2011年08月08日 08:01
來源：中國(guó)青年報(bào) 作者：眾石

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國(guó)際“三大”信用評(píng)估機(jī)構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，在周末將美國(guó)信用評(píng)級(jí)從頂級(jí)的AAA級(jí)下調(diào)至AA＋級(jí)。這是標(biāo)準(zhǔn)普爾70年來首次對(duì)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)“降級(jí)”，也被輿論認(rèn)為是美國(guó)歷史上首次遭“降級(jí)”，風(fēng)聲鶴唳的全球金融市場(chǎng)有可能陷入“二次探底”的恐慌。

美國(guó)國(guó)會(huì)有關(guān)國(guó)債規(guī)模上限的爭(zhēng)議不決，引發(fā)了對(duì)美國(guó)主權(quán)信用的普遍擔(dān)憂。即便協(xié)議最終達(dá)成，但市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)政府債務(wù)危機(jī)會(huì)像歐洲等國(guó)的債務(wù)危機(jī)一樣四處蔓延，引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，這將造成“第二輪金融危機(jī)”。過去一周，全球股市哀鴻一片，美國(guó)國(guó)歐洲等亞洲市場(chǎng)都下跌慘烈。

幾天前，中國(guó)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)大公國(guó)際剛剛下調(diào)了美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)。中國(guó)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司認(rèn)為，美國(guó)國(guó)會(huì)就政府提高債務(wù)上限通過了決議，雖然這可以使政府繼續(xù)借新債還舊債，但沒有改變國(guó)家債務(wù)增速超過經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入增長(zhǎng)的總趨勢(shì)，這一事件成為美國(guó)政府償債能力進(jìn)一步下降的拐點(diǎn)。因此，他們將美國(guó)的本、外幣國(guó)家信用等級(jí)從A＋下調(diào)至A，后市展望也為“負(fù)面”

而標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的理由與大公相似。他們對(duì)美國(guó)政府在解決財(cái)政和經(jīng)濟(jì)難題時(shí)的決策效率和體制穩(wěn)定性提出了質(zhì)疑。并表示，如果兩年之內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不見起色，很可能將美國(guó)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)降至AA級(jí)。

針對(duì)美國(guó)可能爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)，大公國(guó)際董事長(zhǎng)關(guān)建中稱，十年內(nèi)美國(guó)赤字減少一萬億美元，相比其每年近一萬億美元的債務(wù)消耗，完全不匹配。

大公國(guó)際經(jīng)過測(cè)算，若在五年內(nèi)，美國(guó)無法減少4萬億美元的財(cái)政赤字，債務(wù)上限會(huì)被繼續(xù)突破。而美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署的國(guó)會(huì)通過的法案，打算今后10年削減2.1萬億美元聯(lián)邦財(cái)政赤字。

未來一年出現(xiàn)二次探底的可能性很大

美國(guó)信用被“降級(jí)”，既是債務(wù)鬧劇引起的后續(xù)效應(yīng)，反過來同時(shí)也意味著美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約的可能性加大了。

多數(shù)分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，美股下周一低開可能性很大，并可能進(jìn)一步?jīng)_擊全球股市。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》說，“全球金融系統(tǒng)的基石已經(jīng)動(dòng)搖?！庇?guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊分析稱，美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人終于結(jié)束了一場(chǎng)荒唐可笑、不負(fù)責(zé)任的財(cái)政邊緣政策較量，但這并沒有讓投資者松口氣，而是感到忐忑不安。美國(guó)新近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一片黯淡，而債務(wù)協(xié)議規(guī)定預(yù)示要進(jìn)行大量財(cái)政緊縮政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能受到新的沖擊，“未來一年出現(xiàn)二次探底的可能性很大。

信用評(píng)級(jí)被降級(jí)，很可能減弱美國(guó)國(guó)債在市場(chǎng)中被接受程度。如果海外投資人對(duì)美國(guó)國(guó)債看淡，那么接盤的人只能是美國(guó)人自己。

高盛剛剛發(fā)布報(bào)告，下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)很快推出第三輪量化寬松政策(QE3)。這意味著，為了購買國(guó)債而濫發(fā)美元，這必然加劇美元貶值預(yù)期。上周，國(guó)際黃金價(jià)格創(chuàng)下了每盎司1681.65美元的新紀(jì)錄。而濫原油價(jià)格在經(jīng)濟(jì)緊縮的預(yù)期下回落至每桶84美元。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，信用評(píng)級(jí)下調(diào)使人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期更加不樂觀，其通過發(fā)債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的路徑將受到影響，美國(guó)的這種負(fù)債經(jīng)濟(jì)模式可能進(jìn)入一種“越難借債，越缺乏信用”的惡性循環(huán)。

美元在全球儲(chǔ)備中所占份額為60.7%，中國(guó)是美國(guó)國(guó)債最大海外持有國(guó)，截至今年5月持有近1.16萬億美元。左小蕾建議，中國(guó)作為債權(quán)國(guó)，應(yīng)要求美國(guó)刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，財(cái)政削減開支，并要求他們沒有足夠資金發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，敞開大門，允許中國(guó)等外國(guó)直接投資，而不僅僅是購買國(guó)債。

有專家認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債的實(shí)際最大持有者仍是本國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者，包括很多養(yǎng)老基金、社?；?，通常這些機(jī)構(gòu)投資者按規(guī)范操作，都要購買AAA評(píng)級(jí)的投資產(chǎn)品，而目前美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)降低，這就孕育著極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)國(guó)債被降級(jí)，天不會(huì)塌下來

不過，也有學(xué)者認(rèn)為不必過于看重美國(guó)信用“降級(jí)”的影響。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚表示，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)只是在“找平衡”。因?yàn)榻诿绹?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂觀，而歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延時(shí)，標(biāo)普對(duì)歐洲許多國(guó)家的信用評(píng)級(jí)一直在降，如果這次仍對(duì)美國(guó)維持AAA級(jí)最高評(píng)價(jià)，將會(huì)招致對(duì)“不公正”評(píng)級(jí)的不滿。事實(shí)上，另外兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和惠譽(yù)仍對(duì)美國(guó)維持了最高評(píng)級(jí)。

知名金融分析人士、《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵則認(rèn)為，大家都在擔(dān)心，以為美國(guó)國(guó)債被降級(jí)天就會(huì)塌下來，其實(shí)可能性不大。在標(biāo)普降低美國(guó)信用評(píng)級(jí)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和監(jiān)管部門已聯(lián)合通知各大金融機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)降低不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行損失撥備的要求，不會(huì)影響國(guó)債及國(guó)家擔(dān)保的各類債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。這就意味著，可以“忽視”評(píng)級(jí)公司的“降級(jí)天行為，美國(guó)國(guó)內(nèi)投資人不會(huì)有明顯的行動(dòng)。

他表示，美國(guó)評(píng)級(jí)降低，也不會(huì)產(chǎn)生巨大的國(guó)際影響。國(guó)際投資人仍將持續(xù)購買美國(guó)國(guó)債，無論它的評(píng)級(jí)是AAA或BBB。這是國(guó)際貨幣儲(chǔ)備制度決定的，無論是各國(guó)央行還是主權(quán)財(cái)富基金，或是金融機(jī)構(gòu)、私人投資者，“誰持有美元，誰就必然購買美國(guó)國(guó)債”，這樣一種強(qiáng)制性、自動(dòng)性的美元回流制度體系，短期內(nèi)難以撼動(dòng)。

有分析人士稱，到期“承付利息”的美國(guó)國(guó)債是美國(guó)國(guó)家信用、美元信用的根本保證，一旦美國(guó)國(guó)債這種金融市場(chǎng)的“核心生產(chǎn)資料”的根基動(dòng)搖，那么整個(gè)華爾街將陷入崩潰的邊緣。對(duì)中國(guó)來說，持有美元現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于持有美國(guó)國(guó)債，因此在找到更好的投資渠道之前，中國(guó)可以在持有美國(guó)國(guó)債的規(guī)模、品種和期限上適當(dāng)調(diào)整，而不應(yīng)大筆拋售。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌撰文稱，在美債危機(jī)期間，中國(guó)不排除必要時(shí)通過正常的市場(chǎng)操作來伸張自身的利益。而從長(zhǎng)期看，中國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快建立海外投資委員會(huì)，加快外匯的戰(zhàn)略性運(yùn)用。

他建議，中國(guó)的海外投資委員會(huì)應(yīng)集科技部、工信部等部門的智慧，瞄準(zhǔn)2020年或2030年中國(guó)崛起所缺各種物資資源，組織金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)甚至民間個(gè)人力量，加快戰(zhàn)略性物資的運(yùn)用和儲(chǔ)備，允許和鼓勵(lì)企業(yè)等用人民幣購匯，即可減少市場(chǎng)上的貨幣存量，又能減輕國(guó)內(nèi)通脹的壓力。

宋鴻兵認(rèn)為，海外美元持有人要拿手中的美元，去美國(guó)直接購買核心資產(chǎn)或重要公司，這種想法不太現(xiàn)實(shí)，美國(guó)政府不會(huì)同意。相反，對(duì)于中國(guó)這樣持有巨額美國(guó)債券的國(guó)家，如減少美債持有，則可以拿美元回購跨國(guó)公司在中國(guó)的股權(quán)，“在國(guó)外買不到優(yōu)良資產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)還不能剪些外資羊毛嗎？”

本報(bào)北京8月7日電

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