)減輕這項(xiàng)宣布的震撼。不過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)思索這個(gè)消息的重要性時(shí)，在亞洲開(kāi)盤(pán)仍可能造成非常劇烈的波動(dòng)。他認(rèn)為，標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)已經(jīng)生效，一些大型機(jī)構(gòu)可能會(huì)決定減持一部分美國(guó)資產(chǎn)，因而會(huì)有一些美國(guó)資產(chǎn)被迫出售，這對(duì)市場(chǎng)將有不利影響，亞洲市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后會(huì)更加重美元壓力。

也有投資者對(duì)此不為所動(dòng)。股神巴菲特6日接受采訪時(shí)表示，標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)不會(huì)對(duì)周一股市造成大的沖擊。他說(shuō)，如果沒(méi)有其他的大事發(fā)生，比如說(shuō)歐洲出現(xiàn)新的問(wèn)題，市場(chǎng)不會(huì)有大變化。

巴菲特表示，不能理解標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，他個(gè)人愿意給予美國(guó)4A評(píng)級(jí)。他透露，旗下伯克希爾公司持有超過(guò)400億美元短期美國(guó)國(guó)債，盡管標(biāo)普調(diào)降美國(guó)評(píng)級(jí)，也不打算拋售這些國(guó)債。他還抨擊標(biāo)普稱(chēng)，“別忘了，就是這伙人調(diào)降伯克希爾的評(píng)級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)或再“放水”

近來(lái)美國(guó)的數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景更加擔(dān)憂加重，美股連續(xù)跳水。標(biāo)普此次降級(jí)舉動(dòng)，將使美國(guó)房地產(chǎn)、汽車(chē)等和國(guó)債利率密切相關(guān)的行業(yè)借貸成本增加，從而拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再出手給經(jīng)濟(jì)打氣。

美國(guó)太平洋投資管理公司(PIMCO)的聯(lián)席首席投資官比爾·格羅斯2日表示，奧巴馬剛簽署的債務(wù)協(xié)議中包括的赤字削減計(jì)劃，很可能會(huì)在短期進(jìn)一步阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍較脆弱，加上股市出現(xiàn)激進(jìn)拋盤(pán)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在8月底宣布啟動(dòng)新一輪量化寬松。

高盛首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯則指出，眼下形勢(shì)與去年此時(shí)高度相似，即將于8月舉行會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)官員面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的局面以及有關(guān)進(jìn)一步放松貨幣政策可能性的諸多問(wèn)題。當(dāng)然，今年和去年還是有明顯不同，可是一旦下行風(fēng)險(xiǎn)成真，進(jìn)一步放松貨幣政策可能將成為明智之舉。

陶冬表示，美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)遭降低，可能會(huì)牽連到和政府密切相關(guān)的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評(píng)級(jí)，這將進(jìn)一步抬高房屋貸款成本。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的變局，已將聯(lián)儲(chǔ)逼到了墻角，伯南克已不得不出牌，唯有這樣才能維持市場(chǎng)信心與穩(wěn)定，避免重蹈雷曼倒閉后的“火燒連營(yíng)”。他認(rèn)為，伯南克有三個(gè)宣布改變貨幣政策的窗口機(jī)會(huì)，包括本周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、本月中旬伯南克參加國(guó)會(huì)聽(tīng)證以及8月底的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)。

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